每日金融市場分析

3年多來最大單日跌幅，兩週內自高點回撤約6%，兩年半來最大資金淨流出…

很難想見，前不久還完全沉浸在屢創新高的喜悅中，黃金行情的變臉竟來得如此之快。

金價突然轉跌的可見動因還是和一個名字有關：川普。

在川普贏得總統選戰的背景下，黃金的下跌標誌著市場情緒的轉變，部分投資人開始將避險資產的押注分散開來。

 

慘遭四面圍攻

轉跌原因之一：大選不確定性買盤的解除

上週，全球最大黃金ETF，SPDR Gold Trust的資金淨流出超過10億美元，為2022年7月來最大單週流出。黃金ETF總持有量下滑0.4%，連續第2週下滑。

資金大撤離主因美國大選塵埃落定，顯著減少了zheng治不確定性。

因為總統大選進行的同時，共和黨已經贏得參議院的控制權，還有可能確保眾議院的多數席次。

這就意味著川普政府多半能在「沒有重大立法障礙」的情況下推進其施政想法。

原因2 ：聯準會降息預期退潮

聯準會上週一如預期地將基準利率下調25個基點，至4.5%-4.75%的區間。不過隨著川普的回歸，市場對於聯準會後續寬鬆舉措的看法產生劇變。

由於川普的政策更傾向於激發經濟成長和通膨，這將弱化聯準會大幅放寬貨幣政策的必要性。

CMEGroup的聯邦儲備銀行觀察工具顯示，市場對於聯準會下個月會議的機率定價從1個月前的85%降至不到%的水平；而明年繼續降息25基點的次數已銳減到兩次。

來源：CMEGroup

原因3：萊特希澤回爐

英國《金融時報》報道稱，「臭名昭著」的貿易BaoHu主義者，萊特希澤可能回爐任美國貿易代表。

萊特希澤在川普前一執政週期內擔任同樣職務，力主對進口產品徵收高額關稅，認為自由貿易導緻美國製造業就業流失。

相關立場極易令眾多非美貨幣限於被動，影響也將隨之推高美元，讓黃金受困於定價因素。

即便隨後路透社的文章反駁了這項報道，但傳言仍在對市場產生影響。

原因4：市場擠壓因素

由於市場不確定性顯著降低，疊加川普的施政觀點，促使股市和比特幣為首的加密幣疊創歷史新高。

川普的減稅和監管放鬆等樂觀政策預期，也導致投資人以犧牲黃金等避險資產持股為代價流入股市。

值得留意的是，貝萊德的iShares比特幣信託基金已超過了同屬前者旗下的黃金基金，成為加密幣市場的另一個里程碑事件。

 

中期牛市未滅

即便金價諸多利好一一退潮，要說黃金就此完全轉熊倒也未必。

沒有隻漲不跌的資產，市場在一段時間內進入整理階段並無異常，也是遲早的事，特別是考慮到黃金此前已累積多少漲幅的情況下。

高盛團隊繼續看好黃金配置，認為黃金可以作為一個重要的地緣政治風險對沖工具，同時能從聯準會降息和新興市場央行的持續購買中獲得更大推力。

短期來看，金價轉機可能來自聯準會官員的公開喊話，美國CPI、PPI等物價數據，以及「恐怖指標」零售銷售等事件。

著眼期，鑑於包括聯準會在內的西方主要央行的政策大方向依然是降息，黃金的長期看漲邏輯還在。

除了高盛提到的看漲動因外，還有歐元區、新興市場的經濟前景擔憂，全球債務水平激增，以及德國和日本等地依然有較高的zheng治不確定性等因素存在，黃金中期下行空間恐怕有限。

 

相關行情分析：現貨黃金(XAUUSD)

關於行情轉跌，FXTM微助理的今日匯市專欄已數次提示雙5浪的末端風險：8月來中短期漲勢的第5浪，以及10月中下旬的上升第v浪已同時終結。

短線圖表來看，現貨金在下破8月升勢後，形成了同樣陡峭的下跌通道。

XAUUSD H4 來源：FXTM富拓MT4平台

而上週尾段回升測試升勢下軌反壓遇阻，金價又啟動了新一輪跌勢，並呈現十分清晰的下跌5浪結構。

點位方面，目前針對10月低點(4浪末端，接近同一漲勢的38.2%回檔位)2605一線爭取相對關鍵。

下破無疑將繼續拓展跌勢空間，隨後料漲勢的50%回檔(接近8月中旬成交密集帶)2577將有承接。

更多支撐參考8-9月高位區、61.8%回檔位2530，以及7月高點2480。

反觀回升機會，多頭首先將面對遏制盤中反彈的9月30日低點2625(接近38.2%回撤位)一線頑阻；緊接著上週低點2643也將有拋壓駐守。

隨後若能衝破本月跌勢上軌，下行節奏將被打破。

再往上，9月高點2685至10月23日低點/11月8日高點鏡像位將形成另一根阻力帶。