美國放鬆烏方飛彈限制

本週避險情緒暴增，主要原因是美國松綁烏克蘭遠程飛彈使用限制，也就是說西方生產的飛彈可以攻擊俄羅斯目標後，在前天烏克蘭首次使用美製遠程飛彈攻擊俄境內目標後，隔夜，烏克蘭更首次向俄羅斯境內軍事目標發射英國製造的「暴風影」飛彈。消息指拜登更再次改變立場，批准向烏克蘭提供反步兵地雷。

俄羅斯立即揚言此舉是局勢升溫行動，俄方將作出相應回應，避險情緒席捲市場，歐洲國防股大漲，盧布匯率跌至13個月低點，金價則連漲三個交易日。

而另一方面，似乎俄羅斯準備與川普討論在烏克蘭停火問題，據悉俄方可能對從哈爾科夫州和尼古拉耶夫州的小塊土地上撤軍持開放態度。但烏克蘭剛有消息傳出，澤連斯基排除了在國家主權和領土問題上讓步的可能性，敦促德國及其盟友允許烏克蘭對俄實施遠程打擊，而此立場獲得拜登強烈支持，雖然德國總理已清晰表達了不會向烏克蘭提供“金牛座”遠程導彈。

由此可見，川普和拜登在支持烏克蘭行動上是相反的，在2025年1月20日川普上任前，似乎烏克蘭希望利用拜登的支持持續打擊俄羅斯，甚至收復大部分失地以期為在川普上任真正開始談判時爭取籌碼，也就是說地緣局勢有較大可能將在年底前進一步惡化。

本週日本央行發布的最新數據顯示，日本10月企業商品物價指數(CGPI)年率提升3.4%，漲幅高於3.0%的市場預期，也高於9月的3.1%。

這是繼上週3季GDP(年化增幅提升0.9%)之後，日本經濟升溫的又一資料佐證。

日本實質GDP 來源：MacroMicro

然而在周一(18日)備受期待的演講中，日本央行行長植田和男並沒有像部分市場人士認為的那樣，給出未來政策緊縮的暗示。

當被問及下個月議息會議的升息可能時，植田和男只是重複了近期言論：

「 (央行)將根據經濟和物價的改善，逐步調整貨幣政策的寬鬆程度……對於12月的會議，我們將在評估信息後做出正確決定。」

輝達今年迄今上漲189%，股價飆漲得益於主要財務指標不斷攀升。每當投資者擔心其未來成長放緩時，該公司每季都交出了耀眼「成績單」。

正是出於這個原因，人們熱切期待著三季報的發布。這次輝達會再次帶來驚喜，還是開始顯示出動力減弱的跡象呢？

輝達定於11月20日（週三）美股盤後公佈第三季財報。

市場預期如下：

• 每股盈餘(EPS)：0.74美元
• 總營收：330.9億美元

   

人們對輝達的業績抱有很高的期望，該公司上一次每股收益未達預期是在2022年第三季度，上一次營收未能超過預期還是在2019年第一季。

分析師預測該股財報發布隔日波幅約8%。

以下是本週市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦多種資產類別

美國大選的喧囂漸漸褪去，但這並不意味著市場將歸於平靜。本週，儘管宏觀經濟日曆相對清淡，但財報方面AI龍頭股輝達重磅來襲，投資人密切關注這家全球市值最高公司的最新財報和獲利前景。

輝達市值高達3.6兆美元，市場對輝達財報的反應必然會影響到US500指數和NAS100指數。匯市方面，美元/日圓走勢值得關注，聯準會將有一些官員發表講話，日本將宣布全國CPI數據。

重大事件

• 週三，11月20日：輝達第三季財報（美股盤後）

分析師預測週四美股開盤時輝達股價漲跌幅在8%左右，取決於公司高階主管對財報的看法和對未來業績的展望。預計輝達HoppeGPU晶片上一季（2024年第三季）及本季（2024年第四季）營收均優於預期，其大肆宣傳的新型Blackwell GPU晶片未來幾年可望為業績成長提供動力。

美國股市三大指數14日走勢同步拉回修正，其中道瓊工業指數收盤下跌207.33點，跌幅0.47%，標普S&P500指數收盤下跌36.21點，跌幅0.60%，而納斯達克收盤下跌123.07點，跌幅0.64%，本周市場焦點美國公布最新消費者物價指數（CPI）以及生產者物價指數（PPI），年率分別來到2.6%與2.4%，雙雙皆高於市場預期，使得市場對於聯準會Fed降息政策出現疑慮，而今晚焦點美國將公布零售銷售數據，晚間行情將出現大型波動，提醒市場投資人須多加謹慎關注。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數本周維持強勢多方漲勢，目前K棒持續上漲，但短線高點過熱震盪將拉回修正，若拉回維持住多方排列，則未來有望持續上漲。

技術分析（黃金XAUUSD）

川普交易憧憬持續

雖然大選結果已經出來了超過一周時間，但川普上任的政策憧憬和政府要位人選等一直獨霸每天市場頭條，而在過去一周，美元可以說獨領風騷，美元指數在昨天進一步觸及106.50水平，再創2023年11月以來的新高和年內新高。

