最大利好，變化在即

在眾多非美貨幣中，黃金是對利率變化最敏感的產品。

黃金對利率最為敏感的原因在於，黃金最大的現實作用是作為“最終支付手段”被儲存在央行金庫中，其在日常生活中不具備使用價值。黃金的特性導致在中短線上更多表現為“投機屬性”。投機，對利率變化則高度敏感。

現在正是聯準會升息周期的末端，美元利率變化的關鍵契機。當美元利率達到頂點時，黃金勢必有所反應。從歷史經驗看，在聯準會貨幣政策的重大利好轉變期，黃金一般都會有一輪牛市。

最近市場的風潮指向7月是聯準會最後一次升息，升息周期完全結束。聯準會前主席主伯南克在昨日（20日）表示，聯準會將在下次會議上再升息25個基點，“這看起來非常明確”，而這可能是本輪升息的最後一次。另有調查顯示，106位受訪經濟學家一致預測，聯準會7月26日將升息25個基點至5.25%-5.50%，大多數經濟學家仍認為這將是本輪緊縮周期的最後一次升息。美國6月通膨壓力大幅放緩，經濟數據不及預期，強化了經濟學家們對聯準會或在7月結束本輪升息周期的預期

兄弟同心，大幅上漲

最近兩周，同為貴金屬的親兄弟黃金和白銀，雙雙出現了觸底反彈走勢。

其中白銀走勢一枝獨秀，大幅上漲.其“真假突破”的技術特征耐人尋味。

由億萬富翁埃隆·馬斯克領銜的電動車生產商特斯拉於周三美股盤後公布了第二季度業績報告。

核心數據如下：

- 每股收益(EPS): 0.91美元 vs 市場預期0.79美元 (+15%)

- 總營收：249.3億美元vs 市場預期242.9億美元(+2.6%)

這兩項數據均高於預期，在一季度業績遜於市場預期後再度交出不錯的“成績單”。

該公司第二季度共生產47.97萬輛電動車，交付46.614萬輛電動車。銷售強勁一定程度上受到折扣和其他促銷措施推動，因此毛利率成為市場關注的焦點。

毛利率（即公司從產品或服務中獲得的直接利潤）從第一季度的19.3%下降到第二季度的18.2%，同比下降6.82%。

美股第二季度財報季已揭開帷幕，與以往一樣，金融板塊中大型投資銀行和商業銀行的表現最為搶眼。

伴隨著美股財報季的是美國三大股指近期都屢創新高，富拓乘時推出的7月之星推廣，本月交易標普500點差砍半，請點此查看詳情。

在本報告中，我們將分析摩根士丹利的業績，其核心數據如下：

- 每股收益(EPS): 1.24美元 vs 市場預期1.23美元

- 總營收：135億美元vs 市場預期130.3億美元

全球主要股市交出了令人驚喜的成績單，其中那斯達克綜合指數上漲31.73%，位居漲幅榜第一；日經225指數上漲27.19%位列第二。

更加惹眼的是，我們各類欄目分享中密切跟蹤的那斯達克100指數6個月內竟飆升39%，創股指最佳上半年表現。

然而細心的投資者會發現，上半年氣貫長虹的日經225指數過去一月來已不再刷新階段高位。此前表現同樣亮眼的歐洲股市也陷入困頓。

圖：日經225指數日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

雖然中期內的上漲慣性令日股仍有望延續牛市步伐，但快速回撤或牛熊切換在所難免，特別是在市場累積巨大漲幅，各國經濟滯漲風險始終縈繞市場上空的情況下。

在無法預料的市場混亂時期，我們肯定不能一味“硬抗”。股票交易者會尋找帶有避險能力的股票來度過難關，這類票還能讓交易員分散投資組合，降低風險。

上周市場重點：

美元指數主跌，跌破100

6月美國CPI同比上漲3%，導致美元的升息預期進一步減弱。根據利率期貨價格的顯示，市場預期聯準會7月末的政策會議上升息可能性約為92%，但此後直到2024年降息之前不會再升息。

