每日金融市場分析

一 、美光財報不佳

美光科技最近發布了財報。

財報表現很差。
財報顯示，公司每股虧損1.91 美元，不及市場預期每股虧損0.66美元。總營收也僅有36.9億美元 ，不及預期37.4億美元。

這兩個指標均低於預期。

淨利潤則為-23.12億美元，同比下滑202%。

不過，這主要是由於公司在本季度進行了大額的存貨減計導致的。

考慮到這一點，糟糕的數字還勉強可以接受。

業務端上，DRAM仍然是公司最大的收入來源，占比達到70%以上。

而本季度公司DRAM的業務收入同比下滑52.4%，主要原因是產品價格下跌明顯。

NAND長期上為公司提供了20-30%的收入，本季度業務收入同樣同比下滑54.8%。

考慮到NAND的產品市場價格幅度並不算太大，這說明NAND業務下滑不僅有價格下滑的原因，恐怕訂單量也出現了明顯下滑。

成本上，公司還宣布今年擴大裁員計劃至15%，並將新工廠和設備支出削減40%至70億美元，以降低成本，提高利潤。

好消息是，公司對下個季度的預期相對樂觀。

美光預計第三財季銷售額將達到39億美元，高於市場預期的37.5億美元。

該公司預計2023年需求增長將快於供應增長並表示庫存已經見頂，營收將過渡到環比增長的階段，智能手機和個人電腦等終端市場的收縮程度沒有人們擔心的那麼嚴重。

美光對第三財季的指引如下：營收37億美元，每股虧損1.79美元。

最最重要的，是季度毛利率預期達到了-25.5%至-20.5%，相比於本季度-32.7%的毛利率，環比提升10%以上。

 

二 、行業退潮

美光科技財報不佳，不止是自己的問題。

實在是整個行業都很慘。

整個行業大下滑的直接原因，是疫情紅利不再。

在疫情流行初期，居家辦公、居家娛樂的需求暴漲，大量的消費者與企業瘋狂地囤積電子商品。

而這些電子商品，買來，就是要用的。

提前透支的信用卡，總是要還的。

數據顯示，中國智能手機市場的出貨量同比下降13.2%，創造有記錄以來的最大跌幅。

現在，市場對電子產品需求大幅下降。

目前，NAND Flash市場綜合指數下跌41%，DRAM市場綜合價格指數下跌35%。

即便如此，存儲三巨頭的還是賣不出貨。

2022年四季度，三星的庫存創造了歷史新高，同比上升27%。

SK海力士更慘，庫存資產在22年四季度躥升75%。

相比之下，美光科技還算比較好的，起碼還收到了美國芯片法案的保護。

目前，三星電子在去年Q4的營業利潤同比下降69%。而SK海力士的全年虧損更是達到了193億元人民幣。

更有業內人士透露，對於存儲三巨頭而言，幾乎生產的每顆芯片都在賠錢。

不過，這樣的苦日子可能快結束了。

從財報上看，公司進行了大額存貨減計，有望提前完成庫存消化，實現輕裝上陣。

公司股價從年初至今上漲了18%，也說明了市場可能正在預期電子商品的銷量重新抬頭。

 

三 、投資價值如何？

目前美光科技的估值並不算貴。

由上表可見，美光科技主要財務比率顯著低於行業平均水平，意味著該股較同類股“折價”或股價更“便宜”。如果公司在經濟周期變化中財務業績開始回升，其估值將向行業平均水平回歸。

也就是說，美光股價具有長期上漲潛力，當然前提是業績不斷改善，否則很難支撐估值持續反彈，長線投資者可予以關注。

 

四、技術上

美光股價在9個月的時間裡從97跌至49（跌幅達49%），去年11月中旬見底於49後反彈，但升勢受阻於63.9處，再次回落到49底部位置。

到今年1月末，該股又重返63.9，但第二次受到63.9強阻力位壓制，形成“雙頂”後回撤到53.6，然後又企穩反彈並再次上探63.9，但第三次止步於此。

如果短期內股價難以攻破63.9，則將向57.6200（200日均線附近）回落，失守後下行目標參考53.56；反之，如果能延續當前的反彈勢頭，成功突破63.9，則後市有望挺進66.4。

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