每日金融市場分析

一 、東子劫富濟貧

劉強東又把格局打開了。

11月22日，劉強東發布了致京東全體兄弟信。

信中說：

1 、自2023年1月1日起，逐步為十幾萬德邦的兄弟們繳齊五險一金

京東快遞員過去已經是五險一金全覆蓋，是快遞行業中待遇最好的。

未來這樣的福利要覆蓋到德邦旗下的所有員工，順豐、美團恐怕會壓力山大。

2 、集團拿出100億元，為所有集團基層員工設立“住房保障基金”，幫助工作滿五年以上全體員工，包括每一個快遞兄弟和客服兄弟實現購房願望

即，京東出錢，給老員工提供買房無息貸款。現在五年期lpr利率是4.3%，有些城市的房貸甚至在5%-6%左右。對於老員工來說，這是個很不錯的福利。

3 、劉強東本人捐出1億人民幣，公司也拿出一定現金，大幅擴充“員工子女救助基金”的規模。

如果京東的員工因為意外喪命或市區勞動能力，該基金出錢撫養員工孩子至22歲大學畢業。

4 、副總監以上的管理層降薪10%-20%，涉及高管約2000人。

考慮到劉強東本人的年薪是1塊錢，那麼降薪後，劉強東的年薪可能只有8毛了。

綜合來看，在經濟不景氣、大量公司大裁員的大背景下，劉強東這次劫富濟貧實在難能可貴，是真正在把所有員工股當做京東的一員、而非干電池看待。

當然，此舉勢必會提高京東的用工成本，不利於企業盈利。

不過在“共同富裕”的大背景下，這樣的事可能早晚都得做，晚做不如早做，還能給監管層留個好印象。

而站在普通打工人的角度，京東只是做到了法律規定的該做的事，就贏得了大量贊美，足以說明我國底層的工作待遇有多麼惡劣。

當然，這就不是京東能操心的問題了。事實上，京東眼下自身的問題也是在不少。

二 、財報喜憂參半

近日，京東發布了其三季度財報。

財報喜憂參半。

京東實現營收2435億元，同比增長11.4%，基本和預期一致。

此外，公司實現了81.2億的巨額調整後淨利潤，創史上最高，大超市場預期約60%。

毛利潤則達到了362億，毛利率同比增長14.9%。

在最核心的京東商城版塊，公司實現了109億的經營利潤，遠高於預期。

可以說，單就利潤數字上，本季度的京東表現非常強勢。

然後，在營收增速上，京東自營的零售增速只和行業平均相近，完全沒有體現出京東的品牌價值與先發優勢。

一般商品的部分，其增速甚至比疫情期間還要小。

此前，市場就長期擔心京東營收增長降速不只是疫情的問題，現在看來，完全沒錯。京東很可能已經失去了領先行業增長的動能。

說白了，利潤改善，只是降本增效的結果——這當然也很好，卻不能實實在在地拓寬京東的護城河。

相比之下，拼多多有強勢的海外布局和農業、阿裡有阿裡雲與本地生活版塊，京東卻明顯缺乏一個有足夠想象空間的第二增長曲線，而這會明顯打壓投資者對京東未來的估值。

尤其考慮到目前京東的估值在中國互聯網巨頭中並不算便宜，缺乏第二增長點，就更為嚴重。

那麼，京東有哪些版塊有潛力為公司畫出一條第二增長曲線呢？

三 、黑馬露頭

說到第二增長曲線，當然繞不開被公司寄予厚望的新興業務版塊。

該板塊包括京喜、京東物業、京東健康等多個細分板塊。財報顯示，該版塊扭虧為盈，實現了2.8億的淨利潤。

當然了，這個2.8億的利潤有水分，畢竟本季度京東物業出售了12.3億的資產。但即便把這部分收益踢到一邊，新業務版塊10億的虧損仍然好於市場預期。

不過，從基本面上，這些新興業務表現仍然不夠。京東物業、京東健康雖然目前表現平穩，但細分行業缺乏想象空間，不太可能能做到獨挑大梁。這裡先略過。

最具有想象空間的，當然是京喜。

然而，作為主攻下城市場的電商入口，京喜完全不是淘特和拼多多的對手，市場份額小的可憐。

而在騰訊分紅京東後，京喜想要從微信端拿到什麼獨一無二的流量優勢，也不再現實。

目前看來，京東唯一有明顯優勢的地方，是物流。

京東物流是員工保障做的最規范的企業，而我們可以預期，監管層早晚會要求其他公司跟上，以實現頂層追求的“共同富裕”。

這無疑會給順豐、美團、餓了麼等帶來很大的財務壓力，屆時，可能是京東物流大搶市場份額的時候。

不過，物流行業說到底是個低毛利行業，盈利相對困難，指望這個拉起京東的估值，也並不現實。

綜合來看，京東目前的盈利能力很強，但增長空間並不大。在遍地黃金的當下，恐怕不是投資者的優選。 

 

四、技術上

京東股價自10月中旬跌至138.90水平後見反彈，目前已漲回228.80水平的近期新高，更漲回50和200均線上方。

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