每日金融市場分析

一、零售銷售和PPI都超預期下跌

美國昨天公布了與通膨數據密切相關的零售銷售和生產者物價指數 (PPI)數據，都明顯遜於市場預期，為聯準會留出了放慢升息步伐的空間。

其中，PPI創出疫情爆發以來最大降幅，12月環比下降0.5%，是2022年4月以來最大降幅，同比上升6.2%。環比下跌受到了物價，尤其是能源和食品價格下跌而推動，剔除波動較大的食品和能源的核心PPI在12月上漲0.1%，同比上漲5.5%。

數據反映即使核心PPI上漲，但環比漲幅已明顯收窄，同時美國通膨率將有望進一步下降至5-6%的區間，也就是說聯準會在去年的升息行動已達到效果，而接下來放慢升息步伐的機會就更高了。

除了PPI外，昨天公布的12月零售銷售也下降1.1%，遜於預期的下降0.9%。總體來說，2022年全年零售銷售增長9.2%，是1993年以來第二高水平，反映了去年的高通膨情況，但12月零售數字下降也反映了聯準會針對通膨所做的行動已產生了效果。

可是，即使愈來愈證據表示美國通膨正在下降，但聯準會官員對今年升息步伐以及維持5%高利率有多長時間似乎還沒有共識，也所以昨天美元指數小幅下跌後又再次上漲。

另一方面，PPI和零售銷售等數字下降，市場又重燃對經濟衰退的懼怕，加上亞馬遜、微軟都公布了裁員計畫，反映經濟衰退可能性都在加大，美元受避險資金有支持而最終收漲。

二、聯準會官員口風不一

聯準會昨天4位官員發表了講話，但這些發言卻讓市場更加的疑惑，因為兩名官員發言鷹派，另外兩個卻建議放慢升息步伐。

聯準會副主席布拉德和另一名官員梅斯特都表示有必要盡快收緊貨幣政策至5%以上，以確保通膨壓力消退。另一方面，官員哈克和洛根卻表示應開始放緩升息步伐，未來升息25個基點是合適的。

對市場而言，升息至5%以上可以說已充分計價在美元中，但問題是，是分開幾次25個基點加上去，還是一次性加50個基點，步伐如何，將是市場還沒有共識的一點，而聯準會，也表示了口風不一致的表現，對市場而言，不確定性就有炒作。

假如步伐繼續在一次性50個基點，與2022年12月的升息步伐是一致的，對美元則是提振，美股便會因擔心升息過快而出現經濟衰退而下跌。

相反，放緩升息步伐至一次25個基點，則是反映聯準會開始認同升息不需要太快而現有的貨幣政策已對壓抑通膨產生了足夠的效果，美元則會進一步下跌。

三、黃金在1930水平回落

從周線圖看，黃金上周成功突破了周線圖的關鍵前高點1878水平，反映中長期上漲趨勢將會延續。

不過，從日線圖看，黃金本周連跌3天，從1928水平明顯回落，RSI也從70回落，反映黃金的漲勢需要回調。下方支持參考1895、1878、1865水平。只要不跌破1865水平的前低點，並可守住目前的上漲趨勢線，之後有望再次突破1930水平。

*圖片來源: 黃金/美元 日線圖 ( 富拓MT4平台)