每日金融市場分析

自去年12月創下歷史新高後，金價之後的行情往復讓不少交易者直呼被“震暈”。

尤其是在1月中旬，市場震蕩下行在2000關口止步後，不少技術分析人士開始相信市場將重啟挑戰紀錄高點的強勢。但之後行情發展事與願違，現貨金上周反而跌破2000…

從簡化交易的策略層面考慮，與其在短期因素中不斷變化交易觀點，不妨將市場大圖景盤摸清晰。

若能過濾市場雜音，在面對沒有勝算的交易“機會”時有所不為，那麼對提高黃金交易勝率而言定有助益——

聯儲年內降息幾次？

這是決定金價前景的關鍵命題。

雖然自2023年7月以來，聯準會的基准利率一直在5.25%至5.5%之間——這是自2001年1月互聯網泡沫破裂後飆升至6%以來的最高水平。

但市場針對聯準會未來決策預期的變動早已引發金融市場數次大動。

根據聯準會主席鮑威爾的最新表態，他預計年內有望實施3次降息，最早或於5月開始降息。

利率和黃金價格的反比關系應該不用過多贅述，預期的變動才是觸發金價短期行情的關鍵。而市場預期從之前的降息5次，到逐漸服從於“降息3次”的官方觀點，是金價年內回落的主因。

不過迄今為止，金價對利率潛在變動做出的反應仍只是短期且不穩定的。

因為根據一份1990年-2023年期間美國利率變動與黃金月度漲跌數據的統計，利率變動對黃金價格的影響具有滯後性。

換句話說，當聯準會調整利率時，市場反應需要時間來體現。利率變化對金價的影響在短期內或需並不明顯，但在長期內則具有較為顯著的影響。

綜合來看，“降息3次”仍將會顯著壓低無風險收益率水平，如果預期兌現，也將中長期內對金價產生支撐作用。

央行購金潮持續力？

新興經濟體央行購金熱潮是決定金價狂歡能否再次上演的另一張王牌。這一因素也是市場之前重上紀錄新高的重要推手。

近年來，隨著各國尤其是新興國家尋求實現儲備多元化並降低信貸風險，央行的黃金購買速度因此提升至史無前例的水平。

數據來看，中國和俄羅斯央行的黃金購買量相對領先，印度、土耳其和巴西央行則緊隨其後。

世界黃金協會(WGC)1月發布報告稱，全球央行連續兩年淨購買黃金超過1000噸。如果這個勢頭依然有增無減，對於金價將繼續構成強力支撐。

來源：世界黃金協會

作為一種實物貨幣的重要選項，黃金仍然是廣為接受的國際支付手段，也在各國外匯儲備中牢牢占據一席之地。

再加上銀行是黃金業務的深度參與者，即便國際貨幣體系很難倒回金本位時代，黃金重新貨幣化也已具備一定環境基礎。

全球衰退風險多高？

日本經濟在去年3、4季度連續萎縮陷入衰退；德國雖然僥幸避免了相同窘境，但央行警告稱經濟復蘇步伐弱於之前預期……

主要經濟體資本市場的強勢與經濟表象並不一致。尤其是如果地緣政治風險外溢，經濟下行恐難有改觀，衰退環境將會令股市失去支撐，同時讓黃金的避險屬性閃光。

更為重要的是，多國央行利率大都處於08年全球危機爆發以來的最高水平，如果經濟減速程度超預期，那麼央行有充分的“踩剎車”的空間。

降息幅度的超預期將對債券收益率構成壓制，無風險收益水平的下降也會讓黃金的吸引力提升。

另一方面，如果經濟出現更加不利的滯脹局面，即通脹和失業率上升，經濟增長放緩的情況。

黃金的避險特性同樣能夠在不確定時期產生相比股票等風險資產更為優異的表現。

相關品種分析

• 現貨黃金(XAUUSD)

綜合上述潛在利多因素，相關局勢發展不偏離假設軌道是金價挑戰高位的環境保證。

至於走勢方面，日線圖來看，現貨黃金上周中陰下破歷史高點下方的對稱三角形，同時也一度擊穿了2000關口。

然而多方很快站穩腳跟，連續收出多根小陽線後已完全收復中陰實體。價格也開始回測三角形交叉點的趨向——市場在收復後者之前都應慎待當前的反彈行情。

突破還將繼續面對2020年8月高點2070一帶強阻，該位數年來多次壓制金價形成階段高位。再破多方將慣性挑戰2134的紀錄高位。

下行風險方面，2000依然是市場中期強弱分水嶺，跌破可進而關注去年2月高位1959。

隨後去年6月低點1900至連接2022年、2023年低點的升勢下軌支撐將構成市場中期終極防線。

現貨黃金日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

周線圖看，市場雖然保持頂底上移的上升常態，但MACD和RSI等震蕩指標在現價創出歷史高點時都僅錄得波段的更低高點，背離信號對於金價漲勢前景不利。

現貨黃金周線圖 來源：FXTM富拓MT4平台