每日金融市場分析

不論你瞧得起還是瞧不起，拼多多已成中國人購物的重要選擇。當時以low到爆的“砍一刀”以及”假貨”橫行起家的拼多多，毫無疑問已獲得了成功。

現在，拼多多正在嘗試把這一套復制在短視頻賽道上。

拼多多最新的2022年三季度財報顯示，季度營收達到355.04億元人民幣，同比上漲65.1%，是過去4個季度以來的新高，經調整的淨利潤為105.78億人民幣，毛利率進一步升至79.1%，反映拼多多不論在營收和利潤的增長速度仍有再度擴張的空間。

一 、拼多多殺入短視頻

拼多多在去年上線了短視頻業務多多視頻。

目前，其DAU已突破1.5億，用戶市場穩定在30分鍾左右。

當然，這個數據是有水分的。

拼多多做視頻推廣的方式和之前一樣，主要靠現金紅包補貼。

財報顯示，2022年拼多多向多多視頻的用戶補貼金額接近10億元。

而補貼的政策，非常反人類。

新人有0.66元的紅包，非常容易拿到。

之後就得攢滿十萬金幣（也就是10元）才可以第二次提現。

需要說明的是，攢金幣的速度是不勻速的。一開始攢的很快，看起來好像很快就能攢夠十塊，但一旦接近10塊，就會攢得非常非常非常慢。

本質上，和當年6萬粉絲都沒幫做測試的主播砍下手機是一個玩法。

有每天投入好幾個小時最後放棄的網友表示，指著這個賺錢，不如上街撿硬幣來得快。

個人預計，這種近乎詐騙的補貼方式不可能長久，而多多視頻到底吸引了多少有效用戶，需要等這波補貼政策退坡了才能判斷。

不過，就我簡單地試用下來，多多視頻的用戶體驗相較於抖音快手有著明顯的差距。

多多視頻沒有搜索框，你只能看到官方給你推送的視頻，而不能自己主動搜索。我估摸著可能是因為內容太有限，用戶一搜索就容易露怯。

而從內容質量上看，基本都是搬運視頻，極少有有質量的原創視頻。

我個人完全找不到除了補貼以外，多多視頻的任何競爭力。

那麼，多多視頻有可能做好做強，成為短視頻領域的第三極嗎？

拼多多，又為什麼要在短視頻賽道下功夫呢？

二 、拼多多的野心

拼多多做內容的直接原因，是因為現在已進入了電商平台的下半場。

在電商發展的早期，其對標的競爭對手是實體店，電商平台僅僅通過提供足不出戶、更加透明的用戶體驗就能躺著賺錢。

然而，隨著平台競爭的不斷內卷，現在已進入了內容電商的時代。

現在，一個消費者正常的消費邏輯是這樣的：先在小紅書/知乎/公眾號等渠道被種草，然後在三大平台貨比三家，最後擇一下單，買完就走。

在這個邏輯鏈條中，電商平台是徹徹底底的“工具人”角色，不僅必須通過補貼保證低價，在流程中的每一環節也都有可能造成用戶流失。

解決的辦法，就是做自有內容。

如果用戶直接就是在拼多多被種草，種草的同時視頻下方就彈出了購買鏈接，那麼用戶貨比三家並最終流失的可能性就會小很多。

這也是為什麼抖音作為後來者，卻在電商賽道有成功可能性的原因。畢竟比內容，抖音天下無敵。

這件事，淘寶、京東也都在做。

淘寶做得最早，“買家秀”“問大家”都是在2016年之前就上線的內容互動。自17年開始，淘寶新增了7個短視頻入口，並在首頁推出了“哇哦視頻”以及短視頻APP鹿刻。

2021年，新增“淘寶逛逛”欄目，成為了淘寶短視頻的主陣地。帶頭人均是VP以上的業務核心骨干，足見重視。

京東也在首頁地步第二欄作為短視頻入口，整合了“種草TV”“閃電只能內容創作平台”等歷史產品，兼具圖文、短視頻、直播等多種內容生態。

然而，就目前來說，淘寶和京東的內容生態做得都不成功。

其根本原因就在於，他們的內容距離帶貨太近、距離娛樂太遠。

我們習慣看一個小時電視劇，然後來15分鍾廣告。我們習慣看5個短視頻，然後被塞一個帶貨視頻。

你從頭到尾給我看廣告，我不如躺著睡大覺。

拼多多吸取了這個教訓，於是現在的多多視頻中既有娛樂內容、也有帶貨內容。這也是為什麼現在多多視頻的商業化率僅有33%（淘寶直播的商業化率達到了70%），只有和帶貨保持一定的距離，才能做好整個產品的內容生態，進而更好、更長遠的帶貨。

只是，這一切的前提，是能夠把內容生態做起來。

就目前來說，多多視頻的用戶體驗非常糟糕。建議投資者不要對其抱有太大期望，而是把它當成一個“萬一做成了”的彩票來看待。

當然，我們也要關注未來拼多多財報中關於對多多視頻的補貼部分，只要補貼不過分，那麼也不會給拼多多的基本面造成太大的負擔。

三、技術上

拼多多股價在去年3月、5月、10月觸底後反彈回升，近期的反彈浪是從去年10月觸及40水平附近反彈，在今年1月底最高曾到過106水平，並再次跌破50均線，目前正在支持區間上方徘徊，仍有望重返50均線上方。

下方關鍵支持在70.60-81.80區間，也是去年12月的關鍵支持區，只要守得住該區間，拼多多股價有望再次挑戰97.65-99.10區間，甚或創近期新高。

下方假如進一步跌破78.60水平，下方支持參考跳空缺口73.50水平，也是目前200均線支持附近。

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