每日金融市場分析

本周初，OPEC+8個成員國達成總額385萬桶/日的重磅減產協議！

然而這一旨在“維護國際石油市場的穩定均衡”的舉措，竟招致美油於周一(3日)暴跌3美元以上，價格並創下4個月新低。

油市這下被整不會了……

超長減產？魔鬼在細節

對於OPEC+此次減產，CME-OPECWatch觀察的數據顯示，此前的市場預期幾乎已一致指向OPEC+將延長減產。

而且時間點越臨近會議，延長檢查預期值就越高。所以減產決定完全未出市場意料，對於市場也難形成更大利好。

非但如此，市場還將聚焦點集中在會議價格影響的消極層面：

OPEC+決議顯示，2024年10月至2025年9月期間可能會逐步退出每日220萬桶的自願減產。

盡管沙特能源部解釋稱政策隨時可能改變，然而市場很容易就將決議解讀為產油國將在今年3季度開始“逐步停止減產”。

鑒於美國等非OPEC+國家都在提高石油產量，OPEC+此次決議對原油利空漸顯，因自願減產逐步撤銷將加大油市供給，明年會特別突出。

另據高盛分析團隊預計，到2025年6月，將有總計180萬桶/日的產量回歸市場。

以哈停火迎多方契機

另一方面，原油市場高度關切的以哈戰事近來湧現積極的平復信號。

以色列總理首席外交政策顧問法爾克向媒體證實，以色列基本接受經美國總統拜登日前協調提出的“三階段”加沙停火草案。

哈馬斯4日也已派遣代表團前往埃及首都開羅，就以色列提出的新的人員交換和加沙停火協議草案與相關斡旋方進行討論。

拜登則確認以色列願意按照目前向哈馬斯提出的條件向前推進。盡管加沙地帶新停火方案能否落實仍存變數，但雙方正朝停火的方向更進一步。

雖然以哈戰事爆發以來，油價鮮有受戰事影響而驟然走高的情況，但中東地緣風險的緩和無疑將弱化油價支撐。因戰事結束將消除對紅海油運命脈的威脅，這一波及石油供應的隱憂也將隨之消除。

消費大國需求存疑

把目光再轉向需求層面。根據OPEC上月發布的石油市場月報，該機構預計今明兩年全球石油需求分別將增220萬桶/日和180萬桶/日。

但中美兩大石油需求國的消費可能無法保持先前熱度。近期數據顯示，中國、美國原油加工量均有所反彈，但成品油消費表現均缺乏亮點。

僅就美國而言，不到一周內發布的多個高頻數據明顯降溫：

美國1季度GDP年化季率增幅從初值的1.6%修正至1.3%；

4月PCE物價月率增幅放緩至0.2%，個人支出月率從0.7%降至0.2%；

5月芝加哥PMI跌至37.9，比上月的37.9更低；

5月ISM制造業PMI跌至48.7，產出指數持續低於榮枯線……

亞特蘭大聯儲本周發布的 GDPNow模型顯示，將最新制造業指數列入考量，把美國2季度經濟增速預測下調至1.8%，5月31日的預估還有2.7%。

壞消息不再是好消息？

細心的投資者這時可能會發問，油價一路下跌，“壞消息反而是好消息”的市場規律怎麼也打破了？

所謂“壞消息-好消息”的規律成型於當下美聯儲利率周期，因為經濟數據表現不佳可能會提升降息預期，這一具有刺激作用的政策舉動有可能助長石油消費。

不只是石油市場，這條“規律”也在多個風險資產身上應驗。但因為近期經濟增長惡化得太多太快，壞消息就無法變身好消息。

展望後市，如果將於本周五(7日)發布的美國非農就業人口數據依然明顯弱於預期(增長19萬)，那麼對於油價的影響恐怕將依然偏空。

原油行情辨析：美國原油(Crude)

美油近期連跌五日，脆破擴散三角形底邊後跌勢加劇，但同時價格也在逼近一系列關鍵支撐：

美國原油日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

首先油價已觸及上月中旬觸頂後形成的跌勢下軌；而且距離連接去年5月和12月低點的支撐線不遠，疊加RSI指標的超賣信號，價格近期將不乏技術反彈欲求。

不過一旦繼續下破2022年低點70.25，則上述支撐恐也無力回天；隨後價格還將下測去年12月低點68.00。

再往下，去年低點64.00的得失將至關重要，失守將開啟更為廣闊的下行空間。

反彈機會來看，1月中旬反彈高位75.30與已跌破的擴散三角形底邊將形成初步阻力；收復將進一步沖擊短期跌勢上軌，突破則明顯緩和近期頹勢。

隨後潛在上行可依次留意去年4季度跌勢的斐波那契回撤位：

38.2%回撤位78.00為擴散三角形中樞；

50%回撤位81.00接近4月下旬低位成交密集區；

61.8%回撤位84.00與4月10日低點/4月26日高點鏡像位重疊。

上述阻力若悉數沖破，市場將大概率沖擊年內高點。