9月是5大央行降息月

央行年會中，聯準會主席鮑爾清晰表示，降息時機已經到來，並強調會阻止就業市場進一步降溫，寬鬆路徑仍將取決於未來數據，其後多位聯準會官員也發表了類似的看法。美元指數因此大幅回落至100關口，金價明顯受提振，過去兩週已經先後兩次觸及2530水平附近，並在8月20日再創下歷史新高。

9月可以說2024年中是最重要的一個月，因為市場目前預期將會有多達5個央行開始降息，依序的是加拿大央行、歐洲央行、聯準會、瑞典央行、瑞士央行。除了這5家央行外，英國央行和日本央行都將有利率決議，也就是說9月有7家主要央行都有利率決議了。

可是，市場目前相對還算平靜，並持續在憧憬5家央行降息；股市漲勢持續，美元指數也低點徘徊，非美貨幣明顯受提振；似乎一切都盡在市場預期之中，也沒有太大意外和驚喜。

金銀比在85附近，銀價或有大幅上漲空間

「貨幣政策調整時機已到來…」

聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)上週五（23日）向金融市場釋放出迄今最明確的降息訊號，揭開了年內最大的市場謎題。

鮑爾在傑克森霍爾發表演說後，美股三大股指近日都重新來到創紀錄高位附近；同時美元兌一籃子主要貨幣也都逐級走軟。

但如果你還是認定降息「利好風險資產，不利本國貨幣」的老觀念，就很有可能在未來交易中闖下大禍。

市場分歧從來沒有像現在這麼大

即便降息的方向已明確，但聯準會的降息節奏尚不清晰，高利率、高借貸成本仍將維持一段時間，為美國經濟和金融市場營造了一種高度不確定環境；而當前市場觀點的對立也達到了水火不容的境地。

關於股市

前富國銀行經濟學家吉姆‧保爾森秉承了傳統規律，認為聯準會確認降息意圖後，美股將迎來「一輪全新的牛市」。

他指出，利率和債券殖利率下降，貨幣供應增加，都是聯準會即將帶來的正面變化，而且是始於2022年10月的本輪牛市一直不具備的。

美股第二季財報季接近尾聲，晶片巨頭輝達即將上演壓軸大戲，這也是金融市場最受矚目的財報之一。先前「科技七巨頭」發布的業績似乎不夠振奮人心。

作為人工智慧浪潮中最顯眼的「弄潮兒」，輝達交出的「成績單」將對市場情緒產生直接影響。毫無疑問，投資人期待再次看到出色的財務數據，以證明其高達3兆美元的估值是合理的。

在我們開始對輝達作前瞻分析前，值得一提的是該股今年迄今已飆漲150% !

財報發佈時間

這家科技巨頭將於8月28日（週三）美股盤後發布2025財年第二季業績。

市場預期

市場重點在於兩個核心指標來解讀財務結果是好、一般或不夠好。

首先是每股盈餘(EPS)，指淨利潤與股本總數的比率，是衡量公司獲利能力的主要指標之一。市場預計輝達第二季錄得每股收益0.65美元。

以下是本週市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦多種資產類別

8月進入最後一周，若干重磅事件可能引發市場巨幅震盪，包括歐元區和美國通膨數據出爐、被稱為「世界上最重要的股票」輝達發布業績等，交易員們需要做好準備，係緊安全帶

鮑爾上週五于傑克森霍爾年會發表的講話也再次坐實市場降息預期，在評估美國當前經濟形式後，明確「是時候調整政策了」，但對降息節奏仍然保留了懸念。同時暗示，聯準會重心將從「去通膨」轉向「最大就業」，未來幾天外匯、指數和美股將帶來豐富的交易機會。

重大事件

美國股市三大指數15日走勢同步拉回修正，其中道瓊工業指數收盤下跌177.72點，跌幅0.43%；標普S&P500指數下跌50.21點，跌幅0.89%；而那斯達克指數跌勢最重，收盤大跌299.63點，跌幅達1.67%。主因受到美國科技股拖累影響，以及隨著經濟率退擔憂緩解和今日將舉行全球央行年會-傑克森霍爾論壇，美國公債殖利率攀升，使得美股承壓拉回修正；另外再次提醒今晚行情將出現劇烈波動，請多加謹慎注意行情波動。

