每日金融市場分析

岸田內閣週二(10月1日)集體辭職！當天下午，日本臨時國會眾議院和參議院完成首相指名選舉，石破茂正式接任首相。

石破茂上週在日本自民黨總裁選舉中意外擊敗高市早苗，在日本政壇和金融市場引發地震。

因前者在貨幣、財政政策等方面的鷹派立場，美元/日圓聞訊後於上週五(9月27日)收跌近300點；市場也擔心他上任後將提高投資者群體稅收，日經225指數期同樣出現了自8月套息交易解除大潮後的最大單日跌幅。

有市場分析更是質疑，8月的市場動盪是否會因ZZ因素而重現。不過從石破茂當選後的言辭，以及市場回饋的種種跡象來看，市場當日反應可能過度。

 

「錯誤」定價急劇修正

首先，上週五市場震蕩的部分原因是投資人的定價修正。

在石破茂意外當選自民黨黨魁後，原本預計高市早苗獲勝的投資者被打臉，「高市交易」(Takaichi trades)的退潮加大了市場短期調整壓力：

因為高市支持寬鬆的貨幣政策和激進的財政議程，投資人因此在選舉前押注日圓將走軟，股市將上漲。

與之相反，在選舉過程中，石破茂對央行的進一步升息和收緊金融所得稅持積極態度，這引發了市場的廣泛擔憂。他的選舉讓市場押注急劇轉向，造成美日和日股大幅下挫的局面。

 

鷹派姿態明顯弱化

然而石破茂上週在採訪中最新表示，他將基本維持岸田文雄政府旨在徹底擺脫通貨緊縮的政策軌跡。因為「目前還不能肯定地說我們已擺脫通縮，所以談論利率問題還為時過早。」

或許是有意安撫市場情緒，他特別指出：「鑑於經濟現況，貨幣政策總體須保持寬鬆」。這樣的說辭給人留下了試圖改變原先政策方向的印象。

另據報道，在內閣人事方面，石破茂將任命前內閣官房長官加藤勝信為財務大臣，加藤在政策上與岸田文雄立場一致；現任內閣官房長官林芳正也將留任。

這也是另一個令人放心的因素，即石破茂不太可能推行強烈帶有自己標籤的獨特政策，或許會將增稅等改革推遲到明年參議院選舉之後。

 

央行透露穩定訊息

週二也發布了日本央行9月會議審議委員意見摘要，委員們強調了深化金融市場溝通的必要性，同時也多次提到要對全球經濟和金融市場保持謹慎，這與行長植田和男上週的講話一致。

有一位審議委員指出，在繼續調高政策利率時，央行需更仔細地向市場傳達其政策立場以及其他相關因素。

多數市場觀察家認為，央行在經歷8月初的市場動盪後，將暫時按兵不動，特別是考慮到美國經濟的不確定性以及美日兩國都將進行大選的情形。

另外，10月東京與全國的CPI數據將分別於10月25日及11月22日公佈，因此彭博調查顯示，日本央行可能等到12月才會再升息。

 

重心轉向美元一側

由於近期日本經濟政策多半將維持現狀，日圓買盤和美元賣盤持續湧現的可能性都不大，焦點可能轉向美國貨幣政策。

聯準會主席鮑爾週一(9月30日)表示，如果經濟數據維持現有勢頭，年內可能還會有兩次降息，但幅度較小，為1碼。說詞打壓聯準會還會像9月一般降息2碼的市場預期。

而本週五(4日)晚20:30又到每月初的非農就業資料揭曉時間。隨著聯準會愈加關注雙重使命中的就業目標，每次非農數據將成為觀察美國就業市場能否維持「現有動能」的一大契機。

如果就業人口增量能夠如期達到超出8月水準的14.5萬個，同時失業率穩定在4.2%，那麼大尺碼降息的預期將加速降溫。

 

相關資產分析：日經225指數(JP225)

石破茂的偏鷹姿態對股市有潛在利空，但他的政策立場將有利於國防股，而大型銀行等金融股也可能會因央行升息前景而被回購。

走勢看，日經指數上週陰棒疑為市場C浪下跌的開端，但下行止於連接8、9月低點的升勢下軌，緩和了市場中期轉跌的風險。

JP225 Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

後續阻力可看小a浪高點39200以及4月12日高點39950一帶，預計後者至四萬心理關口拋壓較重。但若突破，多方即將重看紀錄水平，此前料在41000附近的3月高點也將有拋壓湧現。

反觀支撐需重點關注近期升勢下軌與去年10月起升勢的38.2%回檔位37850構築的防線，跌漏即讓C浪殺跌風險復萌。

後續支撐可看4月低點36700，以及9月17日低點35825。

 

相關資產分析：美元日圓(USDJPY)

美日匯率與日股走勢“形似”，但市場遠未從7月開啟的急劇殺跌的低谷中走出。

日線看，匯價尚未形成明確的上升波段，而上週五的大跌又有形成「更低高點」的可能。

USDJPY Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

上行空間來看，多方首先需攻克去年1月起長期漲勢半分位144.80，如果能繼而站上今年3月低點146.50(即上週反彈高點)，那麼即將完成波段上升常態的打造。

隨後上述漲勢的38.2%回檔位148.70也是1月高點，預計也有密集拋壓。

反觀回檔風險，可依序關註三個「低點」：

首先是8月下旬低點143.45仍有一定承接作用；但若跌破，下行先指向8月及9月6日低點141.70，該位是本月低位區上方的唯一屏障。

失守即將下試去年12月谷底140.25(接近去年1月起漲勢的61.8%回檔位)至本月低點139.60一帶。

 

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