每日金融市場分析

美元/日圓或有大行情！

該貨幣對可能迎來新冠疫情爆發以來最大的周波幅，這可從其一周隱含波動率圖表看出來：

美元/日圓：日本央行會議是否會有意外舉措？

日本央行去年12月調整殖利率控制曲線(YCC)框架令人記憶猶新，本周三的貨幣政策會議是否會有進一步行動？

上個月日本央行宣布將日債殖利率目標上限上調一倍至0.5%，震驚金融市場。

市場普遍認為，此舉是日本央行最終升息的前奏，央行可能在4月份開啟升息。

本周的日本央行會議有3大關注點：

1. 是否升息？

這種可能性不大（根據市場預測，這種概率只有21%），但如果日本央行決定提高目前為- 0.1%的政策平衡利率，將帶來前所未有的沖擊。

2. 是否調整政策措辭/通膨預測？

日本央行行長黑田東彥在4月份卸任前有可能會就央行潛在政策調整作出一些暗示，市場已為這種可能性做好准備。

此外，日本央行本周將公布季度經濟預測。 如果最新的核心通膨預測（不包括食品和能源）接近日本央行2%的目標，有助於提振市場對日本央行比預期更早升息的預期，進而推動日圓進一步上漲

3. 是否會再次上調債券殖利率上限？

市場准備好迎接日本央行再次上調10年期國債殖利率的允許交易上限，就像上個月那樣。這也反映在債券市場走勢中，日本10年期國債殖利率上周五以來已突破0.5%的新上限。

一般來說，國債殖利率上升會帶動本國貨幣走強。在這樣的背景下，日圓得以充分利用美元走軟機會實現升值，成為今年迄今為止G10貨幣兌美元表現最好的貨幣。

但也要小心！ 日本央行可能讓人失望。鑒於市場加碼押注貨幣政策轉向，如果日本央行本周保持按兵不變，日圓多頭將受到打擊，日圓兌美元回吐漲幅；該貨幣對今年迄今以已上漲2.2%。

日本央行也可能與市場預期背道而馳，或者說至少是為了「挽回面」，不給人留下12月調整力度不足的印象；自上次會議以來，政策制定者不得不“跟上”債券市場的步伐。

 

美元/日圓後市展望

如果黑田東彥反駁市場對今年升息的預期，可能會促使日圓回吐近期的部分漲幅，並使美元/日圓重回130重要心理關口之上。

另一方面，如果市場察覺到黑田東彥有些許鷹派暗示（即日本央行越來越接近升息），則會推動美元/日圓跌向126.0，並可能測試始於11月的下行趨勢線。

回到本文開頭時提到的一周隱含波動率，圖表顯示美元/日圓本周有70%的可能性：

• 最低跌至2
• 或回升至0

這一切都取決於於日本央行即將發出的政策信號以及該央行認同市場對未來進一步收緊政策的預期，還是仍與市場預期存在分歧。

日圓短線可能技術性回調

從技術面看，美元/日圓的14日相對強弱指數(RSI)接近30超賣線，顯示市場進入“超賣狀況”。

在作者下筆時，該貨幣對呈現反彈走勢。日圓近來漲勢迅猛，在央行會議臨近前，交易員可能進行了一些獲利了結。不過，技術性調整結束後，未來幾天美元/日圓有可能迎來新一輪大幅上漲。

同樣值得關注的還有將於1月20日（周五）公布的日本全國消費者價格指數(CPI)，市場預期全國整體通膨率將達到4%，創40多年來新高！

黑田東彥一直未太理會通膨上升，他認為成本推動因素是暫時的。在調整政策前他希望看到由薪資增長帶動的更持續的需求拉動型通膨。

盡管如此，高於預期的CPI讀數會強化投資者對日本央行最終升息的預期，或許最快會在4月新行長上任之後。

綜上所述，市場對日本央行貨幣政策即將轉向的預測升溫可能使日圓延續年初以來的出色表現，進一步升值。