互聯網電子商務巨頭阿裡巴巴（BABA）將於周四（2月20日）美股盤前公布2025財年第三季度財報。該股今年初以來大幅反彈，業績揭曉有望進一步提振股價。

市場預期核心數據如下：

每股收益：19.12元

總營收：2773,9億元

在過去兩年中，這兩個指標喜憂參半。統計數據顯示，財報出爐當日該股波動較大，漲跌幅在-13.15%至+13.49%之間。

• 財報其他重點

首先是阿裡巴巴旗下跨境電商平台速賣通(AliExpress)精選業務和旗下土耳其電商平台Trendyol能否延續強勢表現。市場認為，在阿裡巴巴大規模投資歐洲和海灣市場的戰略支持下，國際業務將繼續保持增長勢頭。

聚焦CHINAH 和HK50指數

受科技股全面上漲引領，HK50指數和CHINAH指數均升至去年10月以來的最高水平！在作者下筆時，HK50指數已較1月13日觸及的年內低點飆升21.4%，CHINAH指數也反彈了23.4%，這很大程度上得益於DeepSeek橫空出世點燃的市場熱情。

投資者希望，近年來以美國為中心的AI熱潮可以被中國科技公司復制。本周，阿裡巴巴、百度和網易等中概股將陸續發布財報，投資者從中可以獲得有關這些公司發展AI長期規劃的更多線索。此外，銀行業巨頭、HK50指數最大的成分股匯豐也將公布業績。

重大事件：

周二，2月18日：百度財報（美股盤前）

美國股市三大指數13日走勢同步上漲，其中道瓊工業指數收盤上漲342.87點，漲幅0.77%，標普S&P500指數收盤上漲63.10點，漲幅1.04%，而納斯達克漲勢最為強勢收盤大漲295.69點，漲幅達到1.50%，本周市場焦點美國消費者物價指數(CPI)以及生產者物價指數(PPI)，數據紛紛再度攀高，使得市場通膨疑慮升溫，促使金價走勢短線再創歷史新高，而今晚美國將公布零售銷售數據，提醒市場投資人行情將出現劇烈波動，請多加謹慎關注市場脈動。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合趨勢預測震盪後跌破支撐區間大幅下跌，目前K棒呈現空方排列，同時跌破頸線支撐將有望延續跌勢，建議投資人偏空看法為主。

技術分析（黃金XAUUSD）：

Deepseek改變了世界對AI的看法

2025年初至今除了關稅戰一直佔據頭條外，能夠與之相爭的關鍵字，便是Deepseek。作為亞太地區的AI新寵，市場不但一直好奇較低支出可以出來一個這麼高效並媲美ChatGPT的工具，也對大中華地區在AI發展潛力具有更大的憧憬，甚至認為有望成為新的領頭羊。

而同一時間，因為Deepseek的出現，市場對大中華地區的科技股開始重新估值，並估算未來可能的發展，由於Deepseek的技術或將可連接多個科商、電商、電動車等各行各業下，各基金、投行、對沖基金等開始擴張對大中華市場的價值投放，資金開始明顯流入港股和大中華股市。

