每日金融市場分析

最近的中概互聯，實在漲得有點猛。

小米也不例外，本季度，小米已自底部反彈了25%。

那麼現階段的小米，值得投資者考量嗎？

 

一 、財報喜憂參半

小米近日發布了三季度財報。

營收方面，公司完成營收705億元，同比下滑9.7%，略微優於市場702億元的預期。

經調整淨利潤21億元，同比下滑59.1%。

毛利率16.6%同比下降1.7%，符合市場預期。

大環境不佳，作為可選消費，小米的表現一般也在市場的預期范圍之內。

但小米的選擇，卻令人驚訝。

一般來說，越是寒冬，越是要藏好糧食慢慢熬。

小米說不，我叫小米，我自己就是糧食。

在互聯網大廠全體降本增效的當下，小米選擇逆勢擴張。

截至9月底，小米員工總人數環比新增2445人，就成來自研發人員。

而根據小米內部流出的信息，新員工基本全部是應屆生，主要集中在汽車、手機和loT部門。

作為對比，騰訊的員工從11.07萬人下滑至10.88萬人，阿裡的員工則從24.57萬人下滑至24.39萬人。

那麼，膽大包天逆勢擴張的小米，未來會漲嗎？

 

二 、困境反轉有望？

投資個股有一個常識：便宜不等於漲，跌到了十八層地獄，下面還可以再跌出個地下室。

便宜+邏輯反轉，這才等於大概率上漲。

現在的小米，就有望完成邏輯反轉。

小米的第一個有可能反轉的困境，是其核心的手機業務。

智能手機為小米提供了6成的收入，是小米最最核心的基本盤。

可以說，手機業務不起來，小米的股價就很難一飛沖天。

目前，小米在EMEA地區和拉美地區的市占率正在穩步上升。

尤其在EMEA地區，小米的市占率已經超越蘋果，成為僅次於三星的第二大手機廠商。

考慮到這些地區的防疫相對放松，經濟復蘇在望，這部分銷量有望進一步提升。

值得一提的是，今年三季度蘋果發布了iPhone14，OV的全球市占率應聲下降。

相比之下，小米的市占率基本沒受影響，始終維持在13.4%左右，凸顯了品牌的競爭優勢。

國內的防疫也在放松，不過糟糕的經濟基本面恐怕不會很快完成反轉，小米手機未來的國內銷量恐怕短時間內很難飆升。

我預測，小米海外市場的銷量恢復會先於國內市場，國內市場可能會在2023年年底前後完成需求恢復。

考慮到股價反應會早於市場實際，這部分反轉，可能已經開始price in股價了。

 

三 、造車或成最大風險

有困境反轉的利好，當然就會有預期落空的風險。

小米最大的風險，就是造車。

小米造車是我個人非常不理解並反對的業務。我堅定的認為，如果小米不去搞什麼造車亂花錢，其股價不至於跌這麼慘。

當然，我連小米的mini股東都不是，我的反對一文不值。

 

不過造都造了，總要看看成績。

三季度，小米在智能汽車上的研發投入已達到了8億有余，考慮到本季度小米21億元的利潤，這部分花銷絕對不是小錢。

而根據小米此前給出的信息，小米汽車最早也要在2024上半年發布，在這之前，恐怕會一直侵蝕小米的利潤。

小米總裁表示，目前小米汽車的研發團隊超過1800人，半年新增超600人。

另外，等到新車上市，恐怕短期內小米也很難解決量產的問題。畢竟除了比亞迪特斯拉，還沒有哪家能源車廠商能解決產能問題，小米未必就能後來居上。

另外，小米公司從創始以來就以低價、性價比出名。

不論是最早的小米手機，還是現在無所不包的米家家電，全部都打性價比牌。

基本上，現在買個飲水機、充電寶、剃須刀什麼的，看到小米直接買，未必最好，但一定不差。加上又便宜，糊裡糊塗地也就買了。

有那時間仔細挑，發發傳單都不止這錢。

但電動車再怎麼便宜也得10萬朝上，消費者不可能隨隨便便看著小米二字就買入。

而小米又不可能在剛入局的時候就做到像比亞迪這樣全產業鏈覆蓋，想要和以往一樣，在性價比三個字上做到極致，恐怕不太可能。

而這還是能夠按時上市的情況，如果屆時無法上市，則對股價恐怕還有沖擊。

 

總的來說，小米的基本面絕不像其財報那麼差。但智能汽車屬於一個有可能會爆的雷。

在中概互聯股整體都非常便宜的當下，不建議考慮投入小米。

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