每日金融市場分析

一 、李寧翻車了

李寧推出秋冬季新款，新款長這樣：

不得不說，確實太像二戰時侵華日軍的裝束了。

於是，李寧的官方微博瞬間被攻陷，一條“我拿李寧當國貨，李寧那我當大佐”的評論成為了贊數第一。

甚至有網友一通狂扒，扒出李寧的一位執行董事錢煒是日籍華人，日本人通過資本滲透李寧的傳言一時塵囂直上。

不過，說實在的，雖然這個新款很丑、也很像，但李寧大概率還真是被冤枉的。

首先，這個丑不拉幾的新款除了綠色款，還有白色款等其他顏色。其他顏色與太君可毫不相似。

其次，這位錢煒確實是個日本人，也確實是李寧高管，但其只有李寧0.15%的股份，遠遠達不到可以滲透控制李寧的程度。相比之下，李寧本人的持股高達10.5%。

最後，你可以質疑李寧是不是愛國，但不能質疑李寧是不是愛錢。一家商業公司，沒必要莫名其妙的和資本過不去。

作為幾乎全部市場都在國內的大眾消費品牌，故意得罪消費者，有什麼意義？

說到底，這事就是李寧自己蠢，產品設計之後一點輿情管理意識都沒有。

還真別噴是中國消費者太敏感，相對於歐洲，中國市場的政治正確紅線已經很少了。

受輿情影響，李寧股價出現大幅下跌。

而今年以來，李寧已下跌超過45%，相較前期高點更是腰斬不止。

 

二 、民族品牌示人的李寧

一直以來，李寧都是以民族品牌示人。

李寧的創始人是中國傳奇體操運動員李寧。第一次火遍全球，是李寧本人在北京奧運會開幕式現場點燃會場火炬。近年來更是憑借國潮風和堅決使用新疆棉贏得國人好感，超越阿迪耐克成為中國市場龍頭。

然而，國潮風、愛國牌可以打一時，打不了一世。

只靠情懷，必不久長。

華為很明白這個道理，任正非公開說我的家人都用蘋果，我們就是一家普通企業。

最愛打情懷牌的羅永浩也明白這個道理，錘子手機雖然硬件更不上，起碼在軟件設計上誠意滿滿。

作為對比，白象方便面因為被曝出長期雇傭殘疾人刷了一波好感，可網友在買入後發現其面是真難吃之後，還是果斷棄坑。

情懷等等，只是營銷。只有產品，才是一切的根本。

然而，李寧卻在賣情懷這條道路上越走越遠。

最近3年，李寧的研發投入占收入比分別是2.6%、2.2%、和1.8%，一年比一年低。李

作為對比，安踏和特步2021年的研發支出分別達到了2.3%和2.5%，阿迪耐克的比例更高。

這麼說吧，李寧或許沒把我當大佐，但李寧恐怕在拿我當冤種。

從支出端上看，李寧的成本支出大頭都花在了廣告推廣和請代言人上。

倒不是說推廣和代言人不重要，當初喬丹一個人扛起一個耐克已是行業經典。

可是運動品牌終究離不開功能性，阿迪的boost、耐克的Vaporfly都是其能夠撐起品牌調性、保證品牌溢價的根本。

而李寧至今都沒有一款有足夠差異化的功能性科技。

說到底，愛國只能當零食，愛國不能當飯吃。

三 、企業面臨大考

過去幾年，李寧的表現著實不差。

2021年，李寧的營收首次突破200億元，淨利潤同比增長136.1%。

甚至在2022年的半年報上，李寧表現仍然不錯，營收同比增長21.7%，達到124.09億人民幣，淨利潤同比增長11.6%。

然而，財報隱憂也已出現。

李寧的毛利率從55.9%下滑到50%，淨利率也從19.2%下降到了17.6%。

考慮到疫情、或者說防疫政策下中國經濟的基本面遲遲沒有恢復，作為可選消費品，李寧下半年的走勢相當堪憂。

而在國潮情懷過期後，性價比有限的李寧，其競爭力到底還有多少也很難說。

下一份財報，或許將是李寧近年來最重要的一份財報。

是風光依舊，還是由盛轉衰，就在此一季。

我們知道，港股現在正處於兩頭挨打之中。中國經濟基本面不佳，美聯儲加息導致流動性受限。

對於投資者來說，短期內更建議回避李寧，即躲亂世，又等財報。

四、技術上

李寧股價在本周港股大跌的情況下，也進一步跌破了早前的關鍵支持低點48.60水平，再創年內新低至43.30水平，短線見支持反彈中。

整體趨勢看，李寧一浪低於一浪和下行趨勢線持續向下，上方關鍵阻力在58.35、60.90、70.35、74.80水平。目前關鍵阻力在48.60水平，也是支持變阻力水平，只有突破並重返58.35、60.90水平附近，李寧跌勢才有望放緩並逆轉一浪低於一浪形勢。

下方如進一步跌破43.30水平，將會跌向40關口。

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