每日金融市場分析

2022年3月11日，美國費城，美國總統拜登在眾議院民主黨黨團年會上表示：

即將到來的2022年中期選舉將會是近代史上最重要的一次，民主黨人必須繼續控制參眾兩院以推進其任內的關鍵經濟議程。

全球通膨飆升、烏克蘭戰爭爆發、能源危機此起彼伏……一系列經濟噩耗頻頻占據新聞頭條。美國中期選舉——原本超重磅事件被大量搶占了曝光度。

不過伴隨著11月8日最終普選的逐漸臨近，市場參與者或將逐漸重新審視其對金融市場的潛在沖擊。

 

快速了解中期選舉

1、什麼是中期選舉？根據美國憲法，在兩次總統大選之間舉行的國會選舉，通常被稱為「中期選舉」。

2、選舉意義：選民會根據總統上任近兩年來的政績來在中期選舉中改變自己的投票目標，因此中期選舉可被視為總統的期中考試，並有可能影響到現任總統下屆能否獲得連任。

3、選舉時間：中期選舉大都在選舉年11月的第一個周二進行，也就是今年的11月8日。

4、初選和普選：11月8日進行的是最終普選，在初選中的黨內投票贏家才能進入普選。普選時，將在兩黨各自選出的候選人中選出最終獲勝人。

5、選舉核心：最重要是眾議院全部435個席位和參議院100個席位中35個的改選，將直接決定哪個黨派能控制國會兩院。

6、目前格局：參眾兩院所有議員分別屬於民主黨(執政黨)或共和黨陣營，民主黨當前以極微弱優勢控制參議院和眾議院。

 

歷史啟示

選情——結果往往對執政黨不利

1934年以來的22次中期選舉過後，執政黨平均在眾議院丟失28個席位、在參議院丟失4個席位，而在總統第一個任期的中期選舉中，執政黨平價會在國會失去總計26個席位。

這反映出中期選舉對執政黨不利。

資料來源：Capital Group, The American Presidency Project，"Seats in Congress Gained/Lost by the President's Party in Mid-Term Elections」

為何通常會出現這種情況？

首先，在野黨的支持者通常有更大動力提高選民投票率。

其次，總統支持率在上任的前兩年一般會下滑，足以影響搖擺不定的選民和對政府感到失望的選民。

而拜登之所以會發出上述「最重要」感歎，正是因為考慮到民主黨在參眾兩院的優勢都極其微弱，一旦上述「規律」應驗，那麼執政黨將站在懸崖邊緣。而當時前者的支持率也跌至幾十年來同期水平的冰點。

「我們都知道如果失去眾議院和參議院，將會發生的根本性變化。」拜登擔心如果這樣的情況發生，總統唯一擁有的就是剩下的否決權。

市場——分裂局面將利好美元

國內某知名券商對最近40多年來，執政黨對國會不同控制情況下的主要資產漲跌對比進行了總結，內容頗具參考價值——

圖表：執政黨對國會不同控制情況下的資產表現對比

資料來源：270towin.com

1980年至今，執政黨失去兩院、控制一院、控制兩院的情況分別有16、14、12年。資產表現方面：

美股：在執政黨控制兩院時表現最好；

美債：10年期美債收益率在執政黨控制兩院時表現為上行，其他情況下均表現為下行；

美指：在執政黨控制兩院時表現為下跌，其他情況下均表現為上漲；

黃金：和美元相反，在執政黨控制兩院時平均漲幅最大。

之所以出現上述規律，原因可能在於，一旦執政黨控制國會兩院，往往會推出擴張性政策，提振經濟的同時也會導致財政赤字擴大，從而利好美股和黃金，利空美債和美元。

 

最新「戰況」

權威的選舉民調網站最新的共識預期顯示，國會選舉前景方面，眾議院席位以民主黨206對共和黨219(截止9月29日)處於劣勢；而參議院席位預期則是49:49(截止9月1日)處於均勢。

圖：參眾兩院中期選舉結果共識預期

來源：270towin

當前的中期選舉預期結果指向一個「分裂」政府，美國政局將陷入僵持。其實這一局面近年來並不鮮見，奧巴馬兩屆任期的大部分時間，以及川普任期的後半段均是如此。

雖然執政黨國會前景岌岌可危，但近期《通膨削減法案》、《芯片法案》和槍支改革等一系列動議持續幫助拜登總統恢復支持人氣，這可能會縮減共和黨在中期選舉中的優勢。

另外，民主黨有一重要「翻盤」要素——通膨！

房租、食物帳單、創紀錄的汽油高價……處於數十年峰值的通膨水平正在嚴重侵蝕美國公眾的生活水平。最新的Gallup民調結果顯示，以通膨為代表的的經濟問題最令受訪者擔心：

約56%的受訪者說，他們感到了物價上漲的痛苦，高於1月份的49%。其中，12%的美國人認為疼痛「嚴重」，44%的人認為「中度」疼痛。

因此，通膨是否緩解，將成為執政黨能否「鹹魚翻身」的關鍵。

若答案是否定的，那麼分裂政府將對未來幾年美國的財政和貨幣政策方向產生深遠影響，並直接波及美元、股市、債市、黃金、原油等一連串大類資產前景。

我們將在下期欄目具體展開來看。