每日金融市場分析

1．結論

對大多數投資者而言（非長線投資者），美股或面臨新牛市的開啟。

2. 核心要點

美股漲跌看聯準會，影響美股的核心變量是貨幣政策。

自2020年新冠疫情後至今，聯準會貨幣政策是影響美股漲跌的核心變量。

3.聯準會會怎樣？

在最近市場討論最多的是，聯準會可能會在5月升息25bp後，停止升息。一旦聯準會停止升息，本輪緊縮貨幣政策正式結束，這對美股有支撐作用。

甚至，最近市場已經在開始討論聯準會何時降息了。美國最大銀行摩根大通最新表示聯準會或在今年9月開始首次降息。如果進入到新的寬松周期，這無疑對股市能起到利多影響。

4.市場真實反應

目前美股市場關注貨幣政策，遠高於關注經濟表現。

昨日美國公布了一季度GDP，環比增長1.1%，遠低於市場普遍預計的2%。如果市場更關注經濟表現，當經濟表現遠不及預期時，當經濟顯示出有滯漲風險時，美股應該下跌。

而事實上昨日美股大漲，道指上漲500余點，漲幅為1.57%。市場的邏輯是，經濟爛成這樣，更加肯定聯準會升息將進入尾聲，收緊的貨幣政策一旦過去必然利多美股。

4.次要因素

我們同時也看到很多重大事件正在發生，但他們都是影響美股的次要因素。

1）美國銀行業爆雷不斷。美國第一共和銀行股價繼當地時間4月25日暴跌49.38%後，26日繼續下跌近30%。今年以來該銀行的股價已經下跌了約95%；2）全球去美元化加劇。繼巴西後，阿根廷政府26日宣布將使用人民幣結算從中國進口商品貿易。

這些重大事件或能引發我們對美國國運的思考，進而聯想到美股可能要走熊。只是這些大事件的變化直至落地是一個長期過程，對股市是潛移默化的影響，對近期走勢影響相對次要的。

大多數投資者所關注的，最近兩三日、最近兩三月的行情走勢。這也是我們做這個結論的原因“對大多數投資者而言（非長線投資者），美股或面臨新牛市的開啟。”

5.技術特征

以標普500指數為例，在最近一年有兩大技術特征。

• 2022年聯準會升息，SPX500指數下跌，並形成了下跌趨勢，用下圖的下跌趨勢線表達。現如今下跌趨勢線已經被破掉了，緣於市場根據美國經濟，硅谷銀行爆雷等事件早就預期聯準會即將結束升息，不願意再做空美股了。

• 聯準會還沒有明確表示何時停止升息，也就是還未吹響“集結號”，市場的多頭力量還沒有被完全的集結。在下跌趨勢被破掉後，美股走出了震蕩走勢，其中震蕩區間的高位是4180，如下圖。

投資者充分關注即將到來的5月3日聯準會利率決議，如果聯準會釋放出更多的證據不再升息，將從2022年開啟的升息周期結束，這將是貨幣政策的重大改變。同時K線向上突破4180阻擋位，那美股進一步上漲的概率很大，一輪小牛市是可期的。