另外，技術分析面切入1小時等級觀察美元指數符合上週趨勢分析跌破下方低點後擴大跌勢，目前K棒呈現空方格局，短線跌深出現弱勢反彈，上方壓力區沉重，則有望震盪後再次下跌。

技術分析（黃金XAUUSD）

聯準會7月紀要基本確認9月降息

昨天，聯準會公佈了7月會議紀要，紀要顯示幾位官員認為7月就已經有合適降息的理由，但絕大多數都認為：如果經濟數據符合預期，9月放寬貨幣政策可能是適當的。紀要基本再次確認聯準會將在9月開始降息，美元指數進一步回落至101.09水平，創世記內新低，而歐元和英鎊都創了年內新高。

央行年會重點，通膨和勞動市場並重

9月18日利率會議前，相信市場將持續增加憧憬今年降息的幅度。

根據CME FEDWATCH，目前市場有鋼彈65.5%機率認為9月將降息25個基點，更有34.5%機率將降息50個基點。至年底，目前市場較大機率認為全年將降息75個基點，並正在加大預期將會降100個基點。

在這個降息幅度預期加大下，美元將可望持續回落，金價也有望進一步創新高，美股三大指數也有望持續向上並再創新高。

臺北時間本週五（23日）晚22:00，聯準會主席鮑爾即將再次來到國際市場的中央舞台。

就像財經界的泰勒絲演唱會，大家都知道本週稍晚的這場盛宴、傑克森霍爾全球央行年會對全球金融市場意味著什麼。

作為可能決定聯準會利率路徑的關鍵節點，下半年各大資產類別的走向也將因此定調。

基本預測：9月降息鋪路

為壓制通膨，美國聯邦基金利率一年多來都設定在數十年來最高水平，而藉貸成本高企近月來開始逐漸拖累經濟活力。

在通膨朝2%目標回落的同時，本月稍早發布的美國7月失業率躍升至4.3%，觸發了薩姆規則的衰退訊號。華爾街因此有理由相信聯準會將在9月開啟降息週期。

對於鮑爾在年會上可能展現的姿態，市場大都認為，他的演講不會太偏離7月FOMC會議後的記者會。

鮑爾或許會承認，如果勞動市場惡化，聯準會將做好準備迅速放鬆政策；但他也不會預先承諾任何特定的降息軌道。另一方面，對於通膨捲土重來的風險，鮑爾也定然不會掉以輕心。

會前預熱：鴿聲齊鳴

本週迄今，已有多位聯準會高官為即將到來的主席講話進行鋪墊，其中最為引人注目的信號就是「鷹派人物的鴿派轉變」。

近幾個月來，晶片製造商AMD股價承受下行壓力，因為科技股經過第一季猛漲後整體出現了一些調整。

在本文中，我們將分析AMD目前狀況並研究該股能否重拾中長期升勢。讓我們先看看該公司最新財報。

AMD2024年第二季度：

• 毛利率(GAAP)達49%。
• 總營收年增9%。
• 總營收約58億元。

分業務來看，資料中心部門成長最快，營收年增115%，達到約28億美元。

資料中心業務不僅受到霄龍(EPYC)處理器強勁需求驅動，也得益於AMD Instinct出貨量大幅增加。資料中心營收季增21%。

以下是本週市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦黃金走勢

在全球市場8月初掀起「夏季風暴」的大背景下，黃金市場相對穩定。美債殖利率走低，美元受挫利好黃金走勢。黃金作為零孳息資產，美元走軟有助於提振黃金需求，外國買家可能會購買更多黃金。中東緊張局勢雖有所緩和，但影響卻揮之不去。另一方面，隨著金價升至高位，中國央行放慢了購金步伐。

展望未來，聯準會的貨幣政策和降息週期如何展開將是關鍵。聯準會主席鮑爾本週在傑克森霍爾的演講受到密切關注。從技術面來看，黃金市場強大阻力位在7月中旬創下紀錄高點2483。金價盤中多次測試這一水平，但未能有效突破。另外，這條阻力位上方的長期上升趨勢線也增強了這一帶的阻力。先前的歷史高點分別在2450和2431。

重大事件