每日金融市場分析

歐洲股市最近有點慘。在多國市場疊創歷史新高後，政治“變故”讓市場瞬間變臉。

歐洲議會選舉中強勢崛起的極右勢力已迫使法國總統馬克龍下出一步險棋：提前舉行大選，法國股市因此成為市場動蕩的震中。

圖：右移的“政治光譜”(歐洲議會拍攝的選舉臨時結果)

提前大選——市場到底擔心啥？

過去1個月內，法國CAC40指數自高點的跌幅一度接近10%，上周更是直接被干掉6.2%。政局動蕩也在英國、德國等主要經濟體蔓延，造成地區市場股、匯、債市齊挫的局面。

對於法國提前選舉，市場的憂慮主要在於此舉增加了政策的不確定性。

按照當前法國的政黨分布局面，如果在6月30日和7月7日舉行的兩輪選舉中，馬克龍的復興黨如果再出現損失，那麼政府治理將繼2022年失去多數席位後遭遇更大打擊，馬克龍未來幾年的總統任期也將更為艱難。

而法國大選一旦確認該國政府陷入復雜局面，對各種資產類別都會產生嚴重沖擊。

選舉的三種可能

1、極右翼政黨國民聯盟獲得多數

在法國選民投票選出的81名代表法國的歐洲議會議員中，國民聯盟贏得31.4%的選票，是馬克龍法國復興黨支持率13.8%的兩倍多。

如果國民聯盟獲勝，其政策議程可能與馬克龍及之前總統的經濟政策軌跡顯著不同。

不過國民聯盟領導人勒龐本周表示，如果在選舉中獲勝，將與現總統馬克龍確保合作。這條消息促使法國股市乃至泛歐市場自近期低位反彈，歐元匯率也有明顯起色。

有一種觀點認為，與歐盟主流政策唱反調的右翼保守思想政客一旦上台，往往會向中間立場靠攏，勒龐的言論可能激發了這種希望。

但“反歐盟”的整體觀念所營造的政治風險多半還是會顯著增加股市和歐元的下行風險。與之對應的，在地區貨幣中，瑞士法郎可能因避險資金流動而受益。

2、馬克龍獲得多數

雖然從各類民調結果來看可能性有限，但如果馬克龍以明顯優勢勝出，法國政府將繼續過去的改革，只是出現重大革新的概率已日漸式微。

這一結果有望給地區股市服下定心丸，但“藥效”值得商榷，而市場重回今年1季度連創新高的勢頭肯定難度不小。

另一方面，馬克龍大獲全勝將是最有利於歐元的情景，“小勝”的結果也將聊勝於無。

3、一方以微弱優勢勝出

據法國《觀點周刊》第17組調查顯示，國民聯盟預計將在議會中獲得195-245個席位，而人民陣線則有望獲得190-235個席位。馬克龍的中間派陣營僅獲得18%的選票，排名第三。

選舉結果很可能導致政策僵局，這將使馬克龍難以控制政府不斷膨脹的赤字，從而導致更大的債務負擔和更高的借貸成本。

分裂的議會同時對歐盟進一步的財政和政治一體化前景更加不利。這種局面對金融市場的沖擊將趨於復雜，不過方向注定偏向負面。

相關行情辨析

法國CAC40指數(FRA40)

法國股市周一(17日)終於迎來久違反彈，不過行情到周二就顯得缺乏持續力。

雖然累積較大跌幅後有修復超跌需求，但除非當地政局再次生變，否則股指至少需充分時間來完成磨底。

不容忽視的是，來自未來選情的任何消息都有打破技術格局的潛質。

法國CAC40指數日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

阻力參考：1月高點7705；2月16日高點7800；中短期雙頂頸線位7905。

支撐參考：去年10月至今年3月漲勢的50%回撤位7505；去年3月高點7400；漲勢的61.8%回撤位7325。

歐洲斯托克50指數(EU50)

泛歐市場藍籌股在市場回落大潮下相對抗跌，再次站穩4月回撤4820一線後，市場面臨到底是形成M頭還是W底的抉擇。

股指消極的一面源自震蕩指標的多番空，積極信號則是並未形成日線波段的下降常態——即便先前反彈驗證了本輪升勢下軌(已跌破)反壓。

歐洲斯托克50指數日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

阻力參考：6月上旬區間箱底4945；5000關口/4月24日高點5050；紀錄高點5140。

支撐參考：4月19日下探低位4820；2月中下旬成交密集區4750；本輪漲勢的38.2%回撤位4700。

歐元/美元(EURUSD)

日線來看，政局風波下歐美震蕩走低形成全新狹窄跌勢通道，整體上延續了年內寬幅區間震蕩、重心略微下移的拉鋸態勢。

政局迷霧的籠罩將增加匯價上破短期跌勢乃至年內區間的難度，但在1.0600的年內低位上方，多頭也將打造多重支撐防線。

歐元/美元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

阻力參考：去年3季度跌勢的38.2%回撤位1.0765；3月22日回撤低點1.0800；跌勢的50%回撤位1.0860。

支撐參考：2月低點1.0695；本月低點1.0667；年內低點1.0600。