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熱點時評 | 關稅激發銅價風暴! 繼續一路向上嗎?

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川普意外宣佈將對銅進口徵收50%關稅,消息刺激銅價在本週二(7月8日)的交投中創了多項紀錄!

紐約期銅一度上漲17%,來到創紀錄的5.89美元/磅,這是自1989年來的最大盤中漲幅,當日最終收漲13%。

 

或將激發「提前搶購”

在做出驚人的關稅提議之前,今年2月,川普下令對銅進口進行232條款調查,聲稱全球銅業競爭對手可能“對guo家安全和經濟穩定構成直接威脅”。

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美國ZF當時認為,雖然美國擁有“充足”的儲量,但冶鍊和精鍊能力“明顯滯後”。 法定的270天期限意味著,這項調查可以持續到今年11月。

所以川普早早拋出高額稅令市場感覺吃驚。 美國商務部長盧特尼克沒有提供調查結果的細節,只是表示調查已經“結束”,新稅率可能會在7月底前實施。

摩根士丹利在最新的報告中指出,隨著進口到美國的成本增加,擬議的關稅將繼續支撐美國銅價上漲,但隨著國內庫存的增長,這種上沖可能是短期的。

相對一致的市場預期則認為,因為投資者認為稅率會更低,所以銅價將“大幅”上漲,買家會在徵稅生效之前提前“大量購買”。

 

最大進口國:智、加、墨

根據美國地質調查局的數據,2024年,美國大部分銅礦的產量都在下降,國內銅產量較2023年減少3%。

而美國精鍊銅的消費總量中有一半以上依賴進口。 在進口的銅中,約38%來自智利,其次是加拿大的28%,以及墨西哥的8%。

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美國銅進口分佈 來源:美國普查局, 彭博

約85萬噸銅(不包括廢銅)的進口總體量足以對美元兌加元和比索匯率產生影響。

智利國有礦業公司Codelco董事長Maximo Pacheco在50%關稅消息爆出後告訴媒體,目前尚不清楚哪些銅產品會受關稅影響,因為川普“籠統地提到了銅”。

智利外交部則表示,尚未收到有關美國對銅徵收關稅的正式通信。

 

高盛曾發銅價「預警”

高盛集團在6月26日發佈研報上已經調高銅價預測:

將下半年LME銅價均值上調至9,890美元/噸,較此前上調8.2%; 預計8月峰值將達到10,050美元/噸。

該行指出,受美國《貿易擴展法》第232條銅進口調查及潛在25%關稅威脅影響(原先預期的關稅水準),美國今年超額進口約40萬噸銅,庫存飆升至消費量100天以上。

此舉也導致美國以外地區的庫存總量均不足10天,「美國搶銅、非美短缺」格局扭曲了全球銅市場供需結構。

需要強調的是,該行當時的環境預測還未納入關稅增至50%的情景,假設都圍繞“9月設置25%的關稅”展開。

該行同時預測,如果關稅延後,美國進口將持續,可能進一步收緊美國外市場供應,銅價或高於預期; 相反如果美國放棄關稅,價格可能回落,美國銅價相比倫敦市場跌勢更兇。

 

庫存逆轉的威脅

即便如此,高額關稅也有破壞需求的風險。 已囤積的40萬噸額外銅庫存相當於約半年的進口量,這將在短期內緩衝關稅的直接衝擊。

而自從“調查”開始,“搶險購買”早已推動銅價“搶先上漲”,美國銅價年內已漲超四成。

與此同時,Comex-LME的套利價格一度擴大到2000美元/噸以上,吸引期銅購入資金大量流入美國。

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紐約-倫敦市場期銅價差 來源CME Group, LME, 彭博

所以一旦關稅實施,這種潮流可能立即停止,屆時美國買家也會開始處理庫存。 要知道目前紐約商交所(Comex)倉庫中的銅庫存量比倫交所(LME)和上海期交所倉庫的總和還要多。

庫存解除註定會改善除美國外市場的供應水準,而LME銅價和紐約期銅的回落可能會呈你追我趕的狀態。 不過情形多半會在關稅實施後才會發生。

 

紐約期銅走勢分析(Copper)

紐銅在週二急速沖高后幾乎半數回吐漲幅,日K線留下了極長的上影線。

目前價格在上一階段高位,即3月26日峰值5.4810附近找到均衡。 該位至5.50關口也將成為市場再度向上發力的節點;反之若屢次上攻不破,也有構成短線頑阻的潛質。

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Copper Daily 來源:FXTM富拓MT4平臺

走勢方面,急漲行情已完全打破此前銅價受困於5月來震蕩緩漲通道上軌的桎梏(之前已形成三鴉懸空的轉空組合)。

後續上行目標先後鎖定週三盤中高位5.6500,以及上方的歷史高點。 再往上,6.00整數位將是潛在心理關卡。 而在受到重大事件波及的背景下,無需過度在意RSI的超買信號。

回撤風險來看,支撐可率先關注3月24日高點5.30關口(於週二尾盤承接住沖高后的劇烈回檔)。 跌漏即將重返緩漲通道內,短線攻擊態勢將隨之瓦解。

隨後3月21日低點/7月2日高點鏡像位5.1300料有一定買盤承接。 而5.00關口彙聚了4月23日和6月5日的盤中高位,得失將決定市場中短期方向。

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