每日金融市場分析

*根據彭博，露露檸檬預期在3月公布第四季度財報。

露露檸檬是世界瑜伽褲之王，在運動品牌中也是頭部產品。

然而，現在逼格滿滿的露露檸檬似乎正在走向沒落。

一 、中產沒錢了

聯準會主席鮑威爾暗示，未來可能還要加息。世衛組織今日也大幅調低了對2023年經濟增長的預期。美國的實際工資也已經連續19個月出現負增長。

我們在2023年前瞻報告中也預測，2023年世界將進入一個高利率時代，這也意味著全球宏觀經濟恐怕會持續軟弱。

在這樣的大環境下，主要客戶為中產階級的公司受傷最深。

因為底層人民的支出再怎麼砍，生活剛需沒法砍，雖然人民日子難過，不影響剛需品公司賺錢。

而奢侈品公司主要賺富人的錢，馬斯克身價再怎麼縮水也不影響他買奢侈品（當然，馬斯克也不太喜歡奢侈品）。

而中產階級因為財富縮水，很容易出現消費降級的情況，這將嚴重打擊相關公司的業績。

露露檸檬，就是這樣的受害者。

最新財報顯示，露露檸檬的庫存相較於去年同期相比激增85%，這也導致公司的毛利率直接下降到55.9%，明顯低於預期。

公司還預計，庫存問題在四季度同樣沒法解決，預計增幅仍然會達到60%。

為了解決庫存問題，露露檸檬正在進行瘋狂大甩賣，上一次這麼大規模的打折還是在2020年疫情初期。

另外，公司自己都對自己沒信心。

公司在最新財報中預測：

第四季度營收在26.6億美元至27億美元之間，相當於同比增長25%-27%，此前的指引為26.05億美元至26.55億美元，同時，下調毛利率預期，預計第四季度毛利率將下降90-110個基點，此前的預期是上升。

不過，根據彭博綜合分析師預期，市場預期第四季度營收在26.9億美元，同比增長26.4%，毛利率重返57.4%。

說白了，公司只相信自己能賣，或者說能打折賣，但不太相信自己的賺錢能力。

而股價=盈利X估值，盈利直接下滑不談，估值因為品牌價值受害、大環境悲觀，同樣很可能下滑。傳說中的戴維斯雙殺，很可能即將出現在露露檸檬的身上。

二 、身邊群狼環伺

露露檸檬的日子不好過，可競爭對手可不會心慈手軟。

2013年成立的Rhone,目前專攻男士健身服，沖著露露檸檬的軟肋猛攻。

目前，該公司已在多加百貨擁有超過90家門店。

Gap旗下最賺錢的運動品牌athleta也已殺入加拿大。

此外，還有gymshark、Doyoueven、Alphalete、nobull等多個與露露檸檬定位類似的運動品牌如雨後春筍般冒出，區別在於，他們的定價都比露露檸檬要低上不少，而近期給出的折扣也要更多。

而在中產普遍收入降低的情況下，消費降級、尋找平替就變成了理所當然的時間，這可能就給了露露檸檬的對手們一個千載難逢的進攻機會。

而對於露露檸檬而言，如果扛不住這關，完全有可能一蹶不振。

三 、投資價值如何

不過，也有分析師仍然對露露檸檬保有信心。

他們認為，隨著消費者支出趨於正常化，投資者仍看好公司長期增長潛力。露露檸檬在疫情最嚴重時期表現良好，而且在最近的市場調整中也表現出韌性。

該公司繼續實施“Power of Three x2”五年發展計劃，目標是在2021年至2026年期間實現營收翻番，最高增至125億美元。該計劃的戰略支柱是產品創新、消費者體驗和國際擴張。

從長線看，露露檸檬這支股票仍然具有吸引力，該公司主要財務比率平均比過去五年均值低27%（見下表）。也就是說，相對於其過往表現，該股目前較“便宜”。

但需要說明的是，這只是露露檸檬自己和自己比，相對便宜。如果和整個市場相比，30左右的市盈率絕對到不了可以“撿煙蒂”的級別。

四、技術上

露露檸檬股價自去年12月初達到386高點後開始回落，最低跌至289（跌幅25%）。目前股價試圖在這一帶獲得支撐，以收復一些失地。

在這波回撤行情中，該股一度爹跌破50日和200日均線，而且一度跌破去年5月以來形成的上漲趨勢線，目前股價算是重返200均線上方。

可是，股價要進一步上漲或是困難重重，上方關鍵阻力在337-340區間，是50均線和關鍵支持變阻力區間。能進一步突破，才有望在上漲至355、386水平。

反之，遇阻未落，下方或再次回到320、306水平。

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