每日金融市場分析

橡樹資本(Oaktree Capital)聯席董事長霍華德·馬克斯(Howard Marks)發布了他著名的投資備忘錄。

連股神巴菲特都會“第一時間打開郵件並閱讀”的備忘錄，在最新一期中拋出了《減少損失還是增加獲利？》的問題，隨即在投資世界引發熱議。

馬克斯這次的分享之所以引人入勝，很大程度上在於他別開生面地將投資與網球運動建立關聯。

馬克斯寫到，網球運動員如果希望贏球，就必須承擔一定風險。

如果我出去打網球時說，“今天我不會犯任何發球失誤”，會怎麼樣？

發球一次都沒有出界？那麼你很可能過於謹慎而難以取勝。

投資亦是如此。

正如馬克斯的老搭檔謝爾頓·斯通（Sheldon Stone）所說："如果你沒有經歷過任何違約，那可能是你沒有承擔足夠的信用風險。"

黃金：可能錯過的得分機會

聯想到近期紛繁復雜的金融市況：

首先，各國緊縮貨幣政策來到了充滿變數的拐點階段；

而俄烏戰事尚未平息，哈馬斯和以色列就又爆發了慘烈沖突，地緣政治也來到了多事之秋。

經濟數據或突發事件頻繁打破市場預期，造就了多個資產價格的寬幅震蕩。如此市況下，可能有投資人感受到反復打臉的壓力，因而減少了操作頻次。

但是，如果在看到現貨金近期跌勢迅猛而心有余悸，那麼你很可能已錯過一個絕佳的發出ACE球(直接得分)的機會。

我們曾在今日匯市欄目中提示的金價止跌機會，回顧近日行情：

1、現貨金在中期跌勢下軌與年內低點1805附近明顯放緩；

2、市場在上周末前突破了短期陡峭的跌勢上軌；

3、黃金的避險特性在以巴沖突爆發的意外沖擊下得以閃光。

現貨黃金日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

但是，到底是選擇打出安全球而被猛烈還擊？還是嘗試沒有十足把握的擊球而挑戰自我？具體執行是有前提的。

在上述黃金案例中，由於金價已非常接近下方的雙重強支撐，因此即便跌破，只要在關鍵點位及時離場，止損幅度將相當有限；相比之下，在震蕩通道下方起漲的空間又相對充分。

無論是反彈概率，還是風險收益比，做多黃金都站在了“優勢地位”。除了戰事意外爆發起到了“錦上添花”的作用外，其他要素都在掌控范圍內。

日元：開放選項和有所不為

錯過機會後最應該做的未必是“尋找下一個”，不是真正機會而強硬揮拍，提升的可能只有“失誤率”。

是否采取進攻姿態，更多還要取決於自己的投資風格，擅長的操作手法，以及市場的具體情況。

就像馬克斯著重分析的一場美網焦點對決一樣：

3號種子選手梅德韋傑夫遭遇非種子選手尤班克斯在1/4決賽上相遇了，賽後的關鍵統計如下：

表格清晰地展現了兩位選手不同的比賽風格。

作為明顯處於劣勢的選手，尤班克斯認識到他不太可能比梅德韋傑夫更有穩定性，所以采取了破壞式的攻擊打法。

他因此收獲了比對手多出22個的制勝球，同時代價就是失誤球也遠高於對手。

兩位選手也都采取了適合於自身的打球方式，最終實力更強的梅德韋傑夫以3:2贏下了比賽，而惜敗的尤班克斯也贏得了對手和觀眾的尊重。

回到外匯市場，美元/日元上周在觸及150關鍵位後的大幅跳水，也是近期頗為吸睛的市場波動。

由於150已是市場“公認”的干預敏感位，美日隨之而來的大幅下跌並不意外。但如果你早早地對當局行動展開押注(畢竟去年日本央行早在145甚至更低的水平就開始入市阻跌日元了)，那麼交易可能會頻繁地觸發止損。

美元/日元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

反之，雖然美日貨幣政策差異始終存在，但在干預陰影籠罩的情況下，做多美日同樣存在風險。

因此，以適度的倉位順勢做多日元，同時嚴格設立止損，並留下觸發空單，從而捕捉潛在干預行情，或許才是攻善守的明智選擇。

或者，直接去掉策略組合中做多美日的部分，因為干預時的大跌是任何賬戶都不願承受的。

美國CPI：又一個制勝球機會？

本周緊接著又有足以引發市場大動的焦點事件：美國9月的PPI和備受關注的CPI數據定於今明晚間(均為20:30)先後公布。

新上任的聯準會副主席傑斐遜講話直指高收益率環境所營造的風險，這種鴿派的立場是否預示著美國通膨的持續降溫？

若數據漲幅如預期甚至超預期放緩，近期強美元市場背景是否會被淡化？

一旦懸念揭曉，交易風格在攻、守間如何切換的問題，可能就不再難以回答。

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