每日金融市場分析

 

鮑威爾打破75個基點的預期

昨天市場有兩大重點，第一是歐元區的最新CPI通膨跌至10%，另一個是聯準會主席鮑威爾突然放鴿，打破了市場對12月升息75個基點的預期。

歐元區11月整體通膨率終見放緩，而且放緩幅度比市場預期更強，11月消費者物價指數CPI通膨率錄得10%，從上月的高點10.6%明顯回落，也低於預期的10.4%，市場對歐元區需要進一步加快升息步伐的憧憬減弱，歐元/美元昨天也一度跌至1.03水平。

不過，聯準會主席在美盤時間發表了明顯鴿派的言論，美元指數立即跌破106水平。

聯準會主席鮑威爾雖然表示利率頂部或「略高於」9月預期，但同時暗示12月放慢升息步伐，鮑威爾更開始緊張經濟表現，表示「我們認為現在放慢腳步是平衡通膨和經濟減速風險的好方法」。

不過，總體而言，鮑威爾的言論所表示的加息路徑和方向已經被市場充分預期，不但是市場早已預期12月加息幅度較大機會減至50個基點，市場也早已充分預期明年利率峰值將在5%上方，而非聯準會在9月點陣圖時預期的4.6%。

在鮑威爾放鴿後，對利率敏感的兩年期國債殖利率回吐漲幅，標普500指數止跌回升，美元兌主要貨幣下跌。CME Fedwatch顯示聯準會12月升息50個基點的概率從一天前的66.3%升至77%，升息75個基點的概率則降至23%。

*圖片來源: CME Fedwatch

 

通膨是重中之重

實際上，在一個月不到之前，聯準會主席鮑威爾才剛大放鷹辭，在市場已在預期12月加息幅度將有所放緩時，鮑威爾當時表示考慮暫停升息為時過早，又表明最終利率水平或高於預期，當時的言論更使美元指數連升5天，10年期美國國債殖利率更升至4%上方。

然後，在10月美國通膨率公布為7.7%，低於市場預期和開始遠離9%峰值後，鮑威爾昨天的言論便明顯改變，與11月初的言論已有所出入，反映通膨仍是利率政策的最大變數。

2023年假設通膨進一步回落，達到5%峰值維持一段短時間，甚至提早在2023年底降息的機率便更大。

但假如通膨未能有效進一步回落，5%的峰值卻仍有進一步加大的可能，2024年後才降息的機會也會更大。

 

12月14日前美元的憧憬將減低

聯準會升息的步伐取決於通膨下，10月通膨有所回落使得12月升息50個基點幾近板上釘，由於聯準會從6-11月已連續4次升息75個基點，12月放慢升息步伐將使得利率決議前資金追捧美元的機會降低，美元或有可能進一步下行。

不過，針對美元兌非美貨幣的表現，仍需要關注其他主要央行對12月以及明年升息步伐的看法會否有所改變。

其中，歐元區昨天的通膨回落，歐洲央行在12月15日也同樣公布12月利率決議，歐洲央行在聯準會開始轉鴿之際，加上通膨回落之際，會否也開始放鴿，將是定奪歐元/美元未來走勢。

從技術上看，歐元/美元在1.0484水平附近兩次遇阻回落，該水平將成為中短期的關鍵阻力，如未能突破該水平，歐元/美元或將回落並測試1.0220的前低點，如進一步跌破該水平，歐元/美元自11月的上漲反彈趨勢或有所終止。

但如進一步突破1.0484水平，上漲趨勢或將延續，下方阻力將在1.0616水平。

*FXTM富拓歐元/美元 日線圖