每日金融市場分析

過去一周，德國新一屆聯邦議院選舉來到聚光等下，選舉結果展現德國政黨格局經歷的深刻變化，同時金融市場短期也出現從喜到憂的微妙轉變。

新政府雛形已顯

結果來看，基民盟(CDU)與基社盟(CSU)組成的聯盟黨獲得28.6%的得票率位居榜首，比4年前的得票顯著增長，結果一度令市場雀躍，歐元歐股雙雙走強。

選票分布 來源：Federal Returning Office

因為去年11月，德國社會民主黨、綠黨和自由民主黨組成的“交通燈”三黨執政聯盟破裂。同時受到地緣風險、制造業轉型不力，以及其他政治、經濟等多重因素拖累，歐洲經濟火車頭陷入困境。

伴隨著基民盟的總理候選人梅爾茨進入與社民黨組建聯合政府的談判，一定程度上消除了原來的政治、經濟不確定性。

梅爾茨希望在4月20日復活節前組建新政府，因此需在擁有630個席位的聯邦議院中至少獲得316個席位。

聯盟黨與社民黨獲得的議席票數達到328個，超過了半數標准。

 

“財政剎車”難放松？

與此同時，德國選擇黨(AfD)憑借約20.8%的支持率躍居第二大黨，得票數為上次大選支持率的兩倍，成為選舉最大贏家。

參看德國選舉地圖，黑色聯盟黨和淺藍色的AfD的優勢選區分布，就像德國上世紀90年代之前被“鐵幕”隔開時一樣。

選區票選領先政黨 來源：BBC

但因為具有因其“極右翼”屬性，傳統政黨對其建立起 “防火牆”機制，所以不會與選擇黨攜手建立新政府。

另外，左翼黨意外贏得8.8%的選票，同樣幾乎較上次選舉倍增。兩個“大獲全勝”的政黨加起來將輕易超過三分之一的議院席位，足以聯手否決任何憲法中的條款修訂。

這也意味著，要放寬憲法中的“債務剎車”條款，前景著實堪憂。

 

聯盟的內部分歧？

此前市場熱盼，穩定的聯合政府能暫時放松所謂的“債務剎車”政策，從而為步履蹣跚的德國經濟增添助力。

債務剎車興起於次貸危機和歐債危急的非常時期，意指政府須將年借貸控制在GDP的0.35%以內，並禁止16個聯邦州新增債務。

而在組閣談判中，聯盟黨和社民黨之間也要彌合諸多分歧。在稅收政策方面，聯盟黨提議為企業減稅數十億歐元，社民黨的計劃則是補貼企業的機器、車輛投資成本。

移民政策方面，默茨希望在德國邊境就拒絕庇護申請者入境，社民黨則認為這與歐洲法律相悖。

而2025年以及未來的聯邦預算案中，國防開支的增量和資金籌集方式也是關鍵議題。

 

嚴峻的外部挑戰？

美國的關稅施壓，俄烏沖突的發展路徑和後續處理等外部問題，對新政府而言也是一個重大考驗。

在美俄對話牽引下，烏克蘭局勢可能會出現新變化，歐美關系則面臨重大調整，德國在引領地區應對未來挑戰方面的核心作用將在事態發展過程中經受檢驗。

梅爾茨對此表示，已准備好面對來自美俄的挑戰。但尷尬的是，美國副總統萬斯和政府效率部負責人馬斯克都公開支持AfD。

梅爾茨仍“希望美國人也認為參與歐洲事務也符合他們自己的利益”。但“如果美國人在歐洲人、烏克蘭的頭上與俄羅斯達成協議”，那將是不可接受的。

 

相關品種分析：歐元美元(EURUSD)

歐元/美元回吐大選結果發布後的漲幅，而日K向上探針和盤中高點與1月27日的大致溫和。

EURUSD Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

走勢來看，匯價沖破去年4季度來跌勢上軌壓力後振幅加劇，轉漲步伐邁至重要門檻：當前受制於去年12月中旬來打造的潛在雙底頸線。

另外震蕩指標在強勢區逐漸走平，在新政府組建過程中，市場也逐漸流露觀望氛圍。

阻力參考：

1.0530 (強) — 1月27日高點，潛在雙底頸線；

1.0600 (強) — 去年4月低點，上方距離22-23年跌勢的38.2%回撤位不遠；

1.0665 (弱) — 去年6月三重底低位。

支撐參考：

1.0445 (弱) — 2023年低點、2月5日高點，接近上述跌勢半分位；

1.0365 (強) — 2022年6月低點/當年8月高點鏡像位；

1.0280 (弱) — 2月11日回撤低點。

 

相關品種分析：德國DAX指數(GER40)

德國指標指數上周沖高後一度忌憚選舉風險，但結果出爐後股指站住年內升勢下軌。

GER40 Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

走勢來看，去年8月起中期漲勢，去年11月起漲勢，以及年內短期升勢下軌逐漸趨陡，也是歐股整體強勢的代表。

不過MACD指標已高位死叉；RSI跌破超買線，空方對漲勢下軌的考驗恐怕剛剛開始。

阻力參考：

22950 (弱) — 紀錄高位，接近23000關口；

23550 (強) — 2021-2022年跌勢的逆向2.618倍映射位；

24000 (弱) — 整數關。

支撐參考：

21800 (弱) — 1月高點，跌漏將確認打破短期升勢；

21100 (強) — 1月27日、2月5日“小雙底”低位，失守將打破波段上升常態，中期漲勢堪憂；

20550 (弱) — 去年12月高點。