阿里蘋果合作進一步提振市場氣氛

在參院半年度聽證會中，聯準會主席鮑爾向國會傳遞了一條簡單明了的訊息：

美國經濟表現良好，聯準會不急於決定何時，或是否需要降息。

這與川普和馬斯克的“降息”立場針鋒相對——鮑爾並沒有“彎下腰”，有意識地照顧政治方面的巨大壓力。

關鍵訊息梳理

因為受到川普上台前後的持續“壓迫”，這次鮑爾的國會聽證備受關注。鮑爾對通膨、利率等議題的觀點令市場參與者引頸相望：

貨幣政策

鮑爾稱，如果經濟保持強勁、通膨未向2%的目標持續回落，可以更長時間維持政策限制；但若就業市場意外疲軟，或通膨降速超過預期，就可適當放鬆政策。

關於經濟

去年全年(GDP)表現穩固，房產市場趨於穩定；就業市場依舊穩健，未對通膨構成明顯壓力；通膨在過去兩年顯著回落，但仍略高於目標，長期物價預期錨定。

關稅和通膨

有議員問：加徵大幅關稅是否會對通膨製造上行壓力？鮑爾答道：現在評估關稅的經濟影響為時過早，但他也承認，關稅是推升通膨的「可能後果」。

可口可樂財報前瞻

進入2月中旬，美股財報季持續展開，本周全球領先軟性飲料公司、美股標誌性公司之一可口可樂(KO.US)將發布業績。

該公司定於週二（2月11日）美股盤前揭曉財報，市場預計核心指標如下：

每股盈餘：0.51美元

總營收：107億美元

營業利益率：30%（年比持穩）

營收方面，市場預期產品漲價推動營收穩定成長，可口可樂可能持續提高價格以抵銷通膨壓力。

銷售成長也有助於提振營收，預計新興市場需求強勁，已開發市場開始復甦。此外，產品創新（新口味、更健康的選項和無糖產品）也帶來正面影響。

獲利能力方面，受成本降低（糖、鋁價格穩定）以及高效的供應鏈管理支持，營業利潤率料將保持穩定。

股息維持吸引力

作為一家“價值型”公司，可口可樂被譽為股息“貴族”，對希望用此類股票完善投資組合的投資者俱有吸引力。

股息殖利率：3.04%。

年度股利：1.94美元

派息率：67.9%。

以下是本週市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦US30指數

對於金融市場而言，過去的兩個週一都十分「不同凡響」：1月27日DeepSeek橫空出世引發美股大跌，隨後2月3日川普關稅新政市場急劇震盪。本週一還會有新的衝擊波嗎？

如果美國關稅「大棒」相關消息繼續擾動市場，那麼瘋狂週一行情將三度上演。本週還有其他多項熱點事件（詳見下文），所有這些都影響US30指數能否再創新高；該指數是今年以來表現最好的主要美股指數。

重大事件：

週一，2月10日：中國對美國商品加徵關稅生效

從週一開始，中國將對進口自美國的部分能源商品加徵15%的關稅，同時對原油和農業設備加徵10%的關稅。中國對美國針鋒相對的反制措施可能引發全球貿易戰擔憂，進而拖累股票等風險資產走低。

美國股市三大指數6日走勢漲跌互見，其中道瓊工業指數收盤拉回125.65點，跌幅0.28%，標普S&P500指數收盤上漲22.09點，漲幅0.36%，而納斯達克收盤上漲99.66點，漲幅0.51%，本周市場焦點昨日英國央行召開最新利率決策會議，最終降息一碼0.25%，使得晚間英鎊兌美元(GBPUSD)短線急速下跌，另外周三晚間美國公布ADP新增就業人數超出市場預期來到18.3萬人，而今晚將公布美國非農新增就業數據，提醒市場投資人行情將出現劇烈波動，請多加謹慎關注市場脈動。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合趨勢預測衝高後大幅拉回下跌，目前K棒上方呈現大型空方壓力再次挑戰下方支撐，若跌破頸線支撐則有望擴大跌勢，建議投資人偏空看法為主。

技術分析（黃金XAUUSD）：

2025年歐洲股市獨秀

2025年金融市場最大的頭條，莫過於川普掀起的關稅戰。自2月起美國已宣布向中、墨、加三國加徵關稅，雖然關稅仍未真正實施，尤其墨加的關稅也延後了一個月執行。不過，從年初至今的股票市場表現看，受關稅戰消息來回影響，美股雖然錄得漲幅但幅度有所收窄，大中華區的股市表現則較為落後。

相對之下，歐洲股市一支獨秀成為目前漲勢最強的地區，其中德指(GER40)年初至今已漲超8%，歐洲STOXX50指數(EU50)也漲達7.7%，兩者都持續創歷史新高，反映關稅戰在未波及歐洲下，市場資金持續追捧歐洲股指。

歐洲內憂外患突然消失?

上週兩台央行大戲，聯準會維持利率不變，歐洲央行降息25基點，結果都沒有出乎市場預料。本週四(2月6日)，英國央行也將迎來今年首次議息會議。

大概率降息25基點

在去年12月的最近一次會議上，英國央行貨幣政策委員會(MPC)以6:3的投票結果決定將官方銀行利率維持在4.75%。

因為英國通膨從9月的1.7%提升至11月的2.6%，當時只有3名成員傾向降息25基點，至4.50%。

但12月的CPI年率漲幅小幅回落至2.5%；更重要的是，同期核心CPI年漲幅從之前的3.5%降至3.2%，創下年9月來最低水準。

英國通膨月變動來源：MacroMicro