每日金融市場分析

虽然中国现在发展得很好，但要说某家公司在行业内堪称全球龙头，这样的公司也属实不多。

而紫金矿业，就是极少数如此牛逼的中国企业。

那么，紫金矿业凭什么能成为行业龙头呢？

牛逼红红的紫金矿业，又值得我们投资吗？

一 、管理层优秀

巴菲特曾说，他在投资一家公司时，一定会关注公司的管理层是否专业、是否诚信。

而紫金矿业的管理层极为强大。

紫金矿业的现任董事长叫陈景河，他也是紫金矿业的创始人，同时还是国家教授级高级工程师、国务院特殊津贴专家。

他是地地道道的行业专家。

紫金矿业的前身叫做上杭县矿产公司，公司拥有着紫金山的开采权。

然而，当时不仅公司不具备开采紫金山的能力，甚至全国所有专家都认为紫金山的矿产贫瘠、开发难度大，不值得开采。

陈景河不这么认为。

陈景河对紫金山进行了十几年的勘探，因为嫌每天上山下山太浪费时间，索性直接住在山里。

在十余年的苦功下，陈景河认为，紫金山不仅有金矿和铜矿，而且完全可以开采。

为此，陈景河辞去了福建地质局工作，申请调往紫金矿业（上杭县矿产公司）任总经理。在他的带队研究下，公司完成了技术突破，最终成功开采紫金山。

紫金矿业，自此一飞冲天。

可以说，紫金矿业完全没有外行人领导内行人的情况。而掌舵人不仅有着坚定的意志，在体制内有丰富的经验、人脉。国企公司中管理层这么值得放心的，属实不多。

二 、业务稳定

紫金矿业在全球范围内从事铜、金、锌等基本技术矿产资源和新能源矿产资源的勘探和开发，拥有相当完整的产业链。

需要说明的是，虽然中国有不少公司名字里都带有矿，但其实只是搞金属贸易的，说白了就是个二道贩子，不是真的家里有矿，甚至可以说给它座矿，它也没能力开采。

而紫金矿业，是从勘探到开采、从加工到贸易全包含，堪称德智体美劳全面发展的三好学生。

根据中国官方给出的数据，紫金矿业铜矿的储量相当于全国总量的75%，而铜业务也贡献了紫金矿业一般以上的毛利。

金矿储量也达到了国内总量的41%，锌矿则相当于国内总量的15%。

整体上，铜、金、锌三个业务的贡献了公司超过80%的毛利。

多说一句，紫金矿业有约一半的矿产来自于国外，是地地道道的跨国大企业，绝不是只在窝里横而已。

而矿产分布广泛，也有效降低了企业的经营风险。

另外，根据紫金矿业自己的财报，公司开采金属的技术不断提升，成本则持续下降。

这就意味着，别人开采不了的矿山，它能开；别人会赔钱的生意，它能赚。

此外，紫金矿业现在正在部署进行锂电相关业务，搭上新能源车的东风。

整体上，紫金矿业的护城河相当宽阔。

充足的矿产资源能保证公司现金流稳定持续，出色的开采技术足以保证其在行业内的竞争优势，而大体量和好口碑则有利于公司进行并购或购买开采权。

可以说，在一定程度上，紫金矿业的商业模式几乎堪称印钞机。

可惜，只是几乎。

三 、周期股

紫金矿业确实是行业龙头，公司本身也有明确护城河，然而，投资者更需要考虑的是金属价格周期。

原因也很简单，就像边牧再聪明，它还是条狗一样，紫金矿业业务根基再强，它是一个周期股。

周期股，就逃脱不了周期股的宿命。

紫金矿业自2003年上市以来，波动非常剧烈。

最大回撤出现在2008年，全年下跌60%。

最大上涨则出现在2020年，全年上涨134%。

而如果在相对高点的2007年买入，那么投资者就被一直套牢，直到2020年这波蓝筹牛市才能赚回本钱。

*图片来源：彭博 (紫金矿业2005-2023年股价图)

*图片来源：黄金/美元 周线图 FXTM富拓MT4平台 （2018-2022）

紫金矿业的业绩约80%由金、铜、锌 三种金属贡献，而这三种金属的涨跌则直接决定了公司的股价，因此，金价铜价的趋势基本决定的紫金矿业的股价。

公司每季度能开采金属的数量是很容易预测的，一般也不太会出现暴涨暴跌。

在透明的、低波动的产量下，金属价格就会极大的影响公司的利润。金属价格涨，公司超预期大赚，股票涨；金属价格低，公司小赚甚至小亏，股票走势就能看。

也就是说，买紫金矿业，你得先预测金属商品的价格走势。

你要有本事预测商品走势，除了直接做商品的现货外，黄金个股会是您的考虑之一吗？

四、技术上

下图显示K线图为紫金矿业股价图，黑线为黄金/美元现货价格，反映黄金和紫金矿业的股价高度相关，投资者除了关注黄金价格外，紫金矿业作为较低杠杆的产品或许是不错的对冲产品之一。

目前紫金矿业股价因金价突破1800价位后持续上涨，已重返2022年3-4月时的位置，到达12.34水平，上方关键阻力在12.86-13.08区间。

整体形势看，黄金和紫金矿业股价的一浪高于一浪局势在延续，上涨趋势正在延续。

下方支持在10.22、10.50水平。

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