兩者技術上都仍在下行趨勢內

2023年富拓一直推進每月之星系列，挑戰當月的有最大交易機會的產品作為當月的優惠活動，而這個11月，因應雙11的來臨，我們挑選了富時A50指數和恆生指數，兩個指數的平均點差從11月起都分別降至前所未有之低，A50點差低至3，恆指點差低至78。

從技術上看，A50和恆指都在下降趨勢中。日線圖看，A50自10月24在11520水平見支持反彈，最高回到12230水平遇阻回落，要注意的是12230水平其實是今年5月至10月初時一直較堅固的支持水平，也因此目前的關鍵阻力位置將在12230水平，假如短期內也無法突破該阻力，從7月以來的下行趨勢通道也將繼續，或將進一步下行。下方支持在11750、11520的10月最低水平。技術上A50的下行通道明顯，也有跌破11520水平的可能。

在上周召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上，聯準會如市場預期連續第二次暫停升息，維持聯邦基金利率在5.25%-5.5%的水平不變，也是過去4次會議中第三次保持利率不變。

雖然萬眾矚目的議息會議塵埃落定，但市場聚焦聯準會動作的熱度並未散去。

因本周有多達近兩位數的聯準會高官將陸續發表講話，交易者的目光繼續緊盯即將於周四(11月9日)現身說法的主席鮑威爾。

史詩級升息周期可能落幕

連續暫停後，聯準會進一步升息的必要性也正“日漸式微”。

10月非農就業數據錯失預期(就業人數增加15萬，預期18萬)，美國經濟放緩的跡象得到初步證實；而通脹、就業及其他主要經濟數據都朝著可能是聯準會“偏好”的路徑降溫。

市場因此認為，雖然繼續為進一步收緊政策敞開大門，但從鮑威爾謹慎行事的表態看，緊縮周期很可能已來到終點。

另一方面，7月以來，隨著美國核心通脹連續3個月溫和上漲，就業市場過熱的程度降低，通脹趨勢得抑制。

CME FedWatch利率觀察工具顯示，市場對於12月聯準會繼續維持利率不變的預期定價高達90%，同時認為可能升息的風險不足一成。

金價上周五沖上了2000美元心理關口，不過本周初以來又有所承壓。

上周，弱於預期的美國就業報告出爐後，金價在幾分鍾內上漲近15美元。美國10月新增非農就業崗位15萬，低於市場普遍預期的18萬，前幾個月的數據亦被下修，這導致投資者對聯準會不會進一步升息的押注大幅增加。

聯準會或許已完成升息的希望上升對零孳息黃金來說是個好消息，但同時也提振了整體風險偏好，促使投資者買入風險較高的資產，從而限制了金價上漲空間。

本周經濟日歷相對清淡，市場將稍作喘息。上周萬聖節來臨之際，美元持續下滑，但這並不令人特別意外，因為臨近年底是美元季節性疲軟時期，或許到聖誕節會迎來反彈。美股節節攀升，標普500指數已較10月末低點上漲逾6%。該指數下破200日均線後再度很快回升，被稱為華爾街“恐懼指數”VIX指數也已降至長期平均線以下。

眼下，市場受到以下因素驅動：美國經濟數據走軟、市場將聯準會立場解讀為偏鴿，美債前景轉好(債券發行速度放緩)。上周五公布的美國就業報告顯示新增非農就業人數不及預期、前值向下修正、薪資增長放緩、失業率上升，這使得聯準會更有理由不再次升息。由於鮑威爾在上周的FOMC會議後沒有發表強勢言論，美元經歷了自7月份以來最糟糕的一周。如果美元跌出近期的波動區間，可能會出現更長時間的回撤。

本周重磅數據寥寥，但有多位聯準會官員發表講話闡述央行立場。每年的最後兩個月通常是美元表現疲軟的月份。在12月中旬的下一次FOMC會議之前，還有兩份通脹報告和一份就業數據出爐。我們也注意到，過去三個月平均新增就業人數超過20萬，顯示勞動力市場仍保持穩健，特別是到了經濟周期的這個階段。

央行會議、經濟數據和地緣風險引發市場波動

本周全球市場將迎來一系列風險事件，主要央行會議、重磅經濟數據和美國企業財報紛至沓來。 市場起伏不定，投資人保持謹慎，尤其是對中東局勢的最新發展高度敏感。 黃金作為典型的避險資產已較本月低點反彈了10%。 而上周原油價格下跌，巴以衝突斷供風險有所減退，另一方面市場對需求的擔憂加劇。 地緣政治問題將繼續嚴重影響市場，任何重大消息都可能激起風浪。

在央行會議中，FOMC最受矚目，市場最近幾週押注聯準會將保持按兵不動。 在聯準會主席鮑爾和多位官員暗示傾向於維持政策不變之後，進一步收緊政策的門檻看起來較高。 政策制定者預期通膨放緩趨勢將持續下去，勞動市場的供需日益趨於平衡。 人們的注意力集中在再次升息所需的條件上，是否如點陣圖中位數所示的那樣以及FOMC開始降息需要什麼條件。 週五的非農就業報告料顯示就業持續穩定成長，這是經濟週期後期值得留意的指標。 過去三個月平均就業人數增幅為人口成長所需就業的兩倍多。

