每日金融市場分析

一 、財報表現不錯

近日，百事公司發布了2022年第三季度的業績報告。

還不錯。

財報季內，歸屬於普通股東淨利潤為27.02億美元，同比增長21.49%；營業收入為219.71億美元，同比增長8.83%，超出市場預期的208.4億美元。

當然，這也算常規操作了。在過去四年中，該公司業績從未令市場失望，每股收益和營收一直好於市場預期，算是機構最喜歡的明牌股。

分地區看，占據百事58.7%營收的北美地區增長強勁。北美地區的菲多利增長19.56%、桂格增長15.37%、百事飲料增長3.6%。

拉丁美洲版塊，銷售額整體上升19.86%，其中方便食品占據了90%的銷售額。

AMESA地區增長3.67%，方便食品占65%。

而包括中國在內的亞太地區表現最差，同比僅增2.8%。

此外，本季度百事帳面現金為64.15億美元，同比增長14.6%，有現金過剩、資金利用效率低的嫌疑。

全球高通脹和經濟增長放緩的宏觀環境帶來不利影響，但如果百事能繼續展現經營韌性，則股價有望在大盤震蕩下行之際逆市反彈。

百事董事長兼CEO表示，預計全年的有機收入將增長12%，核心固定貨幣每股收益將增長10%。

不過，百事的發展，也有隱憂。

二 、護城河收窄

盡管營收和利潤都有不錯的增長，但這樣的增長能否持續，還需要打一個問號。

《華爾街日報》披露，百事在第三季度中平均價格上調12%。即，百事本季度明顯增長的利潤，是依靠透支其漲價空間換來的。

而作為中低端可選消費，百事的定價權顯然不如茅台等產品那麼強大。

更重要的是，百事的商品有可能漲不動，但背後的成本可不會漲不動。

美國目前正面臨著嚴重的通貨膨脹，百事的運輸、包裝和農業商品的成本均出現大幅上升，銷售成本上浮近10%。

而美國通脹，目前完全看不到放緩的跡象。

即便同行也得面臨漲價壓力，不影響百事的競爭力。但消費者完全可以選擇不買，導致出現全行業收縮。

此外，百事的核心產品百事可樂的毛利率與增長空間都有限，隨著全球“反糖”的風潮，未來更有可能出現長期下滑。

而在方便食品、健康飲料方面，很能說百事公司旗下的產品有什麼特別的品牌溢價。

 

三 、投資價值如何？

如上所述，在當前具有挑戰性的經濟背景下，公司有可能達不到市場預期。如果出現這種情況，該股也有亮點保持對投資者的吸引力。

這就是股息，百事屬於“派息貴族”類股票，作為擁有多元化產品組合、業務穩定的公司，能通過持續派息向投資者返還現金，因此對於長線投資者很有吸引力。

從下圖中我們可以看到，該公司在過去49年不間斷地支付股息，派息較行業平均水平高出308.33%。

上個季度股息為1.15美元，相當於年化派息4.60美元，預期股息收益率2.84%。

從估值角度看，該股本益比為24.16倍，略高於23.29的5年均值；市淨率為11.39倍，過去5年均值為13.07倍。也就是說，相比歷史數據，該股估值並不“昂貴”，因此保持了對投資者的吸引力。

綜上所述，對於尋求穩健收益、希望規避市場大幅波動的長線投資者而言，百事是不錯的選擇。

 

四、技術上

百事股價自8月中旬達到180高點後持續走低，先後跌破50日和200日均線。目前，股價有止跌回穩的跡象，正努力站上161支撐位。

如果能在161.6上方獲得有效支撐，則可能向165.8初步阻力位發起反彈，若之後受阻於該水平，則高點下移，延續當前下跌行情。另一方面，如果失守161.6，則當前跌勢繼續加深，可能下探6月以來的最低水平156.15。