每日金融市場分析

兵仙韓信墓前有一副對聯：“生死一知己，存亡兩婦人”。

其中，“生死一知己”指的是，在沒有人賞識韓信時，只有蕭何看出了韓信的能力，力保默默無聞的韓信做上了大將軍。可一統天下後，韓信卻因為其太信任蕭何，被蕭何騙入未央宮，遭呂後誅殺。

現在特斯拉，似乎正在復制韓信的故事，只是掌控其命運的，變成了中國。

一 、特斯拉風雨飄搖

最近，首富馬斯克可能是世界上最煩惱的人之一。

在大手筆收購推特後，過半數的推特投票用戶反對其繼續擔任推特CEO，這位推特董事長被迫宣布將辭職。

而其財富的基本盤，特斯拉的股價也出現了大幅的下跌。

上個季度，特斯拉暴跌53%。而本季度雖然才剛剛開始幾天，特斯拉股價已下跌12.24%。

目前，特斯拉的股價只有最高點414.5美元/股的四分之一左右。

那，特斯拉為什麼跌得這麼慘呢？

1. 是丑聞

韓國監察機構發表聲明稱，從2019年8月開始，特斯拉一直在誇大“其汽車的單次充電續航裡程、與汽油車相比的燃料成本效益、以及超級充電樁的性能”。

韓國有關部門稱，特斯拉汽車在寒冷天氣下的續航裡程不到其宣傳廣告的一半。

為此，韓國有關部門對特斯拉處以220萬美元的罰金。

2. 銷量

2022年四季度，特斯拉在全球生產了超過43.9萬輛汽車，交付了約40.5萬。

如果你對能源車市場有比較深入的了解，那麼你應該對上述兩個數字有所警覺。

產，大於銷，這是一個很大的問題。

過去，新能源車的產能是最大問題，供不應求是常態。

現在，特斯拉連續幾個月出現了庫存積壓。

為了提高交付量，在北美，特斯拉罕見的降價7500美元以換取客戶在年底（2022年年底）前提車的承諾。

這很可能說明特斯拉的銷量開始慢慢見頂，銷量長期暴增可能已成為偽命題。

3. 馬斯克

特斯拉的一大部分客群是環保主義者，而環保主義者中大部分都更傾向於支持民主黨。

而在近期的推特事件中，馬斯克旗幟鮮明地站在了共和黨一邊，這可能對其目標客戶而言是一種被攔。

另外，還有條小道消息，有位愛打嘴炮的經濟學家稱，馬斯克現在的精神狀態連喂貓都成問題。

那麼，曾經的股王，為什麼會淪落至今天這個地步呢？

二 、成敗皆中國

特斯拉的崛起，中國是很出了把力氣的。

當初，特斯拉有技術有概念有客戶，可就是沒有產能。

一個賣車的企業，造不出車，那ppt寫得再動人也白搭。

而上海地方政府給與了特斯拉一線國企待遇，從注冊到建廠一路綠燈。從工廠奠基到產品交付，一共只花了357天。

馬斯克說：“在我此前的人生裡，我從沒見過什麼東西造得這麼快！”

可中國政府也有自己的如意算盤。

特斯拉的入場引發了鯰魚效應，帶動我國新能源車產業鏈整體飛速發展。

就像蘋果大力扶持中國產業鏈後，小米、oppo才冒頭一樣，隨著我國能源車產業鏈的不斷發展，比亞迪、蔚來等能源車廠商也開始越走越穩。

在2022年全年，特斯拉全球供交付純電動車131萬輛，比亞迪則交付了91萬輛。

注意啊，這裡說的是純電車。

如果算上混動車，比亞迪的新能源車總銷量達到186.35萬輛，同比增長208%，遠超特斯拉。

目前，如果不考慮相對而言較虛的品牌溢價，很難說特斯拉相對於其競品有什麼獨特優勢。而中國本身就是新能源車最重要的市場之一，在特斯拉沒有決定性優勢的前提下，國人當然更加願意支持國貨。

在國產品牌的圍剿下，曾經的領頭羊，已慢慢開始力不從心。

當然，這也只能怪特斯拉自己不爭氣。人家蘋果也遭遇了國產手機品牌的圍剿，怎麼人家就活得好好的？

那麼，特斯拉還有什麼翻盤機會嗎？

三 、可有反轉機會？

能拯救特斯拉的，只有軟件。

哪怕暴跌成現在這樣，特斯拉仍然算不上便宜。

目前，特斯拉的TTM市盈率達到30.5，作為對比，騰訊是25倍，蘋果只有20倍。

在特斯拉銷量很難有爆炸性增長的當下，提不了量，那麼只能提利潤率。

汽車本身的利潤率在激烈的競爭下沒什麼提升空間，能提升的，只有軟件服務。

具體地說，就是無人駕駛。

特斯拉的無人駕駛確實處於行業領先水准，但在能夠大規模商用之前，這樣的領先並沒有太多的意義。

就像把兩個不會游泳的人丟進游泳池3米的深水區，1米8的確實比1米5的有優勢，但這優勢也基本可以忽略。

除了自動駕駛，特斯拉在芯片技術上也有成果。

特斯拉是全球唯一一家不但攻克了自動駕駛新品，還攻克了AI芯片的車企。其最新的Dojo處理器芯片已采用7納米制造工藝的芯片。

不過，汽車與手機不同，至少就目前為止，能源車對芯片的要求並沒有這麼高。特斯拉在這方面的領先優勢也不足以迅速轉換成競爭優勢。

逆水行舟，不進則退。

四、技術上

特斯拉股價近期持續下行，上方的支持變阻力水平包括166.18、200.83、208.69水平都成為近期的關鍵阻力水平。短期內只有重返120水平上方，特斯拉股價才有望止跌反彈，但中長期看，要逆轉目前的下行趨勢，只有突破166水平才可確認下降趨勢出現改變。反之，短期即使反彈，技術上看特斯拉股價仍在一浪低於一浪局面，或將進一步下行。

由於特斯拉股價曾經分拆，在股價重朔後，特斯拉正在刷新2020年9月以來的新低，下方關鍵支持參考109.90、91水平，該水平是2020年8月的新低，如進一步跌破91水平將測試79和64.50水平。

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