หนทางภายหน้าช่างขรุขระ

ในที่สุดโลกก็ได้เห็นแสงที่ปลายอุโมงค์อันมืดมิดนี้แล้ว การระบาดของไวรัสโคโรน่าเริ่มลดระดับลงในหลายเมืองหลายประเทศ เมื่อดูเคสผู้ติดเชื้อรายวันรายใหม่และผู้เสียชีวิตจากประเทศสเปน อิตาลี เยอรมนี และฝรั่งเศส ประเทศเหล่านี้ทั้งหมดดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่ลดลง ขณะเดียวกันในสหรัฐอเมริกา ผู้ว่าการรัฐนิวยอร์ก ลุยเซียนา และนิวเจอร์ซีย์ชี้ให้เห็นสัญญาณที่ว่าการระบาดของไวรัสอาจเริ่มคงที่

มันเป็นเรื่องน่าเศร้าใจที่ต้องใช้ข้อมูลบ่งชี้ ‘ผู้เสียชีวิต’ เป็นเครื่องมือวิเคราะห์ตลาดการเงิน แต่นั่นคือสิ่งที่ขับเคลื่อนนักลงทุนอยู่ในขณะนี้ จำนวนผู้เสียชีวิตเนื่องจาก COVID-19 ที่ลดลงชี้ให้เห็นว่าเรากำลังจะชนะการต่อสู้กับไวรัสที่น่ากลัวนี้ อัตราการเสียชีวิตโดยรวมลดลงจาก 13% เมื่อต้นเดือนเมษายนเป็น 7% เมื่อวานนี้ นั่นเป็นครั้งแรกที่เราเห็นตัวเลขหลักเดียวนับตั้งแต่วันที่ 14 มีนาคม

การลดลงของเคสผู้ติดเชื้อรายใหม่และผู้เสียชีวิตทำให้หุ้นเกิดการวิ่งขึ้น โดยหุ้นสหรัฐจดบันทึกเป็นวันที่ดีที่สุดในรอบสองสัปดาห์ และวันที่ดีที่สุดอันดับแปดนับตั้งแต่สิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่สองเนื่องจาก S&P 500 และดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปรับขึ้นมากกว่า 7% ในวันจันทร์ ในตอนนี้ตลาดกำลังตีราคาสถานการณ์กรณีที่เลวร้ายที่สุดเนื่องจากการระบาดของไวรัส แต่ในความคิดของผม มันยังเร็วเกินไปที่จะแสดงให้เห็นถึงการปรับสูงขึ้นในระยะยาว

นักลงทุนที่กระโจนเข้าสินทรัพย์เสี่ยงในตอนนี้เชื่อว่าเรากำลังมุ่งหน้าสู่การฟื้นตัวในรูปตัว V การประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูด การ ‘กลัวว่าจะพลาด’ และแผนกระตุ้นพิเศษก็ทำให้การปรับขึ้นของราคาเกินความเป็นจริงมากขึ้นอีก อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีใครรู้ว่าไวรัสตัวนี้ได้สร้างความเสียหายกับเศรษฐกิจโลกและผลประกอบการของบริษัทไว้มากน้อยเพียงใด และประเทศต่างๆ จะใช้กลยุทธ์ทางออกไหนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้านี้ หากไม่มีการรักษาที่เหมาะสมหรือวัคซีน ก็อาจมีการบังคับล็อคดาวน์อีกครั้งและเศรษฐกิจโลกก็จะต้องทนทุกข์ต่อไป แนวโน้มผลประกอบการของบริษัทก็มืดมนมากเช่นกันเนื่องจากการกระจายตัวของการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์อยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์  ดังนั้นหนทางข้างหน้าจะไม่ราบรื่นอย่างแน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนักลงทุนยังต้องกลั่นกรองข้อมูลเศรษฐกิจเชิงลบจำนวนมหาศาลและอาจมีการล้มละลายมากมาย

ในความคิดของผม สถานการณ์ที่ดีที่สุดน่าจะเป็นการฟื้นตัวรูปตัว U ไม่ใช่รูปตัว V โลกหลังผ่านพ้นเหตุการณ์ไวรัสโคโรน่าจะไม่เหมือนเดิมไปอีกนาน พฤติกรรมทางสังคมต้องใช้เวลาในการกลับสู่ภาวะปกติ ซึ่งหมายถึงภาคบริการยังต้องแบกรับเจ็บปวดต่อไป สำหรับตอนนี้เราหวังว่าเราจะเอาชนะไวรัสโคโรน่าได้และให้มันกลายเป็นเพียงความทรงจำในอดีต