每日金融市場分析

美好的日子要到頭?

昨天，市場由特斯拉財報遜預期開始發酵，至科技股大盤因擔憂AI人工智慧的成長而全線大跌，納指跌幅達3.6%，標普500也大跌2.3%，創一年半以來最大單日跌幅。

此外，更重要的是，隔夜美債殖利率曲線進一步變得陡峭。2年期報酬率已明顯超越10年期的倒掛情況持續下，5年期殖利率一度下跌7個基點，30年期殖利率持續超越5年期報酬率；兩者之差達到38個基點，兩者殖利率曲線是2023年5月以來最陡峭的，反映市場預計聯準會可能比預期更早降息，甚至下週7月31日的利率決議上就啟動降息。

過去一個月，美股三大指數可以說了一段平靜上漲期。整個6月，VIX波動率指數都維持在14以下，而昨天VIX突發漲破18水平，預示股市波動正在加劇。而波動加劇正值美股財報季陝段，似乎這個波動或至少持續2-3週。

更要注意的是，在這段波動期前夕，美股已累積了大量漲幅。從技術上看，標普500相對200天均線一度高出了15%，這樣的偏離幅度已高於2018年初大跌前夕；近期歷史中，也只有2009年3月全球金融危機後的低點，2011年2月的高點，2021年疫情後的低點出現後，才有更大的偏離幅度。

也就是說，快速的波動修正可能正在出現。

市場提前吸收下週的超級週

昨晚，加拿大央行已宣布因通膨明顯回落而降息25個基點，更揚言未來將持續放寬政策。下週，聯準會、日本央行將公佈利率決議，市場部分聲音憧憬聯準會否提前降息，同時預期日本央行會啟動升息並縮債。同時，蘋果、META、微軟、亞馬遜等大型科技股都預期在下周公布財報。

也就是說，下週理應是市場最波動的時間，而昨晚似乎市場已開始提前對利率決議和科技股財報發酵，其中利率曲線變化是市場計入利率決議影響的體現，而懷疑AI對企業的成長則是財報預期的體現。

7月降息機率微，科技股財報是疑問

問題是，這些波動對美股能否造成正面影響，還是會加劇目前的跌勢。

從過去一段聯準會官員言論，似乎並未有釋放7月開始降息的預警，而6月最新的CPI通膨率仍在3%上方，似乎難以讓聯準會7月就提前降息。相反，9月降息的可能性更大，而目前市場也充分計入了9月開始降息的憧憬。但問題是，最新市場又開始出現過早降息的預期，這個預期落空，卻會利空美股走勢。

此外，市場過去一段時間對AI智慧版塊如英偉達、高通等有很高的財報期待，加上近日特斯拉財報遜預期、Google母公司Alphabet財報平平無奇，無法使該股上漲動能持續。未來一週大型科技股的財報公佈假如也未能給予市場明顯驚喜，在「買預期，賣事實」下，先前累積的升幅便有極大回落的可能。

美股回檔或持續

日線圖看，標普500已跌破了前低點5450水平，也跌破了自4月中旬以來形成的上漲趨勢線。下方支持在60天均線，如進一步跌破該均線支持，下方或回落至5350、5285、5190-5200區間，一浪低於一浪情勢也將延續。

*FXTM富拓MT4平台 標普500日線圖(US500, D1)

納指修正情況似乎更為明顯，日線圖看，納指已跌破60天均線，並形成一浪低於一浪形態，下方支撐在前阻力18964水平，跌破後或回落至18418-82區間，也是早前3月的關鍵阻力變支持區。上方阻力參考19480、19560水平。

*FXTM富拓MT4平台 納指100日線圖(NAS100, D1)