每日金融市場分析

國際金價在10月31日創下歷史新高後失去了向上動力，特別是在11月25日，市場又遭一眾利空齊襲，價格在短暫反彈過後再度跳水。

日線陰棒讓不少技術派人士擔心，金價已現波段更低高點，市場調整將延續更久。

直到本周金價一改先前黯淡，兩根中陽擺脫先前低位盤整區間。

對於行情復甦，市場很容易聯想到上週末中國央行在暫停六個月後重新購入黃金的消息。有分析稱，中國央行11月的增持量明顯高於半年前最後一次，對金價形成強力支撐，同時將極大提振後市信心。

但是推動金價再度走高的，遠遠不止「央媽購金」這一動因。

 

購金慾望勝於中國

其實對於黃金增儲，許多新興經濟體相比中國有著更為迫切的需求。

世界黃金協會(WGC)的數據同時顯示，各國央行在10月的黃金淨購買量達到了60噸，創下年內最高紀錄——這個月中國央行並未出手。

央行黃金月度淨購變動來源：WGC

全球各國央行的增持熱潮始終不斷，也是先前是國際金價暴力上漲的助推因素之一。

在去全球化趨勢下，黃金成為替代美元的重要資產，全球央行購金趨勢或將延續。特別是一些易受美元升值衝擊的新興國家，從優化國際儲備結構出發，央行增持黃金是個大方向。

同時，黃金也是全球廣為接受的最終支付手段，央行增持黃金能強化主權貨幣信用。

 

CPI「敲定」聯準會降息預期

備受矚目的美國最新通膨數據於週三(12月11日)晚間發布。美國11月CPI年率漲幅為2.7%，符合預期；核心CPI漲幅3.3%，同樣符合預期。

雖然整體數據略高於2.6%的10月前值，但美國物價漲幅維繫了向下的趨勢。讓原本在經濟熱度不退的情況下，通膨壓力難以緩解的擔憂適當平復。

如此一來，聯準會下週降息預期幾乎「板上釘釘」。芝商所FedWatch聯邦儲備銀行觀察定價顯示，這次FOMC會議降息1碼的機率已高於95%。

圖表：12月18日FOMC會議利率變動機率來源：CMEGroup

CPI資料過後，聯準會將開啟FOMC會議前的「靜默期」。因此除了今晚PPI數據外，將鮮有經濟線索能夠動搖本月會議走向。

至少在川普上任前，情況讓聯準會官員對抗通膨進程保持信心。

 

央行掀起寬鬆熱潮

本周全球有多家央行舉行議息例會，其中主要貨幣國包含澳洲、歐元區、加拿大和瑞士等。

隨著各國通膨熱潮逐漸退卻，同時經濟活躍度顯著降溫，主要央行已紛紛開啟降息週期。行長們本週照例「你追我趕」推進寬鬆週期。

除了澳洲央行稍早偏鴿派地「按兵不動」外，加拿大央行在周三晚間大幅降息2碼，市場相信，瑞士央行和歐洲央行日內稍晚也將分別至少降息1碼。

另一方面，美國當選總統川普最新表示，並沒有在鮑威爾於2026年5月任期屆滿前將其替換的想法。聯準會的貨幣政策也有望得以更連貫的思路推進。

超級週的降息潮正與「央行購金」的消息形成共振，短線賦予金價強支撐。

 

地緣危機與另類避險

在敘利亞政局動盪的情況下，以色列對該國展開了大規模軍事打擊，讓中東地區戰事進一步蔓延。另一方面，俄烏戰事仍未見停火跡象，地緣風險激發的避險支撐始終存在。

而市場尋求避險的動機不僅限於地緣風險。

橋水基金創辦人達裡奧近日在採訪時表達了對主要經濟體「未償債」的擔憂，敦促投資者轉向黃金或數位貨幣等資產尋求「避險」。

他認為，美國和其他國家的債務水平「不可持續」，難保未來幾年不爆發債務危機，導致貨幣貶值。這樣黃金將收益。

無獨有偶，即將卸任的美國財政部長耶倫發出警告，稱川普的全面關稅將導致通膨上升，黃金也將從中受益。

 

現貨金走勢分析(日線框架)

金價上破短期低位區間後連日上攻，目前已在挑戰11月25日高點2720。一旦站上，市場將完全擺脫當日陰棒形成的心理威壓。

XAUUSD daily 來源：FXTM富拓MT4平台

不過多頭同時應該警惕，即便前者被突破，整體浪形也會依舊保留當前上漲為B浪反彈的假設。

因此在衝擊10月24日高點2760，乃至2790歷史高點潛在阻力區時，需格外留意空方是否集中發力，進而開啟C浪下跌。

下行風險來看，前期漲勢3浪高點2685將有初步承接。隨後11月7日回檔低點2640一線也是過去兩週低位震盪箱體中樞，一旦跌漏將顯著動搖現有回攻動能。

另一方面，9月下旬來勾畫的高位結構形成類似菱形結構。如果回撤跌破6月來漲勢的4浪末端(也是短期箱底)2605至同期漲勢的38.2%回檔位，那麼就有向下觸發菱形的風險。

後續跌勢將直指10月調整低點2537(與漲勢半分位重合)。該位也是金價中短期內的終極防線。