每日金融市場分析

167年的歷史就此結束

經由瑞士政府斡旋之下，瑞銀集團同意了歷史性交易，以 30 億瑞郎 (約32.5 億美元) 宣布收購擁有167年歷史的瑞士信貸集團，這一價格不到瑞信上周五 (17 日)74 億瑞郎市值的一半。根據聲明，瑞銀以每股 0.76 瑞郎、總價 30 億瑞郎的價格收購瑞信。瑞信股東將以 22.48 股瑞信股票換取 1 股瑞銀股票，瑞信和瑞銀的合並將於 2023 年底完成。

瑞士央行將向瑞銀提供 1000 億瑞郎的流動性援助，同時政府為瑞銀接管的資產的潛在損失提供 90 億瑞郎的擔保。瑞士金融監管機構 Finma 表示，價值約 160 億瑞郎的瑞信債券將被完全減記，意即變得一文不值，以確保私人投資者幫助分擔損失。

另外，聯準會為首的6家央行，包括瑞、加、英、日、歐央行同一天宣布增強美元互換安排以提供更多流動性。

然而，市場並未因此認為金融市場的震蕩就此結束，今天早上亞太區股市普遍下跌，香港恆指跌超2%，反映市場對銀行業的穩定性和市場流動性仍具有極大質疑，尤其對於本周即將到來的聯準會利率決議會否繼續升息抱有更大的恐懼。

聯準會3月決議陷入兩難

在銀行業危機席卷大西洋兩岸、金融市場劇烈震蕩之際，本周最大的焦點無疑是聯準會3月議息會議。對聯準會說，這又是一個艱難的挑戰，一方面宏觀經濟數據（通膨粘性仍很高、就業市場保持韌性）需要央行進一步升息和收緊政策。但硅谷銀行暴雷和瑞信陷入困境引人擔憂，可能擾動升息路徑，帶來很大的不確定性。

目前金融環境正在收緊，也就是說，銀行在選擇貸款對象、貸款金額和利率方面將更加謹慎。這實際上是貨幣和金融條件收緊，可能迫使經濟活動進一步放緩，對經濟產生持久影響。實際上，這相當於市場替聯準會承擔了一些工作。

目前貨幣市場顯示，聯準會升息25個基點和不升息的概率約為60% /40%。近期的市場震蕩已促使人們重新定價今年晚些時候降息的可能性。如果FOMC按兵不動，則意味著緊縮進程接近尾聲，下一步肯定是降息。不過，聯準會最新的經濟預測料仍顯示，今年內利率還有一定的上升空間。

英國央行也即將公布決議

英國央行周四的會議和政策決定也存在不確定性，貨幣政策委員會投票可能出現分歧，由於系統性風險仍然很高，鴿派的聲音將越來越響。但最近的數據（如薪資增長放慢）強化了央行非常接近結束緊縮周期的觀點。而另一方面，英國2月CPI將於周三揭曉，預計通膨率仍遠高於央行2%的目標。此外，金融市場動蕩也對央行決策產生影響，可能會給英國央行一個暫停升息的理由。

原油和黃金方面。原油市場在避險氣氛中大幅下挫，因為銀行業動蕩引發全球經濟衰退擔憂，而經濟衰退會抑制原油需求。今年迄今，布倫特原油價格回撤逾10%，觸及2021年12月以來最低水平。與此同時，對沖基金多頭大量平倉加劇了油價跌勢。黃金市場方面，避險情緒升溫推動金價飆升至2022年4月的高點。美元疲軟和債券收益率下行可能還會持續一段時間，上周金價漲幅達6.5%。

3月20日，星期一         

• 人民幣  中國央行公布新一期LPR
• 歐元       歐洲央行行長拉加德發表講話

3月21日星期二             

• 澳元       澳洲聯儲會議紀要
• 歐元       德國ZEW經濟景氣指數(3月)
• 加元       加拿大CPI (2月)

3月22日，星期三         

• 英鎊       英國CPI( 2月)

3月23日，星期四         

• 美元       FOMC利率決議、貨幣政策聲明、經濟預測
• 瑞郎       瑞士央行利率決議、貨幣政策評估
• 英鎊       英國央行利率決議、貨幣政策摘要
• 美元       美國上周初請失業救濟人數
• 美油       EIA原油庫存報告

3月24日，星期五         

• 澳元       澳洲標普全球PMI (3月)
• 日圓       日本全國CPI (2月)
• 英鎊       英國GfK消費者信心指數(3月)
• 英鎊       英國零售銷售(2月)
• 歐元       歐元區標普全球PMI (3月)
• 英鎊       英國標普全球PMI (3月)
• 美元       美國耐用品訂單(2月)
• 加元       加拿大零售銷售(1月)
• 美元       美國標普全球PMI (3月)

3月26日，星期日                                       

• 歐洲進入夏令時，部分金融產品交易時間有所調整