每日金融市場分析

2022年世界杯結束了。

這可能是近20年最精彩的一屆世界杯。雙驕落幕、梅西封王。歷來無名局的決賽更是堪稱蕩氣回腸。

而除了狂喜的阿根廷人外，最高興的，恐怕就是耐克了。

一 、耐克大獲全勝

我今年世界杯前後買了共計100塊的足彩湊熱鬧。

賠了個精光。

相比之下，耐克押寶的准確度要比我高不少。

從八強席位上看，耐克贊處的荷蘭、法國、克羅地亞、巴西、葡萄牙、英格蘭均成功晉級，8占其6 。

須知，耐克一共也 「就」押注了13只球隊，勝率超過50%。相比之下，贊助7隊的阿達迪斯只有一只球隊進入了八強。

不過，這只球隊就是最後的冠軍，阿根廷。

但這不影響耐克統治級的地位。

耐克的足球鞋統治了整個世界杯，耐克鞋創造的進球數比其他所有品牌之和還要多。

而本屆世界杯的金靴、在決賽中完成帽子戲法的姆巴佩，穿著的正是耐克Mercurial戰靴。

許多人心目中的本屆最佳進球來自於理查利森在巴西對塞爾維亞的比賽中的一計凌空倒鉤，維尼修斯穿著的同樣是耐克戰靴。

可以說，本屆世界杯耐克已贏得盆滿缽滿，唯一的遺憾，是錯過了新球王梅西和冠軍阿根廷。

不過，耐克畢竟不是球員，它的目標是賺錢而不是奪冠。

那麼，耐克最近有多能賺錢呢?

 

二 、財報表現強勢

近日，美國運動品牌耐克(NKE.US)公布了2023財年第二季度財報。該公司主要從事運動裝備的設計、開發、制造和營銷。

核心財務數據如下：

• 每股收益(EPS):85美元 vs 預期0.64美元
• 總營收：15億美元vs 125.8億美元

這兩項數據均高於市場預期，延續了過去五個季度業績超預期的良好表現。直銷業務銷售額增長16%，至54億美元，在匯率不變基礎上增長25%。

公司整體毛利率下降了300個基點至42.9%，這主要原因是為了清理庫存而出現的降價。

目前，耐克仍然有不小的庫存壓力。

截至11月底，耐克庫存價值93億美元，同比增長43%。相較於上季度末的97億美元也只是稍稍下降。

不過，目前耐克的庫存天數已達到四個季度以來的最低水平，預計短期內耐克的庫存高峰就會過去。

另一個不太好的消息，是最賺錢的大中華區表現依舊不佳。

新疆棉事件疊加疫情，讓耐克近兩年在中國的表現都很差。

本季度，耐克的北美市場銷售額飆升了30%，而大中華區銷售額卻僅增長6%（按固定匯率計算）， 息稅前利潤更是同比下降10%。

不過，好消息是，耐克在雙十一上做的非常好，成為雙十一運動品牌中的最大贏家。而隨著中國大陸的防控放開，預計在年後，耐克的線下業務也會有所回暖。

那麼，從投資的角度看，現在的耐克值得投入嗎？

三 、投資價值如何？

從回報投資者的角度看，耐克共支付股息4.8億美元，同比增加10%。此外，該公司還回購了價值16億美元的股票，其中1650萬股是董事會今年6月批准的為期四年、價值180億美元回購計劃的一部分。

截至11月30日，根據該方案共回購了1900萬股，總額約為19億。

不過，耐克現在的估值偏高。

一方面，耐克主要財務比率遠高於行業均值（平均+170%），顯示估值仍偏高，這得益於公司過去幾十年的經營增長支持其估值。

另一方面，該股估值已經低於過去五年平均水平，如下表所示：

	耐克	耐克5年均值	低於5年均值%
市盈率	34.57	35.28	-2.01%
企業價值倍數	25.29	25.83	-2.08%
市淨率	11.06	16.09	-31.26%
市現率	28.24	31.25	-9.62%

也就是說，與近期歷史均值相比，股價目前處於「折價」交易。估值通常傾向於回歸“內在價值”，這為投資者帶來潛在機會。

四、技術上

耐克股價自去年11月達到177.65以來一直處於下行趨勢中，最低一度跌至82.5水平( > -50%)。然後自該水平強勁反彈，向上突破了50日均線。

該股近期都在刷新過去3個月新高，在財報公布後從101水平跳空上漲至118水平，同步收復50和200天漲。要維持目前的上漲趨勢勢，下方關鍵支持參考200和50均線水平110.13、104.50水平，關鍵前低點在101.68水平，如果能一直維持該水平上方，跳空上漲的趨勢將可持續。

若失守50均線水平，股價或將進一步回調，下方關鍵支持在94.48、82.50水平。

*圖片來源：彭博 （MT5平台名字：NIKE—B）

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