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【市場分析】川普勝選市場歡騰但目光或很快轉向降息步伐

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川普交易預計將繼續

本週金融市場可說是相當精彩,其中最重要當然是美國大選結果比市場預期更快更早出現,更給了市場一個極大的利好訊號。不但利好美國經濟和美股的川普勝出,由於參眾兩院都有望是共和黨拿取大多數,表示共和黨將全面執政,川普的施政相信可在沒任何阻擋下推行,美股的歡騰喜悅也就更加強烈,道瓊指數和標普都在選舉後一天立即創歷史新高,其中「川普交易」的一系列產品全數上漲,比特幣更創了歷史新高至75000美元。

隔夜聯準會的利率決議也一如預期降息1碼,最新利率區間在4.5%-4.75%,會後市場對12月降息預期幾乎沒太大改變,根據CME FEDWATCH,12月再降息1碼機率高達71.3%。

由於聯準會決議沒有太大意外,聲明調整了對通膨和勞動力市場措詞,主席鮑爾也表示就業市場表現穩健,似乎整個經濟狀況在川普勝選開始也的確出現了較好的勢頭,標普500和納指都隔夜也再創新高。

短期內,川普交易和對美國經濟有望振興的樂觀情況預計在市場持續,美股三大指數和「川普交易」產品的漲勢仍有望持續一段時間。

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*圖片來源: CME FEDWATCH

 

注意降息步伐會否放緩

雖然川普勝選為市場帶來極大喜慶,但也開始帶來隱憂,川普施政的特色可以說是眾所周知,關稅政策,減個人稅、富人稅、企業稅等措施,趕走非法移民等。對市場而言,這些措施雖然可提振經濟成長,但也會導致貧富懸殊進一步加劇,關稅措施更會使國內通膨上漲,經濟過熱。如此說,聯準會目前的降息步伐也就需要放緩甚至暫停了。

而在川普勝選後,市場在憧憬美好前程時,也同時計入了聯準會將放緩降息步伐,在大選前的11月1日,2025年市場預期至年底將在4.75-5%的利率基礎上降息4碼,更有72.8%機率將降5碼,到了大選和聯準會決議後的11月8日,市場預期2025年年底將在4.5-4.75%的利率基礎上降息3碼,只有50.2%機率將降4碼了。

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*圖片來源:彭博

相信在川普1月20日正式上任前,市場或將可以轉向討論川普治下的降息步伐,但暫時可幸的是,美股在過去一周聯準會降息概率放緩之時明顯上漲,似乎目前市場氣氛仍大受「川普交易」所影響,然而,在1月20日前,尤其是12月利率決議臨近,聯準會將更新點陣圖展示2025-2026年的預期利率中位數時,如比9月時點陣圖的降息步伐明顯放緩時,美股的漲勢或將逆轉,而這個憧憬或會在11月底便出現,也就是說,美股目前的漲勢在中長期能否持續,將需要關注聯準會官員對利率和通膨預期的表述會否在川普上任前有明顯改變。

 

油價仍是通膨關鍵所在

雖然關稅、減稅等措施或將提振通膨,不過,川普在大選時一直揚言會在24小時內結束俄烏戰爭,同時也揚言會結束巴以衝突。過去4年,拜登任內雖然也致力壓低通膨,但地緣局勢卻使油價堅固,尤其是與通膨息息相關的油價在過去一年都徘徊在65-80美元區間,美國通膨下行的速度也相對較慢。

而假如川普真的如大選時所言,短期內便解決兩場關鍵的地緣爭議,加上其揚言將退出巴黎協定,大力推動石油鑽探等,油價有望明顯下行。

因此,雖然市場預期川普上任通膨將上行,但假如油價明顯下行,美國通膨不升反跌的可能性也存在,也會導緻聯準會降息加速。不過,這一切都有極大未知之數,原因是川普如何解決兩場關鍵的地緣爭議,目前似乎沒有任何線索。

 

日元或再次跌向155160水平

在川普交易提振下,美元指數強勢,一度重返105水平。日線圖看,美元/日圓的上漲趨勢明顯,自9月中旬在140水平得到支援後步步向上,目前已到達150水平上方。150-151.80區間是關鍵的阻力區,也是今年4-7月美元/日圓一直沒有跌破的關鍵支援區,而日前美元/日圓已經突破該區間,該阻力區將成為新的支撐區。

短期內如能繼續守住150-151.80區間,美元/日元在突破高點後有望挑戰155.20、158.90甚至160關口。

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*FXTM富拓MT4平台 美元/日元 日線圖(USDJPY, D1)

 

美股三大指數或仍有一段漲勢

在川普交易受提振,加上聯準會11月降息落實,似乎短期內未有太多利空因素幹擾美股,其中納指昨天也進一步突破了今年7月時創下的歷史高點,上漲趨勢線完整,下方支持在19900、19615水平,也是60天線支援區間。

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*FXTM富拓MT4平台 納指 日線圖(NAS100, D1)

 

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