我們在2023年前瞻報告中提到，2023年全球將進入過去15年都沒經歷過的「高利率」時代。

而在高利率時代中，麥當勞可能就是市場最愛的那類股票。

一 、高利率時代的優質股

利率相對於股票估值，有著類似於地心引力般的作用。

說白了，如果我存銀行買國債能安安穩穩賺個5%，為什麼要冒著大虧割肉的風險提醒吊打的買股票追求10%？

 因此，利率與股票估值往往背離。利率越高，估值越低，股票就越容易走跌。

在這樣的市場環境下，麥當勞這類護城河明顯、現金流強大的防御股就非常值得我們關注。因為這樣的公司往往受利率影響較小。

兵仙韓信墓前有一副對聯：“生死一知己，存亡兩婦人”。

其中，“生死一知己”指的是，在沒有人賞識韓信時，只有蕭何看出了韓信的能力，力保默默無聞的韓信做上了大將軍。可一統天下後，韓信卻因為其太信任蕭何，被蕭何騙入未央宮，遭呂後誅殺。

現在特斯拉，似乎正在復制韓信的故事，只是掌控其命運的，變成了中國。

一 、特斯拉風雨飄搖

最近，首富馬斯克可能是世界上最煩惱的人之一。

在大手筆收購推特後，過半數的推特投票用戶反對其繼續擔任推特CEO，這位推特董事長被迫宣布將辭職。

而其財富的基本盤，特斯拉的股價也出現了大幅的下跌。

上個季度，特斯拉暴跌53%。而本季度雖然才剛剛開始幾天，特斯拉股價已下跌12.24%。

目前，特斯拉的股價只有最高點414.5美元/股的四分之一左右。

美股三大指数前夜集体收涨。在美联储公布12月货币政策会议纪要前标普指数一度上涨1.56%，之后回吐涨幅，最终收盘上涨0.8%。

美联储立场仍偏强硬

• 会议纪要显示，决策者仍专注于控制不断上涨的物价，物价有可能升至高于预期的水平，央行官员担心金融市场对抗击通胀的承诺有任何「误解」
• 纪要承认，去年在收紧政策遏制通胀方面取得了「重大进展」

现在，美联储需要平衡两方面的风险，即抑制物价上涨和防范经济放缓风险，后者可能会导致失业率高于必要水平，从而「可能给最脆弱的群体带来最大负担」。

市场对这份会议纪要作出「鹰派」解读。美联储官员明确提到上月放缓加息不应被投资者或公众解读为央行将通胀恢复到2%目标的决心减弱。

美联储2月份可能继续加息50个基点，本轮周期终端利率料达到5.25%-5.50%。会议纪要没有透露2023年开始降息的可能性。

2022年世界杯結束了。

這可能是近20年最精彩的一屆世界杯。雙驕落幕、梅西封王。歷來無名局的決賽更是堪稱蕩氣回腸。

而除了狂喜的阿根廷人外，最高興的，恐怕就是耐克了。

一 、耐克大獲全勝

我今年世界杯前後買了共計100塊的足彩湊熱鬧。

賠了個精光。

相比之下，耐克押寶的准確度要比我高不少。

從八強席位上看，耐克贊處的荷蘭、法國、克羅地亞、巴西、葡萄牙、英格蘭均成功晉級，8占其6 。

須知，耐克一共也 「就」押注了13只球隊，勝率超過50%。相比之下，贊助7隊的阿達迪斯只有一只球隊進入了八強。

不過，這只球隊就是最後的冠軍，阿根廷。

但這不影響耐克統治級的地位。

耐克的足球鞋統治了整個世界杯，耐克鞋創造的進球數比其他所有品牌之和還要多。

一 、寶僑韌性十足

我們在此前的報告中提到，今年全球股市普遍走跌，高通膨和央行升息對股市造成了沉重打擊，美國主要股指平均跌幅超過20%。

在整體負面環境中，必需消費品板塊表現出韌性，帶來驚喜，日化巨頭寶僑(P&G)就是其中之一，該股近期強勁反彈。

從財務數據看，該公司過去4年每股收益和營收均僅有一次未達預期，反映了非周期性行業的持續增長。

然而，在強勢的表面背後，寶僑也有其隱憂。

二 、漲價或稱隱憂

去年10月中發布的2023財年第一財季財報顯示，寶僑在季度內整體上調了單品價格。

在風險市場經歷了殘酷的一年之後，我們滿懷希望和些許樂觀進入了新的一年。

2022年最後一個月市場也延續了慘淡行情，以科技股為主的那斯達克指數當月下跌約11%，是有記錄以來表現最差的12月之一。中國放鬆防疫政策的消息提振風險偏好，但一些曾經的市場寵兒（比如特斯拉和蘋果）遭遇重創、市值大縮水嚴重打擊了市場人氣。看上去要迎來經濟全面重啟並回歸正常經濟活動的道路還很坎坷，防疫政策調整或也存在變數。

本周有多項重磅事件，其中最受矚目的是美國周五的非農就業數據。市場預期美國12月可能新增20萬個就業崗位，近幾個月來就業市場韌性強於預期。預計失業率基本持平於上月的3.7%。經濟學家們普遍認為，美國經濟每月新增10萬就業人數的規模以及薪資增長放緩對於聯邦基金利率見頂的時機和後續降息至關重要。美國11月平均時薪環比上漲0.6%,高於預期的 0.3%，因此12月數據發布時投資者將格外留意薪資上漲壓力。在非農數據之前，我們將先看到JOLTS職位空缺數和ADP就業數據。

2022年全球的主題詞之一是“通膨”。同時2022年也發生了太多的事情，造成了很多似是而非的說法，比如廣為流傳的「俄烏沖突推高了能源價格，推高了通膨」。

2022年2月24日俄烏沖突爆發，當時國際原油價格是93美元。到截稿國際油價價格在78美元。可見在俄烏沖突爆發後國際油價整體是下跌的，根本不存在“俄烏沖突推高了油價”這樣的事實。

歐洲通膨的關鍵原因

真正受能源價格上漲而推高通膨的只有歐洲。最新的通膨數據，歐元區11月CPI（通膨）10.1%，英國11月CPI 10.7%。