每日金融市場分析

美元/日圓此前收獲日線7連陽後，本周依然在34年高點附近徘徊。

面對當局一如既往的口頭警告，多頭似乎已完全克服“恐高症”。

日本最高貨幣事務官神田真人周一(24日)一大早就高聲喊話：如有必要，當局已做好24小時干預匯市的准備！

美元/日圓一開始並不為所動，到了周一晚些時候，雖然匯價出現短時間下滑100點左右的異動，但隨後逐漸回補跌幅。

圖：美日依然高位徘徊 圖源：網絡

鑒於市場當時的下跌速度，據稱是當局進行了一些“匯率檢查”，也有觀點認為是市場在相對高位的“緊張情緒”所致。無論動因如何，匯價下跌的幅度和之後的反彈都表明，市場對此並不驚慌。

160.33吹彈可破，高點還遠？

當前美日匯價已無限逼近1990年峰值160.33。而在美日利差高企的背景下，日圓貶值壓力短期內難以根本緩解。

由於聯準會尚未降息，基准利率上限為5.5%；相比之下，日本央行在今年3月升息後基准利率仍僅略高於零。

雖然幾乎所有發表公開觀點的專業機構都會提示日本當局的干預風險，但他們的交易行為卻異常“誠實”。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新一期統計顯示，資管機構在截止6月18日的當周大舉做空日圓，倉位看空日圓的程度為2006年來最高。

數據也顯示，對沖基金同樣加碼看空日圓的押注，規模保持在近期紀錄附近。

期權市場上，用以對沖日圓兌美元升值的期權成本，相對押注日圓下跌的費用已連降5日。這些現象都暗示，市場認為日圓還有更大貶值空間。

對於美日更高目標，雖然160可能畫有一條隱形紅線，但已有不至一家機構給出了170的預判，這將是1986年來的最高水平。

不斷負重前行，干預無效？

根據交易模式記錄，日本央行可能在4月29日和5月1日實施兩輪重大干預，日本財務省動用了創紀錄的9.8萬億日圓(約合613億美元)。

回過頭看，美元/日圓在干預前後出現了累計達800多點的跳水幅度，不過跌幅當前幾乎都已盡數抹平。

即便如此，如果當局再次展開大規模行動，相信各路資金不會一直熱衷於投入這種高危的、類似“狼來了”的游戲。

只是近期日圓匯價波動與政府給出的干預閾值相比還有距離，美元/日圓最近28日低點到周一高位的波幅累積為6.32，遠未達到10日圓的干預門檻(神田真人早先給出的干預條件)。

這樣算來，要迫使日本當局再次出手，匯價需達到163以上的水准。

息差劣勢明顯，反攻沒戲？

日圓一路下沉到底有沒有轉機？由於聯準會在降息方面表現謹慎，近期日圓反轉的希望主要落在日本當局身上。

周一公布的日本央行6月貨幣政策會議審議委員意見摘要顯示：隨著通膨上行風險變得“更加明顯”，其在6月份討論了近期升息的可能性。

最為引人注目的是，為應對通膨超預期風險，一位決策者呼吁應立即升息。

委員討論也凸顯了央行對通膨壓力的日益關注，有可能促使其最早在7月30-31日舉行的下次政策例會上考慮升息。

關於升息的前提條件，委員觀點還包括：

物價上行風險已“更加明顯”，“如果認為合適，應立即提高政策利率”；

因為如果企業重新努力轉嫁近期成本上漲，通膨可能會超出預期(暗示有必要升息)。

日本央行也在考慮進一步削減購債規模，當前日本經濟狀況以及市場觀點變化也在迫使他們調整貨幣政策。

如果央行祭出又一次升息或者營造相對確定的緊縮預期，那麼對日圓的提振效果多半會比干預更為有效。

相關行情辨析

美元日圓(USDJPY)

日線來看，美元/日圓展開現有攻勢前，首先上破了階段觸頂後形成的高位三角形頂邊。

USDJPY D1 來源：FXTM富拓MT4平台

點位來看，向上攻勢即將遭遇4月高點160.22至1990年峰值160.33一帶強阻，而去年1月來長期升勢上軌與後者在現價上方交叉，預計拋壓尤重。

一旦同時上破，後續中短期目標將指向1986年下半年高點164.00。

但若干預動作或政策預期令市場風向轉變，那麼回撤需關注5月30日高點157.70與年內升勢下軌是否完好。

跌破則日圓反撲勢頭漸起，隨後若6月低點154.50失守，將宣告日線波段的上升常態破敗。下方151.90匯聚了5月低點以及2022、2023年高點，預計買盤承接踴躍。

英鎊日圓(USDJPY)

英鎊/日圓距離2007年全球危機爆發前峰值依然遙遠，然而交叉匯率上周突破了07-09年長期跌勢的61.8%回撤位200.50，成為漲勢空間進一步開啟的標志動作。

GBPJPY D1 來源：FXTM富拓MT4平台

後續上行目標需回溯到2004-05年階段高位成交密集區204.60，以及2004年峰值208.15。

回撤風險來看，200.50同時與4月29日出手干預時的高點重合，該位至年內上行通道下軌將合力維護現有漲勢的完整性。

再往下，6月24日低點197.15，以及3月21日高位193.50亦為重要支撐參考。