每日金融市場分析

美國正在經歷一場歷史罕見的大通膨。

大通膨上，絕大部分可選消費品的銷量都出現了大幅下滑。

詭異的是，拉夫勞倫的業績卻頻頻超出預期。

那麼，憑什麼拉夫勞倫可以一枝獨秀嗎?這家公司的股價又值得投資者考慮嗎？

一 、美國夢真香？

拉夫勞倫是一家高端，但面向中產的詭異公司。

高端的調性，中產費點勁可以接受的價格，造就了公司疫情下強勁的銷售數據。

根據財報披露，2022財年，RL的平均單位售價（AUR）在2021財年已經增長26%的基礎上，繼續增長了15%。

目前，RL在全球的店鋪已經超過1200間，並且還擴展了家居、咖啡館等一系列業務。

其表現優秀的直接原因，就是定位。

拉夫勞倫最具代表性的產品是Polo，這項以馬球運動為logo的品牌有著濃濃的貴族意味，隨便一件襯衫就要上千元。

而公司RRL系列則必Polo更加高端，經典款皮夾克售價達到了1.6萬元。

Collection則是公司旗下的女裝品牌，一件襯衫在5000元上下，禮裙更是超過了2萬元。

而我們知道，疫情之下，其實富人是越來越富的。

即便部分富人沒吃到之前全球放水的大福利，其對價格的敏感度也遠低於普通消費者。

當然，定位這個東西並不是你想定就能定的。你想把沙縣小吃買上波士頓龍蝦的價格，消費者能打12315投訴死你。

拉夫勞倫最成功的的一點，就是其成立與發展的時期與美國經濟騰飛的時間完全重合。公司完美地蹭上了“美國夢”的熱度，營造了一種穿拉夫勞倫就是成功人士的概念。

最典型的操作手段，就是贊助電影《了不起的蓋茨比》，將品牌調性進一步與奢華、高端相聯系。

在足夠強大的品牌價值下，拉夫勞倫的業績不斷超出市場預期。

那麼，拉夫勞倫業績到底有多好呢？

 

二 、財報表現強勁

近日，拉夫勞倫(RL.US)發布了2023財年第二財季的業績，財報非常漂亮。

核心財務數據如下：

每股收益(EPS): 2.23美元 vs 市場預期2.07美元

總營收：16億美元vs.15.6億美元

每股收益和營收雙雙好於市場預期，延續了連續7個季度業績超預期的勢頭，彰顯該公司過去兩年在疫情環境下出色的經營管理能力。

報告顯示，當季營收增長5%，按固定匯率計算增長13%，增幅均超出預期。此外，營業利潤率增長13.1%，調整後營業利潤率為13.4%，也略高於預期，主要得益於控制經營費用抵消了運費上漲和營銷投資的影響。

指引方面，公司重申了2023財年業績展望，即按固定匯率計算淨營收將以兩位數增長，預計調整後營業利潤率在此前預期區間14.0%-14.5%的低端；同時，指引也反映了美元走強的因素。

該公司已發布“下一個偉大篇章：加速” 增長戰略，包括專注於持續的品牌提升、品類擴展以及通過重點城市生態系統評估開拓市場。

在宏觀經濟不景氣、通膨持續居高不下的當下，公司能有這麼豪橫的未來計劃，那也是沒誰了。

那麼這麼好的業績，這家公司值得投資子和考慮嗎?

三 、投資價值如何？

從股價看，拉夫勞倫估值相較競爭對手“折價”，具有吸引力，具體如下：

由上可見，公司主要財務比率低於行業均值，也就是說估值偏低。盡管宏觀經濟形勢不容樂觀，但拉夫勞倫保持了良好業績且“內在”價值低於市場價值，因此是不錯的投資選擇。

尤其考慮到拉夫勞倫的品牌競爭力、供應鏈議價能力都比較強，其低於行業平均的市盈率就更加值得投資者考慮了。

從技術上看，拉夫勞倫股價自去年5月達到140以來一直呈下降趨勢（高點不斷下移），最終見底於83.8後反彈。目前還未能有效突破97，不過至少短期內已成功站上50日均線。

如果股價企穩於50日均線上方，預計下一阻力位在99，當然首先需要完全攻克97一線；如果失守50日均線，初步目標下看88.7，然後是83.8。

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