每日金融市場分析

一 、馬化騰放狠話

我們知道，馬化騰和馬雲不一樣，馬化騰很少上頭條，常年一付溫文爾雅的樣子。

可這樣的一位好好先生，近日卻罕見地對外放狠話。

馬化騰說：

“我看完（調查結果）之後才知道，為什麼我們很多業務做不起來？並不是因為管理者的問題，也不是業務方向問題，而是貪腐漏洞太大，業務被掏空了。”

“以後大家不要跟我說什麼買量的故事，我已經不信這個了。就算別人能成，也不適合騰訊，這個東西讓別人去做，我們以後不做買量的事情。”

針對某些PCG業務表現不佳，馬化騰說：“你活都活不下去了，周末還休閒的打球。那留給它們的時間不多了。如果業務團隊不能給自己壓力，就由總辦來給這個壓力”。

馬化騰不僅是這麼說的，也是這麼做的。

從取消外包免費早晚餐福利，到下架16款App應用、關停45個應用，騰訊的降本增效，氣勢洶洶。

從財報上看，一季度財報顯示有員工11.62萬人，二季度則只有11.07萬，三季度就只有10.88萬人了，從一季度到三季度，裁員超過7000人。

馬化騰甚至說，哪怕騰訊總部大廈樓頂的Logo還是騰訊網的標志，只要它不能自負盈虧，公司依然有可能砍掉這個項目。

可以說，馬化騰的焦慮已然溢於言表。

不過，作為投資者，我卻對騰訊完全不焦慮。

二 、騰訊目前合理偏低

我們知道，股價=利潤X估值。

想要知道自己該在什麼價格上買入賣出，就需要對企業的盈利和估值有一定了解與預判。

我們先看盈利。

騰訊21年全年的經調整歸母淨利潤是1237.88億。

我們假設，騰訊至少未來5年利潤不下滑，始終保持在1237.88億元，這個假設已經非常保守，有足夠的安全點了。

再看估值。

公司的年化收益率約等於年利潤除以市值，而投資大師格雷厄姆的原則是，2倍國債收益率才有足夠的安全性。

現在中國十年期國債的收益率在3%左右，也就是說，如果騰訊的年化收益率大於6%，是一個理想的買入價位。

因此，我們可以列出不等式：

1283/市值>6%,得合理買入市值應當小於20633億人民幣，22925億港幣。

再拿市值除以騰訊95.75億的總股本，得出合理的買入價位是239港元/股及以下。

把公司收益率換成3%，得出478港幣/股為騰訊的合理價位。

如公司收益率低於通膨2.2%，則應當賣出，通過上式計算，得651港幣/股為賣出價位。

目前，騰訊的股價為350元左右，屬於合理偏低，值得投資者考慮。

當然，這一切計算是有前提的，我們所有的價位都是以5年利潤不變化為前提進行計算的。

一旦利潤出現變化，我們的目標價位自然也要出現調整。說到底，盈利才是企業的根本。

那麼，騰訊的盈利能力會有什麼問題嗎？

三 、未來盈利穩固

騰訊最大的盈利來源，是游戲。

並且騰訊在游戲業務上有著很大的競爭優勢。

首先，騰訊有著微信和QQ這兩個天然的分發渠道，競爭對手除非做的比騰訊好一大截（或者有足夠的差異性），否則很難與騰訊競爭。

比如斗地主，誰家做斗地主游戲也做不出花來，可騰訊的斗地主就是有著碾壓級的市占率。

又比如現在日活躍用戶第一、iOS暢銷榜第一的現象級游戲《王者榮耀》，在剛上市的時候其游戲性未必就領先競爭對手《決戰平安京》多少，但現在兩者已完全不可同日而語。

其次，是體量優勢。

這兩年隨著技術水平的提升，游戲的開發成本越來越大，像《原神》這樣的黑馬越來越難出現。

而騰訊或收購、或戰略合作的方式可以保證其在游戲業務中始終保有領先優勢。

而目前正在明顯放開的版號政策也有利於騰訊游戲業務的進一步發展。

除了游戲，還有微信支付。

微信支付所屬的金融科技是騰訊從消費互聯網向產業互聯網擴張的重頭戲。

隨著京東、拼多多的崛起，支付寶在線上支付的優勢都出現收窄，微信支付已成為國人最主要的支付手段。

廣告業務的表現也不錯。

騰訊的視頻號正在飛速發展，預期22年四季度收入達到10億元。而這部分收入還不會影響騰訊其他業務的廣告收入。

可以說，在防疫放開、政策放松的當下，騰訊未來的經營情況大概率只會越來越穩定、盈利越來越猛。

而已騰訊現在合理偏低的價格，實在值得投資者考慮。

四、技術上

騰訊股價近期已形成一浪比一浪高的形勢，200均線和50均線都在股價下方，兩線有望形成黃金交叉，反映上漲動能正在進一步加強。

目前，股價正在漲向2022年6月以來的高點380-386區間，該區間將是未來的關鍵阻力區，只有進一步突破該區間將有望重返400大關。

下方關鍵支持在342.40、316.85和200均線支持303水平，只有跌破300大關和200均線支持，騰訊近期的上漲態勢才有望結束。

股票