市場的預期並不一定代表事實，聯準會的升息路徑仍撲朔迷離。比如此前聯準會主席鮑威爾表示下半年至少還會兩次升息，許多聯準會委員也做了升息2次的表態。聯準會官方一直維持著更為鷹派的態度。

我們對美元的定性為“有節奏的看空”。“看空”是因為聯準會貨幣政策到了升息周期的末端，美元勢必主跌。“有節奏”是因為聯準會並沒有對升息松口，隨時可能會有一些鷹派的言論和行為，短暫的拉升美元。

“有節奏的看空”，對於節奏的把握，可以更多依靠技術。上周我們在周評中說到，在大方向已定，但前方仍較為晦暗的時候，容易“渾水摸魚”，投資者如果想跟基本面消息會特別難，根據技術形態來看准確性可能更高。

今年迄今，標普500指數上漲近18%，人工智能熱潮下投資者蜂擁買入大型科技股推動股市飆升。

回顧上周，由於美國通脹超預期回落，美股創下了2023年新高，多頭意氣奮發。銀行巨頭上周五發布的強勁業績給市場帶來新動力，有望驅動標普500指數進一步走高。

為了助你更好地把握這波機會，FXTM富拓特別將標普500指數選為7月之星：

三筆重磅交易

當地時間7月10日，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋能源公司耗資33億美元，收購Dominion Energy公司在美國馬裡蘭州液化天然氣（LNG）公司Cove Point液化天然氣、石油氣業務中50%的有限合伙權益。伯克希爾哈撒韋能源公司對Cove Point持股比例增至75%。（第三筆）

在2023年巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司繼續買入西方石油（OXY）的股票，目前已持有這家石油巨頭超過25%的股份，價值逾100億美元。（第二筆）

除了西方石油和馬裡蘭州液化天然氣公司這兩筆重大投資外，還投資了大量的日本五大商社的股票，平均持股超過7.4%。這五家商社還大量投資了全球的石油、天然氣及礦產資源，扮演了產業組織者的角色。可以這麼說，五大商社也是全球商品市場的主要參與者。（第一筆）

從巴菲特今年的投資看，對傳統能源行業表現出了濃厚的興趣。

賺什麼？

巴菲特投資傳統能源行業賺什麼？他看到了什麼？傳統能源行業現在有三大優勢：

美股第二季度財報季又開始了，昨天達美航空已率先公布了超預期的財報，今天(7月14日)，富國銀行 (MT5: WELLS FARGO & CO)、摩根大通 (MT5: JPMORGAN CHASE)、貝萊德 (MT5: BLACKROCK) 也將公布財報。

全球飲料和零食巨頭百事公司(Pepsico)將於周四美股盤前發布財報。

預計該公司第二季度：

• 每股收益(EPS):96美元
• 總營收：1億美元

百事過去五年財報“記錄”令人欣喜，從某種意義上說已經超出了市場預期。

不過，過去三個季度每股收益從1.84美元下滑至1.38美元，營收也從268.2億美元大幅下降至172.4億美元。

除核心數據外，市場還將關注公司如何應對成本壓力。通脹導致成本上升，擠壓利潤空間。

同樣重要還有公司對下一季度和下半財年的展望，如果預測數據不及預期可能會導致股價當前回調走勢加深。

百事保持股息“貴族”特點

2023年已過半，聯準會一年8次的利率決議中也已過了4次，在4次決議中，聯準會在2、3、5月都升息25個基點，而6月是在10次升息後的第一次暫停了升息。

一連串的10次升息，一共升息500個基點，都是為了同一個目標，壓抑通膨率。

最新的美國6月消費者價格指數CPI通膨率公布是同比上漲3%，是兩年來最小的增幅，低於市場預期的3.1%。在剔除食品和能源價格後，核心CPI通膨跌至4.8%，也是2021年以來的最低水平，也是低於市場預期。

圖片來源: 彭博 (美國2017年7月-2023年6月的CPI通膨率)

通膨終於大幅回落，市場對聯準會進一步升息的預期大幅下降，緊縮周期即將到達終點，對股市而言可說是可喜可賀。

美股三大指數昨天大幅上漲，標普500更收於去年4月以來最高點，美元指數則創下15個月新低。

7月或是升息終點