自川普當選後，市場對其減稅將利好美企和美國經濟持續憧憬，此外，預期關稅政策出台也將導致資金回流美元，更將推升通膨和物價，導緻聯準會降息步伐可望放緩。而最新消息指共和黨確認取得參眾兩院的控制權，表示共和黨將全面執政，川普的施政相信可在沒任何阻擋下推行，相信這個憧憬在明年1月20日川普就職日前都有望持續。

短期內，川普交易和對美國經濟有望振興的樂觀情況預計在市場持續，美股三大指數和「川普交易」產品如特斯拉、美元指數等漲勢仍有望持續一段時間。

降息步伐放緩，美元最為受惠

另一方面，昨晚推出的美國CPI通膨率也確認了聯準會在遏制通膨方面仍有壓力，10月核心CPI年比升幅持平前額達3.3%，整體CPI也自3月以來首次年增率加速達到2.6%。假如川普的施政也進一步提振通膨，相信將進一步放緩聯準會目前的降息步伐，而近期已經有不少聯準會官員表示降息問題上需要保持謹慎的看法。

3年多來最大單日跌幅，兩週內自高點回撤約6%，兩年半來最大資金淨流出…

很難想見，前不久還完全沉浸在屢創新高的喜悅中，黃金行情的變臉竟來得如此之快。

金價突然轉跌的可見動因還是和一個名字有關：川普。

在川普贏得總統選戰的背景下，黃金的下跌標誌著市場情緒的轉變，部分投資人開始將避險資產的押注分散開來。

慘遭四面圍攻

轉跌原因之一：大選不確定性買盤的解除

上週，全球最大黃金ETF，SPDR Gold Trust的資金淨流出超過10億美元，為2022年7月來最大單週流出。黃金ETF總持有量下滑0.4%，連續第2週下滑。

資金大撤離主因美國大選塵埃落定，顯著減少了zheng治不確定性。

因為總統大選進行的同時，共和黨已經贏得參議院的控制權，還有可能確保眾議院的多數席次。

這就意味著川普政府多半能在「沒有重大立法障礙」的情況下推進其施政想法。

原因2 ：聯準會降息預期退潮

雙11剛結束，京東率先報捷，雙11購物用戶年增超20%，採銷直播訂單量年增3.8倍，超17000個品牌成交額年增超5倍，超30000個中小商家成交額較去年同期成長超2倍，可是，這樣的成績似乎還沒能改變近期中港股因美國大選所帶來的負面情緒，京東港股半天收盤跌2.77%，究竟今晚美股開盤能否力挽狂瀾呢？

除了雙11外，本周京東集團將於週四（11月14日）美股盤前公佈第三季財報，這個可能將是本週另一個關注焦點，市場預期如下：

• 每股盈餘(EPS)：人民幣7.42元
• 總營收：人民幣2597.3億元

   

以下是本週市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦中概股指數

恆生中國企業指數(CHINAH)、CN50指數和HK50指數上週受到雙重衝擊。首先，川普贏得美國大選引發了人們對未來貿易關稅的擔憂。中概股指數上週四有所反彈，但週五再次回落，反映市場對於美國大選所掀起的不確定性感到不安。

本週，市場焦點重新轉回騰訊 (MT5: TENCENT HOLD CFD) 、阿里巴巴 (MT5: ALIBABA GRP-ADR) 和京東 (MT5: JD-ADR CFD) 等大公司財報。如果他們的財務表現優於預期，為市場帶來驚喜，那麼可能有助於上述指數至少暫時保持在各自的21日均線上方。多頭寄希望「雙十一」購物節能能為這些公司的銷售帶來大幅提振，進而助推指數上漲。

重大事件

· 週三，11月13日：騰訊財報（美股盤前）[MT5: TENCENT HOLD CFD]

川普交易預計將繼續

本週金融市場可說是相當精彩，其中最重要當然是美國大選結果比市場預期更快更早出現，更給了市場一個極大的利好訊號。不但利好美國經濟和美股的川普勝出，由於參眾兩院都有望是共和黨拿取大多數，表示共和黨將全面執政，川普的施政相信可在沒任何阻擋下推行，美股的歡騰喜悅也就更加強烈，道瓊指數和標普都在選舉後一天立即創歷史新高，其中「川普交易」的一系列產品全數上漲，比特幣更創了歷史新高至75000美元。

隔夜聯準會的利率決議也一如預期降息1碼，最新利率區間在4.5%-4.75%，會後市場對12月降息預期幾乎沒太大改變，根據CME FEDWATCH，12月再降息1碼機率高達71.3%。

由於聯準會決議沒有太大意外，聲明調整了對通膨和勞動力市場措詞，主席鮑爾也表示就業市場表現穩健，似乎整個經濟狀況在川普勝選開始也的確出現了較好的勢頭，標普500和納指都隔夜也再創新高。

短期內，川普交易和對美國經濟有望振興的樂觀情況預計在市場持續，美股三大指數和「川普交易」產品的漲勢仍有望持續一段時間。