超級央行和經濟數據重磅周

本周又是央行會議攜重磅數據來襲的關鍵一周。首先是周二歐元區、英國和美國的10月標普全球採購經理人指數出爐，然後加拿大央行和歐洲央行分別於周三和周四宣布貨幣政策決定，本周後半段我們將迎來美國第三季度GDP初值和聯準會看重的通膨指標-PCE物價指數。

近來金融市場動蕩不安，經濟衰退和通膨擔憂依然是主要影響因素，與此同時中東局勢持續緊張導致股市資金流出。投資者繼續密切關注以色列-哈馬斯衝突和美國政局相關消息。以色列繼續為地面行動做准備，此外該國北部邊境發生多輪小規模衝突，黎巴嫩真主黨日益卷入衝突。

隨著戰事升級的風險加大，原油價格繼續走高，金價也飆升10%，達到五個月高點。在地緣政治和市場不確定時期，黃金被視為保值資產。避險情緒帶來的提振作用超過了美債實際殖利率(即經通膨因素調整後的殖利率)大幅上升對黃金的不利影響。一般來說，實際債券殖利率升高會推低金價，因為它降低了零孳息黃金的吸引力。過去一年來創紀錄的央行買盤也支撐了金價，金價試圖突破2000美元關口，邁向今年5月以來的高點2067美元，不過黃金市場目前看上去有些超買。

在新一輪財報季揭幕之際，我們重點關注大型科技公司特斯拉(TSLA.US)。

特斯拉將於周三美股盤後發布業績，市場預計：

• 每股收益(EPS): 0.73美元
• 總營收：2億美元

該公司第二季度業績超出市場預期，但第三季度將面臨更大的挑戰性，特斯拉此前發布的生產和交付報告有些令人失望。

本月早些時候，特斯拉公布：

• 第三季度全球交付5萬多輛汽車

這是該公司很長時間以來第一次未能打破交付和生產記錄。

• 當季生產電動車超43萬輛，亦出現下滑。

特斯拉此前曾警告稱，由於工廠升級導致停產，第三季度的交付量和產量環比有所下降。

已導致雙方超4000人死亡！新一輪慘烈的以巴沖突正成為人類史上的又一場浩劫。

伊朗的“警告”令戰事擴散的風險提升，相關憂慮於上周末至本周初在市場掀起狂瀾。

由於被重要能源供應地包圍，且毗鄰關鍵國際航道，中東地區的重大沖突無疑將震動整個世界。1973年阿以戰爭曾導致石油禁運和發達經濟體多年滯脹，就是典型的例子。

戰爭爆發初期襲擊及沖突地點 來源：CNN

不過相比金融市場的“驚心動魄”，沖突所波及的平民處境堪比煉獄，連人道主義援助也擱置一邊，但願類似動因而起的市場行情能更少一些……

輿論分析來看，以巴戰爭可能有三種較高可能出現的場景，從市場影響來看，無論戰事發展止於哪一階段，都會造成經濟沖擊，並引發油價和通脹走高，只是影響程度各自不同。

場景1：戰事僅限於加沙地帶

目前雙方沖突僅限於兩國境內的加沙地帶及周邊地區，且尚無外國勢力介入。

本周市場熱點頗多，那斯達克100指數可能有重大行情。

大型科技公司財報、重磅經濟數據以及鮑威爾等多位聯準會官員講話可能引發那斯達克100指數急劇波動。

上周，地緣政治風險和聯準會利率預期使得那指100走勢如坐上過山車，不過目前股指又回到了14900支撐位和15300阻力位之間的區間內。

市場可能有重大突破性行情，理由如下：

隨著市場對避險資產的下意識反應逐漸消退，中東衝突對金融市場的影響有所減弱。不過，上周五的市場走勢是投資者在周末再次尋求避險的典型表現，黃金和原油以及瑞郎和日圓等防御性貨幣都獲得了買盤支持。未來幾周這種現象可能還會持續，具體取決於巴以沖突的進展。

顯然，目前形勢仍很不穩定，我們無法對後續市場反應作任何形式的預測。但預計投資者將采取謹慎態度，避險貨幣需求上升，大宗商品和原油也將獲得更多上行動力，美元有望攀升。近來需求趨緩和沙特閒置產能使得原油市場保持相對平靜，直到上周五油價飆升5%。伊朗支持的黎巴嫩真主黨參與其中是關鍵風險，盡管到目前為止，很多周邊國家似乎都在努力避免局勢進一步升級。

宏觀經濟方面，隨著金融狀況自夏季以來大幅收緊，央行官員對進一步升息的態度越來越謹慎。歐洲央行和聯準會的會議紀要均顯示，決策者對貨幣政策過度緊縮風險的擔憂日益加劇。然而，美國9月CPI數據又意外升溫，核心服務通膨回升，令市場對聯準會年內再升息一次的預期升溫。當然，本周的數據，如零售銷售也可能顯示疲軟跡象，消費者或已經用完了大部分防疫儲蓄。