每日金融市場分析

高通是全球芯片巨頭，幾乎所有手機都離不開它。

在統治了手機業後，高通開始把目光放在了掌機上。

一 、高通殺向掌機？

在這個全民手機的時代，手機的游戲性能越來越重要。越來越多的人開始在手機上而不是電腦上玩游戲。

而游戲恰巧又是個吸金能力爆炸的行業，《原神》去年的全球收入就達到18億美元。

作為芯片行業大佬，高通不再滿足於給游戲手機供芯片，吃人吃剩下的剩菜。

高通去年面向移動游戲市場推出了驍龍G3x Gen1游戲平台，還與雷蛇聯合開發了一款游戲掌機開發者套件，致力於推動安卓游戲掌機的發展。
在高通的配合下，雷蛇嘗試推出了全球首款5G游戲掌機Razer Edge 5G 。

坦白說，高通掌機的性能肯定好於普通游戲手機。

然而，高通的美夢恐怕沒這麼容易達成。

一個反直覺的事實是，在游戲硬件這個行當，游戲硬件從來都不是重點。

任何一款掌機想要掌控一定的市場地位，最重要的，就是要有足夠強大的獨占游戲。

能做掌機的廠商千千萬，坦白說Switch的各方各面絕不是遙遙領先，品控能力甚至常被玩家詬病。

但架不住人家有塞爾達、有寶可夢、有馬裡奧啊？

你想光靠安卓手機游戲去戰勝傳統游戲大廠？手機游戲火那是因為玩起來方便，我都特地買游戲機了，我不去玩皮卡丘？

沒有游戲，你就是做出一個比Switch還好的掌機，也不可能取代Switch的地位。

而做游戲，是一種玄學。

B站拼了命的想做游戲，卻一直做不好，現在已經跌到自閉。

甚至谷歌、微軟、蘋果等都曾在游戲業務上有所投入，但大多淺嘗即止，自知不是那塊料。

游戲不是硬件，不是堆錢堆性能就能做出來的。一家游戲公司的成功，永遠是小概率事件。

而在高通展現這方面的基因之前，其掌機業務恐怕不值得投資者看好。

 

二 、高通兩大命脈

高通的業績，有兩個非常重要的關鍵詞。

第一個關鍵詞，是蘋果。

高通業績增長仍很大程度上依賴對蘋果的供貨，約有五分之一(22%)的營收來自蘋果。同樣值得注意的是，手機芯片收入占高通總營收的一半(50.4%)。

蘋果公司最新發布的第四財季（7 - 9月）財報非常亮眼，在科技巨頭中一枝獨秀，這對與其有密切爾合作的高通來說是個好消息。

不過，蘋果取消了iPhone 14系列今年下半年增產600萬部的計劃，這可能對高通本季度的收益產生不利影響。

根據Canalys和Counterpoint的研究，在報告期內(7月至9月)，iphone也是唯一實現銷量同比增長的智能手機，2022年第三季度全球智能手機出貨量同比下降9%。讓我們拭目以待，高通在高端手機領域的業務敞口能否抵住整體行業低迷帶來的影響。

從長遠來看，高通希望減少對智能手機的依賴，增加在筆記本芯片、服務器處理器領域的份額，甚至將業務拓展至汽車市場。不過，這種多元化的進程需要時間才能產生預期的效果，在此之前高通仍將受制於智能手機行業狀況。

第二個關鍵詞，是中國。

中國市場對高通來說非常重要，該公司約60%的銷售額來自中國這個世界第二大經濟體。中國經濟整體健康狀況將對高通未來的業績有重大影響。交易員、投資者和分析師將密切關注高通高層對在華銷售前景的看法。

另外，高通也面臨匯兌風險，就像任何一家大部分銷售來自海外的公司（高通只有不到5%的收入來自美國）一樣，外匯風險也是關鍵。美元持續走強，使得高通的產品對外國客戶來說變得更加昂貴，這可能給銷售前景帶來壓力。

三 、投資價值幾何

高通股價下跌趨勢明顯反映了半導體行業面臨的困境，盡管夏季曾有一波反彈行情，但最終也無濟於事。該股今年迄今累計下跌27%，與納斯達克指數30%的跌幅相近。

從近期走勢看，該股10月中旬觸及兩年低點以來已反彈了15%，不過最近幾個交易日在120美元關口附近遇到了頑強阻力。我們注意到，這個心理關口也是夏季反彈行情開啟的區域。

如果股價成功站上120一線，預計初步阻力位在50日移動均線附近，更強的阻力位可能在23.6%的斐波那契回撤位（10月初曾阻止多頭攻勢）。

宏觀經濟事件方面，聯準會今晚將發布利率決議，市場對貨幣政策“鴿派轉向”抱有期待，最終結果是得到證實還是希望落空將影響大盤走勢。

這進而也會影響投資者和交易員對高通這支科技股的興趣。

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