每日金融市場分析

在體育品牌中，過去幾十年一直是耐克第一、阿迪第二。

而現在，世界第二的寶座已經被加拿大運動服裝品牌lululemon占據。

雖然在市值上，lululemon和耐克還有挺大的差距。不過在賺錢能力上，lululemon的高毛利已經把耐克踩在了腳下。

而在最新的財報中，lululemon一如既往的表現強勢。

 

一 、lululemon財報強勢！

加拿大運動服裝品牌lululemon(LULU)在周四盤後公布了第三季度業績。該公司以瑜伽褲和其他瑜伽服裝起家，目前業務已擴展至運動服裝、日常休閒服裝、配飾和個人護理產品等。

核心財務數據如下：

• 每股收益(EPS): 2美元 vs 預期96美元
• 總營收：57億 美元vs 18.1億美元

這兩項數據均高於預期，延續了連續九個季度業績優於預期的積極勢頭，彰顯公司良好的財務管理能力，特別是在高通脹抑制消費者支出的不利經濟環境下。

第三季度營收同比增長28%，毛利潤增長25%，達到10億美元。同店銷售額增長22%，分析師預期增幅為19%。

展望未來，該公司預計2022年第四季度淨營收在26.05億-26.55億美元，相當於三年復合年增長率約為24%，每股收益4.20-4.30美元。

另外，lululemon也上調了2022財年的全年銷售額及利潤預期。

當然，一直股票值不值得買，不僅要看過去，也要看未來。

lululemon的未來，還有足夠的增長空間和可靠的增長點嗎？

 

二 、未來增長點何在？

lululemon正在發力的增長方向有兩個：

首先，是男裝。

女性一直都是lululemon的基本盤，其招牌的瑜伽褲是lululemon火遍全球的根本。

相比之下，lululemon的「含男量」並不高。

雖然，男性運動品牌賽道的斗爭更激烈、毛利更低，lululemon也沒有先發優勢，但隨著企業不斷做大，自斷一臂膀總不是一個好主意。

於是，lululemon正在男裝方面發力。

今年9月，lululemon密接推出“@好兄弟”系列文案，諸如“「@好兄弟 去海拔4000米的地方約場球」”“「@好兄弟 一起上場」”等，旗幟鮮明地向男性消費者開炮。

此後，公司又找來NBA籃球遠動員喬丹克拉克森來推薦男士秋裝新款並在以直男為主的京東上開設了旗艦店。

2021年，男裝增速達到了61%，遠高於女裝的37%。

目前男裝的三年復合年均增長率達到了28%，顯著高於女裝的23%。

不過，從北美的數據上看，目前40%的男裝銷售額來自女士為伴侶所購。

在喚醒男性消費欲望這方面，lululemon做的還不夠好。

公司的另一個發力點，是全球化。

目前，lululemon已在全球開設了623家門店。

現階段，lululemon的營收主力還是在北美，不過國際市場收入增速非常快。

最新數據顯示，國際市場收入的三年符合年增長率為42%，明顯高於北美市場的24%。

值得一提的是，中國已是lululemon除美國、加拿大外的全球第三大市場，並且正在向成為第二邁進。

未來，lululemon可能會更多地聽取中國的聲音、融入中國元素。

長期發展空間足夠，目前戰略執行的也順利，那麼現在的lululemon，值得投資者考慮嗎？

 

三 、近期值得投資？

自5月底以來，lululemon股價已經上漲了46%，估值高於行業平均水平。不過，只要公司維持增長動力，那麼較高的估值也是合理的。

與自身相比，該股估值仍低於五年平均水平，如上表所示，有三個主要財務指標低於均值。

這意味著股價仍較「便宜」，預計這些財務指標將向平均水平回歸，該股中長期內有上升空間。

從外部環境看，通脹回落速度低於預期，經濟放緩速度也低於預期。

技術面上，lululemon股價自今年5月底觸及252低點後持續反彈，突破了50日和200日均線等重要阻力水平，而且這兩條均線形成「黃金」交叉。股價最高攀升至386，目前正向下調整，尋找新的支撐以恢復漲勢。

如果繼續回撤，則初步支撐位在11月低點342，跌破後接下去50日和200日均線構成防線，若進一步走低，則下行目標看向313.9；另一方面，如果能結束當前回調重拾升勢，那麼將重新上攻386阻力位，然後是409.5。

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