每日金融市場分析

現貨黃金兩周前創下2530的歷史新高，之後就陷入了高位窄幅震蕩。而圍繞金價前景，近期市面上又有更多看漲觀點赫然於目。

美國銀行最新報告極力唱多：

結構性通膨上升表明“大宗商品牛市才剛剛開始”，黃金等資產，長期以來都被認為是可靠的通膨對沖工具。

彭博高級大宗商品策略師Mike McGlone預計，金價達到3000美元/盎司只是時間問題。

不過在一片喝彩聲中，也有實力機構反向結利。多只中國境內黃金ETF定期報告顯示，自2022年中以來堅定持有的橋水(中國)已在大舉賣出：

去年底，該機構持有易方達黃金ETF為3159萬份，截至今年2季度末已至少賣出2760萬份。

雖然從WGC(世界黃金協會)的統計來看，7月份全球黃金ETF吸引了37億美元淨流入，做多仍是主流，但部分機構提前了結多單的做法依然彰顯著市場分歧。

9月下跌魔咒

無獨有偶，縱觀2017年以來的行情，金價在每個9月都錄得跌勢，平均跌幅達到3.2%。

這種統計“魔咒”對於交易並無多大實質參考價值，然而這些年的“9月下跌”有著類似的動因。

因為歷史上的沖突和市場崩盤多見於夏季爆發，交易員會在這段市場動蕩期采取防御策略，手段就是買入黃金，然後在9月出售。

圖：歷年金價9月跌幅 來源：彭博

而且黃金的計價因素也在構成逆風，因為9月美元通常有極佳表現；這讓使用其他貨幣買到的黃金數量變少。

在過去10年中，美元有8次在9月收漲，平均漲幅接近1.4%。主要原因之一是，9月通常是美國企業發債高峰，令企業美元利率的對沖需求激增，營造一種季節性上漲。

薩默斯的警告

如果黃金本月果真轉跌，除了“魔咒”背後的因素外，聯準會9月議息會議可能是更具決定意義的事件，而且未來降息的速度和幅度仍將不斷制約金價漲跌。

前美國財政部長薩默斯道出了一種將挫敗金價的場景。

他在接受采訪時說：“我認為更高的利率環境還會持續一段時間。”因為美國經濟依然強韌，就業形勢良好。他還警告：“聯準會可能不會像市場想的那樣大幅降息。”

CME FedWatch利率觀察工具顯示，市場定價預計年底前聯準會累計降息100個基點或更多的概率接近70%。

表：利率觀察工具定價 來源：CME

換句話說，如果在年內剩余三次FOMC會議中沒有出現一次性降息50基點的情況，那麼市場就會感到“失望”。二政策前景相比預期更加緊縮的場景就會對金價產生壓力。

非農將成風向標

上述金價威脅兌現的概率有多大？隨著鮑威爾在央行年會上放下對通膨及通膨預期的“戒備”，市場目光無疑將聚集到美國8月非農就業數據上。

該數據定於北京時間周五(6日)20:30發布。

7月的非農就業增長(+11.4萬人)低於預期，失業率(反彈至4.3%)則創近3年來最高水平。二這次的預估中值顯示，8月就業報告將增加16.5萬人。

若如此，就業增量的3個月均值將略高於15萬，創下2021年初來的最低水平。而8月失業率可能小幅回落至4.2%。如果實際數據較預期強勁，那麼降息定價被削弱也將同步壓制金價。

不過同時還需關注此前數據修正的影響，因為截止今年3月一年的就業人數被下修81.8萬，這可能讓聯準會決策者改變對就業市場強勁的看法。

除了非農數據外，今晚22:00發布的7月JOLTs職位空缺數據，以及周四(5日)20:15的8月ADP就業人數，也都是數據大餐前的開胃菜。

相關行情辨析：現貨金(XAUUSD)

在本周重磅非農發布前，金價在歷史高位下方震蕩蓄勢。

日線看，現貨金6月下旬來的寬幅震蕩升勢依舊完好。如果非農就業數據鞏固甚至強化9月大幅降息的預期，那麼市場沖破2530歷史高位將不在話下。

XAUUSD Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

若進而向上沖破今年5-6月短期調整行情的逆向1.618倍映射位2550，那麼上行或將直接朝通道上軌邁進。更高點位目標將瞄准2600關口。

但如果一系列就業數據暗示勞動力市場仍有韌性，那麼7月高點2485的下破將宣告短調開啟。

隨後短期升勢下軌一帶的支撐區域相對重要，5月高點2450，以及4月高點/8月中旬低點鏡像位2431將合力形成阻跌防線。如果一並失守，則市場中期升勢將被動搖。往下還將測試6月高點/7月5日高點支撐硬度。

相關行情辨析：歐元黃金(XAUEUR)

歐元計價黃金的走勢更為微妙，市場在4月12日錄得2286的歷史新高後便止步不前。7月來的多次上試最終都關前情怯。

日線形態來看，伴隨著日線底部的不斷抬高，市場正打造上升三角形；而4月觸頂後的波動又有形成大型W底的傾向。

XAUEUR Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

雖然聯準會的降息前景同樣會造好該品種，但歐洲央行本月將較聯準會更早開會，因此也有可能更早迎來一次配合形態的方向抉擇。

上升潛力來看，只要沖破2286高位至2300一線的拋壓，那麼將開啟更為廣闊的中期上檔空間。

回落風險方面，一旦下破8月22日波段前低2225，三角形就有下破傾向。後續支撐可依次參考6月7日反彈高位2191，以及8月5日劇震低位2155。