每日金融市場分析

適合具有一定交易經驗的投資者閱讀

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2023年，縱然全球經濟前景疑雲籠罩，主要央行緊縮壓力始終不減，但部分發達國家股市無疑是全球資本市場的最大驚喜，日經225指數和那斯達克指數上半年的漲幅都接近30%。

在此期間，人工智能為首的科技股引領美股強勢，五大商社漲成日股旗幟，各大明星板塊大放異彩。正因如此，近月來，投資者對於全球股指和個股的交易熱度逐漸升溫。

但和歐元/美元、美元/日圓等外匯貨幣對的交易，以及金價、油價等商品期貨買賣之間存在明顯的不同，一些投資者可能在初涉股票交易時會“水土不服”。

股票交易到底在哪些方面區別與外匯和商品？在交易時又有哪些注意點？本文將進行基礎梳理。

股市交易VS外匯交易

1、成交量

由於交易特性的不同，據估計，全球外匯市場日均交易量達到5萬億美元以上，大部分交易集中在少數幾個主要貨幣對上，如歐元/美元，美元/日圓，英鎊/美元和澳元/美元。僅從交易量來看，外匯市場令股票市場相形見絀，由於股市交易量和市場熱度相關，因此全球股市的交易量在數千億美元不等。

2、流動性

更高的交易量意味著交易者可以更加從容地執行訂單，也能獲得更為理想的交易價格。換句話說，外匯市場相比股市有更好的流動性，這也是匯市相較股市在交易層面上的主要優勢。流動性高的市場能給交易者帶來更低的交易成本。

但新世紀以來，價差合約(Contract For Difference，CFD)的出現弱化了股票的流動性問題，因持牌中間商在從事搓合交易之余也提供流動性。這種跟蹤各大指數期貨和個股的交易工具可以讓投資者在不實際持有股票的情況下進行多、空任一方向的交易。

3、交易時間

外匯市場是典型的場外市場，這意味著外匯並不在傳統的交易所完成交易，而銀行間市場極大地促進了外匯交易。這意味著外匯可在不同國家的交易時段完成，並實現一天24小時，在工作日無間斷地交易。

相比之下，雖然多個主流股市的股指期貨基本覆蓋了24小時交易，但市況最熱的階段依然是本地交易所的開盤時段。在非交易時段，期指的波幅及活躍程度則相對較低。這也是大家進行股指或個股交易時需要注意的。下表羅列了部分主要股市的本地開市時間(均以北京時間表示)：

4、關注范圍

匯市交易者通常會盯住若干個主要美元直盤和交叉貨幣對，總數一般不超過10-20個。即便將這個范圍擴大，具有相當交易熱度的貨幣對也不會超過數十個。另一方面，由於外匯是成對交易的，所以交易者需要跟蹤兩個貨幣所在國經濟走向產生分歧或趨同的變化。

相比之下，股市的關注范圍顯然更廣。例如全球兩大交易市場，美國股市和中國股市都有數千只股票上市交易。跟蹤個股需要關注上市公司的收入、財務表現和預測，以及所處經濟環境等因素，工作量相對繁重；但如果將視野收縮至股指，那麼全球主要指數同樣不會超過20個。

股市交易VS商品交易

黃金、石油、天然氣等大宗商品也是交易者十分熱衷參與的品種，股票/股指相比商品期貨也有幾處關鍵的異同：

1、資產所有權

投資股票時，你實際上擁有了資產的所有權和公司的股份。然而，在商品期貨中，除非合約到期實物交割，否則沒有實質買進實物商品，而是購買了代表某種商品所有權的合約。

另外，如果你交易的是股票或者股指的CFD合約或其他衍生品，那麼也不會持有實際股份。

2、交易時間

全球股市本地開市的時間各有不同，但和外匯類似，商品期貨的交易時段幾乎覆蓋工作日的24小時，無論是倫敦金(現貨黃金)、紐約期金、美油、布油等產品均是如此。

3、關注范圍

股票和大宗商品會同時受到部分基本面因素的影響。例如，因為會影響持倉成本，商品漲跌會與利率相關；而利率對股票的影響也很大，因為其變動會影響企業的借貸成本和人們的投資偏好。

但如果探究市場本質，大宗商品更為根本的驅動力是供求關系。例如，大國經濟需求可能影響對銅的需求，促使價格上漲；農產品會受季節因素的極大沖擊；而地緣政治、產油國產量、替代能源發展等，都會影響石油供需。這些與決定股票的公司質地和財務指標有著本質不同。

4、持有時間

由於大宗商品更易受基本面因素影響，往往價格波動劇烈，行情方向的折返更頻繁，交易者會更偏好對大宗商品進行日內或者波段交易。商品相關資訊頻出也利於投機客在動蕩的市場中采取更短時的交易策略。

而股票交易，尤其是通過CFD合約等工具交易個股和指數，可以規避交易中例如交易費用、稅金、T+1(中國A股個股遵循T+1交易制度)等問題。但考慮到股票市場，尤其是股指長期易漲難跌趨勢，買入並持有的策略也適合股票交易。

小結

總結一下，股票市場、外匯市場以及商品市場的一些關鍵元素的異同：

最後，根據不同市場的上述特性，我們將嘗試辨析長中短線交易方式的優勢及劣勢，進而找到股市、外匯以及商品在其中的交易定位：

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