每日金融市場分析

*美股財報季在本周將進入高峰期，今天通用汽車公司 (MT5: GENERAL MOTORS C)、通用電氣 (MT5: GENERAL ELECTRIC)、Alphabet公司 (MT5: ALPHABET-A)、麥當勞 (MT5: MCDONALDS)、微軟公司 (MT5: MICROSOFT) 將公布最新財報。

 

一 、財報大跌眼鏡

奈飛發新財報了

怎一個慘字了得。

要點如下：

• 每股收益(EPS):88美元 vs 市場預期2.86美元.
• 總營收：62億美元vs 市場預期81.7億美元

 

雖然這兩項關鍵數據好像還行，但仔細一品，就知道不對勁。

營收同比增長3.7%，創歷年來營收增速第二低。

利潤方面，運營利潤同比下滑13%，利潤率僅有21%。

淨利潤同比下滑18%，淨利潤率20%。

更慘的，是用戶數。

一季度，付費用戶僅僅至增加了175萬，遠遠低於市場預期的241萬。

同時，平均每個付費用戶收入（ARM）同比下降1%。

分地區看，表現最差的，是拉美。

拉美的付費用戶甚至出現了淨減少，同比下降29%。

不過拉美地區的營收同比增長7%，這主要是因為奈飛在拉美大力打擊了共享賬戶的問題。

顯然，這樣的利好，不可能長期存在。

如果拉美地區的付費用戶持續下降，則未來營收也勢必出現下降。

美國和加拿大的付費用戶增加了10萬，比一年前少了64萬。歐洲、中東、非洲增加了64萬，比一年前減少了30萬。

唯一表現較好的，是亞太地區。

在大熱韓劇《黑暗榮耀》的加持下，亞太付費用戶增加了14.6萬，同比增長34%。

展望下個季度，奈飛預計2023年第二季度營收為82億美元，同比增長3%，或匯率不變基礎上增長6%，每股收益料達到3.07美元。

那麼，奈飛的期望能夠實現嗎？

現在的奈飛，又值得投資嗎？

 

二 、奈飛的競爭力還在嗎？

全世界都在降本增效。

奈飛也不利好。

奈飛一季度內容投資支出28億，較上一年度有所下降。

和往年一季度相比，也少了10-15億元。

管理層表示，今年奈飛的投資預算會比原來的170億有所減少。

少投錢，在財務上當然是好事，這可以幫助奈飛的現金流更加充沛。

但在投入降低的情況下，是否已然能夠保證內容的質量，則是今年奈飛最重要的議題。

要知道，現在長視頻領域的競爭依然激烈。

一個典型的案例，就是《黑暗榮耀》與《魷魚游戲》的對比。

《魷魚游戲》上線後，奈飛用戶數狂增438萬，一個月股價就上漲。 8.4%。

而《黑暗榮耀》雖然用心良苦地把一季16集拆成了兩季8集，以期有更多流量。

結果在《黑暗榮耀2》上線當天，奈飛股價不僅沒有上漲，反而下跌了1.69%。

最大的原因，就是現在的長視頻市場已逐漸飽和，單一優質內容對平台的影響已大為降低。

而目前奈飛的競爭力也並不突出。

從21年8月至今，奈飛在流媒體領域的市場份額長期在7%左右，在23年2月，市場份額為7.3%。

同樣在21年8月，Youtube的市場份額僅有5.9%。

22年7月，超過7%。9月，超過8%。

在23年2月，市占比已達到9.1%，明顯拉開奈飛一個身位。

其他如Hulu、Disney+的市場份額也相當穩定。

考慮到大家都有爆款、都有優秀的內容制作能力，奈飛最大的優勢，可能是內容產出的速度與推出爆款的頻率。

而這一點，恰恰對資金的要求非常高。

未來，如果奈飛因為資金投入減少而自斷臂膀，則其在行業內的競爭優勢可能一去不返。

 

三 、投資價值如何？

來看奈飛的估值，下表顯示該公司的主要財務比率低於過去五年的平均水平。

這意味著，相對於最近5年的記錄，奈飛股價目前較“便宜”。從理論上說，如果公司財務業績不斷改善，市盈率趨於回歸歷史平均水平，因此該股具有上漲潛力。

 

四、技術上

短期內，奈飛需要應對經濟形勢和行業競爭的挑戰，股價波動可能較大，但其長期前景向好，為長線投資者帶來機會。

從技術面看，奈飛股價數月前觸及167.4後一路上行，最高達到372.1 (+124%)，然後回撤到285一帶並在那裡企穩反彈。

該股目前保持在333支撐位（50日均線）上方，初步目標上看2月初達到的前期高點372.1，若

反之，如果股價跌破50日均線，則可能進一步下滑，初步支撐位參考396，然後是200日均線切入位277。突破這一水平，預計下一阻力位在396。

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