每日金融市場分析

美國三大評級機構之一的穆迪上周末表示，由於預算赤字擴大和政治兩極分化，將美國經濟的前景從穩定下調為“負面”。

白話來說，他們傾向於下調美國的評級！

穆迪給出的理由很明確，在聯準會快速、大幅升息的情況下，市場利率也隨之急升。如果不采取措施減少支出或增加收入，財政赤字可能“仍然非常大，從而顯著削弱債務承受能力”。

市場反應：不像是聽到“壞消息”

“降級”警告發布後，金融市場表象卻讓人感到意外。

作為市場風向標的美債收益率僅溫和提升回升，美股三大指數則在周一(13日)悉數走高，其中納指、標普漲幅可觀，而美元表現也相對平穩。

可能穆迪的決定並沒有展現出什麼區別於常識的洞察，因此市場表現良好。

要知道，穆迪之前是三大機構中唯一一家仍賦予美國AAA評級的機構。惠譽在今年8月調降了美國評級，而標准普爾早在12年前就采取了類似行動。

當標准普爾和惠譽做出修訂後，美國市場曾出現短暫的沖擊波。但隨著投資人越發看慣美國預算赤字和政治對立的問題，市場對評級機構的降級威脅似乎已產生免疫。

圖：美國預算缺口倍增 來源：美國財政部

的確，關於33.7萬億美元的巨額存量債務，以及2023財年的1.7萬億美元的預算赤字，投資者也早已了然於胸——華爾街每天都在與之博弈角力。

11月18日：債務大限又來了

被惠譽調降評級展望後，美國政府還有更多煩心事要應對。

眾議院共和黨人11日公布了一項臨時融資計劃，為美國政府提供臨時資金，此次聯邦資金將於本周五(17日)到期。在國會預算仍處僵局的情況下，政府必須時刻做好“關門”的准備。

穆迪的評級調降無疑為反對黨提供了新的籌碼，也意味著聯邦政府“關門”的風險越來越大。

高盛在最新報告中指出，最有可能的情況是繼續延期，解決方案是延期到明年1月中旬或12月中旬。

然而高盛也指出，雖然政府“停擺”並不是大概率出現的場景，但下一次延期後關門的可能性會更高。

還會延期：更像是“狼來了”

降級和停擺真不算市場威脅嗎？專業人士擔心，這些事件累積在一起，會像是“狼來了”一樣的恐怖故事。

重要的“不是總體評級，而是不斷提醒市場財政風險正在上升”這個側重點上。

在過去15年裡，公眾對於自身支出和收入的顯著差異“沾沾自喜”，零利率環境使得債務增加在財政上更具可持續性。

但隨著利率達到20多年來的峰值，美國人口老齡化，勞動力增速降至多年谷底，聯邦收支失衡將急劇擴大。

上周早些時候，市場受到長期國債拍賣(10年期和30年期國債)需求疲軟的沖擊，說明投資者已在擔心政府支付“賬單”的持續能力。

未來幾年裡，美國債務可能不會到達一個令情況失去控制的頂點，但這是那些會一直困擾市場信心的隱患，直到政客們開始認真顧忌這些問題。

在此之前，一旦被美國官方定義為“全球最安全資產”的美債不再被市場信任，全球金融市場的現有規則也將被徹底顛覆。

市場影響辨析

• 相關品種1：道指(WSt30_m)

風險資產的舞曲雖然尚未播畢，然而也正處在伴隨著美國債務形勢的惡化，於長期內不斷累積終極風險的過程。

近期走勢來看，美股道瓊斯指數一方面回到連接2020年和2022年低點的長期漲勢支撐線上方，還在CPI數據的助推下突破了近期跌勢上軌阻力。

道瓊斯指數日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

與此同時，MACD信號線也重返零軸上方，流露趨勢向好的勢頭。

點位來看，上行若進一步收復8-9月高/低點成交密集水平35050，多頭將再次瞄准35730的年內高位。

即便如此，“配合”債務問題顯現，向來被市場高度聚焦的50-200日均線組合近來互相糾纏。若市場同時回到兩根均線和6月下旬低點33630下方，則市場有重啟8月來跌勢的風險。

若再跌破長期升勢支撐線及10月4日低點32860，股指中期調整將開辟更大空間。

• 相關品種2：歐元/美元(EURUSD)

歐元是美元最重要的對手貨幣之一，由於CPI數據讓市場更加確信聯準會已完成升息，疊加債務和評級等相關風險，前者近期明顯從這些因素中獲利。

在擺脫7月中旬後形成的跌勢通道後，多頭又繼續掙脫近期的緩漲區間，後續上行目標直指8月30日高點1.0945，以及今年2月高點1.1032。

歐元/美元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

不過歐元區方面同樣接近升息周期的尾聲，且此前經濟熱度明顯不如美國，因此反彈前景並不十分明確和樂觀。

點位來看，6-7月形成的下降三角形下軌1.0833為首道支撐參考；隨後若進而跌破1.0755的上周高點，則市場強勢將遭遇嚴峻挑戰。

• 相關品種3：現貨黃金(XAUUSD)

黃金是有較大可能受益於美國債務危局風險的資產。

因為美國債信評級的下降首先會對美元形成傷害；相關影響也將沖擊美債需求，因為同樣是非常重要的避險選擇，美債需求受到擠壓後，資金勢必會外溢到黃金等優質安全資產。

短期走勢來看，雖然美元跌落激發反彈，但金價近來因地緣沖突威脅降溫而回落，後續下行支撐可看2021年年中(5月)高位1917，以及9月14日回撤低點1900整數關。

現貨黃金日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

上行機會方面，4-5月高位雙頂頸線位所在的1970以及2000整數關是遏制市場沖擊歷史高位的關鍵障礙。而若上述風險假設逐步兌現，金價破高將是順理成章的過程。

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