每日金融市場分析

一、連續兩次升息再減速

聯準會昨天公布2023年第一份利率決議，一如所料升息25個基點，雖然聯準會主席鮑威爾發言時有打壓市場對今年降息的揣測，不過，整體而言，整個決議給市場感覺升息即將到頭，聯準會也認同通膨壓力已開始放緩，也就是說，2023年升息最多就再出現1-2次，接下來聯準會要考量的就是什麼時候開始降息了。

在利率上，聯準會基准利率提高了25個基點至4.5-4.75%，是12月50個基點的一半，是連續兩次升息幅度下降。

市場對這次利率決議認為是一個鴿派解讀，美債收益率大幅跳水至兩周新低，美元創9個月新低至101水平附近，三大指數在低位拉升並集體收漲，其中道指拉升超過500點。

二、市場對今年降息存希望

雖然在決議後的新聞發布會上，聯準會主席鮑威爾的發言明顯反駁了今年降息的市場揣測，鮑威爾表示「要恢復價格穩定，可能就需要在一段時間內保持限制性政策立場」，並指出「現在宣布戰勝通膨為時過早」。

另外，在去年12月的點陣圖上，聯準會19個委員中有17個將預測今年利率將進一步提高至5%以上，沒有人做出降息預測。

然而，對市場而言，由於聯準會表示還沒開始討論何時會結束40年來最激進的緊縮政策，並指出官員也仍在討論之中，市場便對今年底前出現降息的揣測需要發酵，尤其是這次會議中聯準會的大部分發言偏向鴿派。

根據CME Fedwatch工具顯示，市場預期2023年底有超過80%的概率聯準會將會把利率降至5%的峰值以下，更高達55%概率認為年底前利率將會降超50個基點至4.25-4.5%。

三、通膨降得有多快?

與升息一樣，要看聯準會今年會不會真的出現降息的可能，什麼時候開始出現通縮或是現在市場開始預測的。

最新12月的消費者價格指數 (CPI通膨率)是6.5%，已降至去年10月以來的新低，但別忘了聯準會的政策通膨目標是2%。

通膨從2021年3月開始升破2%，至10月升至6.2%用了8個月的時間，作為一個參考，今年底前通膨降回2%的可能性似乎存在的。

除了看時間和速度配合外，基本面的因素也是一個關鍵。

2021-2022年通膨大幅升高的原因有俄烏戰爭、疫情後的供應鏈緊張局面、和疫情後勞動人口減少等有關。2023年，是疫情後經濟恢復的關鍵元年，尤其是包括中國在內的亞洲區域都開始像去年中旬歐美市場的通關開放，對於經濟的刺激或有較大提振，同時也進一步放緩供應鏈緊張局面，至於俄烏局面目前似乎已開始陷入停擺，也沒有進一步惡化跡象，今年底前通膨降至2%附近的可能是存在的。

四、黃金或將挑戰2000水平

從周線圖看，黃金在1月已確認成功突破了周線圖的關鍵前高點1878水平，反映中長期上漲趨勢將會延續。

從日線圖看，黃金昨天進一步突破前高點至1950水平上方，RSI也在70上下附近，反映黃金的漲勢仍有進一步擴張可能。下方支持參考1928、1895-1900水平。只要不跌破1895-1900區間的前低點，並可守住目前的上漲趨勢線，之後有望挑戰1973、200大關。

*圖片來源: 黃金/美元 日線圖 ( 富拓MT4平台)

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