每日金融市場分析

投資大師，橡樹資本創始人霍華·馬克斯會不定期地公開發布投資備忘錄，至於備忘錄的含金量，參考股神巴菲特的說法，他「會第一時間打開郵件並閱讀」…

霍華·馬克斯 來源：彭博電台

 

馬克斯：知道自己「不知道」

最新一期的投資備忘錄在本月17日靜悄悄地發布了，直到本週突然被市場奉如圭臬。

其實本期報告內容並不討巧，因為如果有任何一篇投資分析的主題是說「我不知道」，那麼投資者十之八九是會劃走的。

馬克斯在備忘錄裡寫道：

在2016年總統大選期間，幾乎每個人都確信兩件事：

• 希拉蕊·柯林頓會贏；
• 川普贏了美股將崩盤。

但結果卻是，川普贏了，美股在之後的14個月漲了30%。

恰好週日（21日）發生了老拜登的驚天一退。原本民調結果幾乎已明確，川普贏定了，然而副總統哈里斯的出現迫使市場為政治不確定性做準備。

於是部分投資人開始承認，我的確「不知道」，並理解了馬克斯所主張的另兩件事：

• 人們無法預測事情的走向；
• 也不知道事情發生後市場反應會如何。

 

放棄預測、管好風險

雖然真的「不知道」，但馬克斯並不主張投資者無所事事。他指出，因為未來很可能與預想不同，所以投資人最重要的工作，就是管理風險。

換句話說，投資人可以為不同的事件結果做好準備，控制交易風險。

川普VS哈里斯 圖源：網絡

 

仍以美國大選為例，預期範圍內的兩種結果可能會造成以下影響：

• 川普交易繼續大行其道

川普營造的政治環境促使殖利率曲線陡峭，長期國債承壓，以及美元強勢。同時減稅、放鬆監管和貿易保護主義會讓小盤股等高風險上市公司受益。他對加密幣的態度也更為友善。

• 哈里斯勝選將令市場平穩

哈里斯先要獲得黨內競選提名。在民主黨治下，相對確定的一點是聯準會可在「政治連續性和較少的政策不確定性」下制訂貨幣政策，那麼未來市場經歷風暴的場景就會減少。

需要提醒的是，僅靠政治頭條就貿然交易也是不提倡的，更重要的是綜合宏觀經濟的變化分析。

 

加央行今晚是否爆大冷？

回到一開始「不確定」的話題。今晚21:45，加拿大央行將結束議息會議。

專家分析普遍認為，鑑於加拿大近1個月陸續公佈的通膨、零售和就業數據悉數向軟，央行將連續第二次降息。市場對此的定價程度超過九成，這似乎又是一個板上釘釘的決定。

但是在提前行動後，加拿大央行這次是否有可能等待聯準會？要知道美國和加拿大的利率通常同步變動，地位從屬關係來看當然是聯準會為先。

另外，加拿大央行已明確，只打算逐步放寬政策。央行如果更關注通膨的上行風險，那麼一旦物價未能如期放緩，那麼央行就能順理成章地推遲進一步放寬政策，並在更長時間內保持較高利率。

若如此，美元/加幣兩週來累積的較大漲幅反而營造了回跌空間——馬克斯的建議又在耳畔迴響：管好交易風險！

 

相關資產分析：美元/加幣(USDCAD)

加幣風險該如何管理？一個敏感點位需要盯緊。

美加在收穫長達兩週的不間斷上漲後來到關鍵前高區域，衝關環節恰逢央行決議的重大風險事件。

USDCAD Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

 

著眼短線，市場有可能以6月高點1.3790的潛在中期雙底頸線位作為方向抉擇的支點；而央行降息與否可能直接決定該位得失。

如果央行如期降息助力匯價實現上破，未來還將面臨一系列前高阻力：美加年內高點1.3845，去年高點1.3900，以及2022年高點1.3977都是至關重要的技術節點。

不過即便央行如期降息，但若言辭偏向鴿派，或有任何訊號觸發市場利好兌現的訊號，這些也是不可不妨的風險。

而若央行意外宣布利率不變，市場回撤力度就更大，恐怕將徑直奔向去年9月高點上方的1.3700關口；隨後需留意2月以來形成的升勢下軌附近是否有買盤承接。

再往下，如果去年4-6月高點區域1.3650在被跌破，下行即將重試中期雙底低位1.3590。

 

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