每日金融市場分析

短線

自2022年3月以來，每一次聯準會利率決議都有升息。一年後的2023.6，是第一次沒有升息的利率會議。第一次，市場很熱鬧。利空美元，利多以EURUSD,GBPUSD為代表的非美貨幣。

在短線上以順勢看多為主，其中5日均線是關鍵均線，也是多空分水嶺。如下圖。

中線

結合最近發生的多件大事，美元並沒有大幅走弱的基礎。目前不宜全面看空美元，有三大原因：

1）升息預期更強

利率決議前的市場預期是6月暫停升息，並在未來再升息一次。聯準會最新的點陣圖顯示今年可能還會升息兩次（從3月的5.125%上調至5.625%，）。

聯準會的升息預期，比市場預期更強，這需要市場有相應的消化。

2）美元流動性緊張

6月聯準會政策申明中有句話很容易被忽略：對美國國債和MBS持倉的減持速度將保持不變。

按聯準會計劃自2022年9月開始，縮表規模為每月950億美元（600億美債+350億MBS）。聯準會縮表對於市場來說，在“吸回”流動性。聯準會在賣出美債，美國財政部也在賣出美債。在美國債務上限法案延後為了充實賬戶，美國財政部即將大量發債。到第三季度末，財政部的舉債規模可能超過1萬億美元，大量美元流動性將會被“吸回”財政部。

聯準會和美國財政部分別是美債的第一，第二大持有者。兩個大戶都在賣出美債，回收美元流動性。這可能造成美元的強勢。

3）美元實際收益率提高

在2022年，美元的實際收益率為負（實際收益 = 利率 – 通膨），現在已經由負轉正。

現在的情況是，美元利率達到5%-5.25%，而通膨數據是3月5%，4月4.9%，5月4.0%。以最新的數據算，美元的實際收益率達到了5.25%-4% = 1.25%，這必然會導致美元吸引力的增強。

基於以上三個重要因素，美元出現大幅下跌的可能性較小。以EURUSD為例，歐元能否繼續向上，突破震蕩區間，走出一輪趨勢行情。這還有待進一步關注。

歐元 美元