每日金融市場分析

一 、海底撈服務降級？

如果要找一家連鎖餐飲店作為行業的服務標桿，基本所有人都會選擇海底撈。

然而，海底撈現在似乎正在自斷臂膀，做 “服務降級”。

海底撈已經開始撕下了用戶第一的“虛偽”面目。

過去去吃海底撈，你基本可以無法無天。

比如自帶食品、自帶牛肉涮煮，最誇張的還有自帶魚麻煩海底撈加工的。另外，你還可以不點鍋底，點4個清湯鍋，然後用海底撈免費的小料去調鍋底。

坦白說，真正會這樣做的客人還是極少數，大部分人也不過是為了拍照博出位而已。也因此，過去海底撈也就睜一只眼閉一只眼，樂得享受這免費的宣傳。

然而，就是這麼點小錢，也被海底撈惦記上了。

目前，海底撈已食品安全不可控唯由，禁止食客自帶食材。

此外，海底撈還要求每桌至少點一個鍋底，不能點4個清水鍋。

沒辦法，腰包沒以前股，自然得把螞蚱腿肉也用來下飯。

除了這些硬性規定，還有軟服務降級。

比如過去如果帶小baby去吃海底撈，服務員基本都會免費送一樣菜品，現在這樣的福利已基本被取消。

比如過去用完餐後只要向服務員提出，服務員會免費贈送你一大袋小鍋巴妙脆角之類的小零食，現在你連在排隊時都不一定能吃到妙脆角小鍋巴。

也是，現在吃海底撈基本不排隊，還要那玩意干啥？

不過 ，服務降級的效果也很顯著，海底撈最新的業績預告稱，2022年預計將取得不低於13億元的淨利潤，相比於前年41.61億的虧損，改善明顯。

那麼，海底撈真的已經起死回生、活下來了嗎？

根據彭博綜合分析師預算，市場預期淨利潤在9.07億人民幣，營收預期為370.77億人民幣，同比降幅9.8%，都在海底撈的業績預估之下。

二 、減肥不等於強壯

我父親是一個標准的胖子，我的意思是，胖子該有的慢性病，他基本一個不少。

因此，為了健康，我們全家人都堅定的要求他減肥。

但即便他真的減肥成功了，我們會說他強壯嗎？不，瘦子只是沒有多余的負擔，只有通過鍛煉，有著出色的心肺、肌肉，才稱得上強壯。

海底撈，就是一個減肥成功的瘦子。它的狀況當然比過去要好，但卻遠稱不上強壯。

海底撈從2021年底開始，逐步關停了300家經營未達到預期的門店，同時恢復了大區管理體系。

去年，海底撈推出了COO巡店記錄，對每家門店的翻台率、員工流失率、毛利率等做出了嚴格的檢查。

這一切，促使了海底撈成功的降本增效。以員工數量為例，目前海底撈單店員工僅有60-80人，相對於巔峰期降低了約4成。同時員工薪酬也調整為“低底薪+高分紅”的模式。

然而，這樣的降本，是有極限的。

任何一塊你用來洗澡或洗碗的海綿，拼了命去擠，總能擠出點水來。

可擠完了，也就沒有了。

問渠那得清如許，為有源頭活水來。如果不從根本上增加企業的競爭力，降本增效只能延緩企業的衰敗而已。

而現在的海底撈，就是一家競爭力明顯存疑的餐飲企業。

論性價比，它不如呷浦呷浦，後者已啟動全面擴張戰略，計劃年內新開超過240家門店。

論特色，它不如巴奴毛肚火鍋、潮汕牛肉火鍋、日式壽喜鍋、重慶老火鍋等更有針對性。如果我想吃番茄鍋，我可以去海底撈，也可以去別的火鍋店點個鴛鴦鍋。可如果我想吃辣鍋、壽喜鍋，恐怕海底撈就不會是我的第一選擇。

現在，恐怕只有在人數眾多的團建（此時海底撈出色的服務才更有價值）以及女士有美甲需求時，才會是消費者的第一選擇。

海底撈的優勢在於，它有著領先於同行的供應鏈管理能力。

目前，海底撈已經查分出包裹食材、調味品、人力資源、裝修等多個環境的多家公司，直接孕育出頤海國際、特海國際兩家上市公司。

其結果，就是海底撈的毛利率會比其競爭對手更高、品控（包含產品和單店綜合管理能力）也會更穩定。

但光憑這兩點而沒有消費者的青睞，在日益內卷的火鍋賽道中最多自保，成長空間極差。

建議投資者暫時規避海底撈，等到海底撈重新有底氣做店鋪擴張時，再關注不遲。

三、技術上

海底撈股價自去年10月和11月兩次觸底反彈後，股價至今年1月初一度反彈至24.70水平，50均線和200均線交叉形成了黃金交叉，整體趨勢理應向好。

可是，近期股價在反彈之際再次在23.90水平觸頂回落，技術上形成了頭肩頂的可能性，目前股價不但再次回落至50均線下方，更有可能跌向18.70的關鍵前低點，也是頭肩底的頸線位置，如在18.70水平前見支持反彈，海底撈股價有望反彈至50均線22水平和前高點22.40水平。

但如果股價進一步跌破18.70水平，整體趨勢將從漲轉跌，下方將跌向17.50-18區間，也是目前200均線位置。

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