每日金融市場分析

一 、航空股迎來復蘇

在三年的防疫壓力下，美股航空股一路狂跌。

數據顯示，2020年初新冠疫情發生至今，美國航空行業指數較期間高點下跌50%。

而根據疫情期間股價的走勢來看，航空股股價和防疫放松程度完全同步。

目前，航空公司的業績正在快速恢復。在2021年11月全面放開政策推出後，航線數量整體已經恢復至疫情前八成。

而隨著中國大陸的防疫不斷放開，預計全球航線數量將出現進一步恢復。

與不斷恢復的業務量相比i，航空股的股價卻還處於低點。

美聯航是今年復蘇極為強勁的個股，今年短短一月未完，股價已經上漲30%。

不過，即便如此，公司股價仍然沒有恢復到2015年水平。而相比疫情前97.85的高點，現在49左右的股價也相去甚遠。

那麼，業績出現復蘇預期，股價仍在低位徘徊但已走出右側趨勢的美聯航，值得我們買入嗎？

 

二 、公司財報預期強勢

美聯航是全球第三大航空公司，僅次於美國航空和達美航空。

航線覆蓋六大洲的美國聯合航空公司(UAL.US)在上周公布了第四季度財報，重點如下：

每股收益(EPS): 2.46美元 vs 市場預期2.11美元

總營收：124億美元vs122.3億美元 （同比增長51.4%）

這兩項數據均高於預期，令人欣慰的是每股收益連續第二個季度維持正值，該公司在疫情期間每股虧損一度達到 9.31美元。

總營收同比大幅增長，連續第三季度實現兩位數增長。

根據美國通用會計准則(GAAP)，美聯航第四季度營業利潤率為11.1%，超過了此前上調後的預測值；經調整後非GAAP營業利潤率為11.2%。稅前利潤率為9.1%，調整後稅前利潤率為9.0%，提前實現了2023年目標。

該公司當季也遇到一些問題，比如冬季風暴“埃利奧特”的影響。在12月21日至26日的聖誕旅行季期間，美聯航近36%的航班受到不利天氣條件影響。

展望未來，接下去幾個季度的驅動因素包括， 2023年全球長途航線利潤率有望增長，行業運力將恢復到2019年的水平，美聯航將在2023年增加更多長途航班，這也是疫情初期以來的計劃。

另外，自2020年至今，美聯航由於大幅虧損而不得不進行大規模裁員。

2020年7月，裁員36000人。2020年9月，又裁員16370人。

這極大地降低了公司的運行成本，在業績開始復蘇的當下，有利於公司輕裝上陣，更好地賺錢。

不過，一直以來美聯航一直以糟糕的服務態度“聞名”世界。

我國網球運動員張帥曾被美聯航工作人員撕爛護照，更有乘客被暴力拉下飛機。

在疫情期間，航班少、客人少，必要出行的客戶沒有太多的選擇空間，有的飛就不錯了。在這種時候，服務怎樣並不算重要。

而在世界逐步走上正軌後，美聯航在服務方面的競爭劣勢，可能會拖累其業績復蘇。

 

三 、投資價值如何？

從估值看，股價有上升潛力

估值方面，相比同行，美聯航主要財務指標有的偏高，有的偏低，如下表所示：

由上可見，美聯航市盈率高於行業均值，這意味著投資者收回本金需要更長的時間，不過高市盈率也反映了航空業快速復蘇的狀況，如果美聯航業績繼續改善，將支持其高市盈率。

該公司市現率（股價與每股現金流量的比率）顯著低於行業平均水平，這可能是由於股價下跌或市場對公司預期現金流評估較低造成的。

從最新的財務業績和2023年指引看，該股估值偏低，中長期內應該會有進一步反彈空間。

四、技術上

美聯航股價自1月3日觸及37後飆漲37.8%，達到53一帶，期間突破了50日和200日均線且這兩條均線形成看漲“金叉”，為短線上行提供進一步支持。

該股短期內面臨的問題是，經歷股價急漲後向下修正，在關鍵支持如能找到支持並反彈，將可延續漲勢。支持參考45.90、41.30水平。

如果股價延續當前漲勢，預計下一阻力位在去年5月底以來的最高點53.1。

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