每日金融市場分析

在周日進行的法國大選首輪投票中，「左、右」黨派分獲33%和28.5%的選票，排名前二。

法國議會的首輪選舉結果在本周全球金融市場開鑼交易之前塵埃落定。

雖然在歐洲議會選舉中遭遇慘敗的執政黨沒有迎來轉機，但獲得33%最高支持率的極右翼國民聯盟並未能取得決定性勝利。

這一結果緩和了大選後出台極端政策的擔憂，歐元區股、匯市於周初高開，法德公債殖利率也繼續收窄。

圖：法德國債息差收窄 來源：彭博

 

首選緩和擔憂，威脅並未解除

雖然歐洲市場暫獲喘息，但第二輪投票很快將於7月7日舉行，政治不確定性將持續存在。

極右翼黨派的崛起逼出了自1997年來，立法選舉最高的投票率：66.71%！要知道在2022年上次選舉中，同期只有39.4%的選民投了票。

但選民的熱情可能無法改變執政聯盟失去相對多數席位的傾向，而第二輪議會選舉最有可能出現的兩種結果都將為市場埋下重大隱患。

目前瑪琳·勒朋的國民聯盟及其盟友獲得了絕大多數選票。不過在第二輪投票中，候選人只需要贏得比下一個競爭對手更多的支持即可勝出。

因此如果其他政黨屆時聯合抵制國民聯盟，就難免會出現以極右翼為最大派系的懸浮議會。

另一方面，民調結果又顯示，國民聯盟仍有可能突破絕對多數的289個席位門檻，成為唯一有望掌控下屆政府的政黨。若如此，在未來推行增加赤字的各項政策時，他們將面臨更小阻力。

 

政治只是其一，危機已在醞釀

作為歐洲大國，法國的政治動向某種程度上會波及其他國家。

極右翼勢力崛起造成該國政府的內外政策出現變化，無疑也會使整個歐盟的決策面臨更大挑戰，並產生一體化進程倒退的趨勢。

對於市場層面，投資人最為擔心的是法國國債資金的外湧可能加速，進而波及整個歐元區。

此前法、德國公債殖利率差來到2012年來最高，市場針對法國公共赤字膨脹的擔憂，很容易催生十多年前歐債危機爆發的聯想。

而且即便債市依然平穩，德國的經濟近況也無法令人感覺鼓舞。作為歐元區經濟頭羊，德國今年已有1.1萬家公司破產，比2023年上半年高出30%；個人財務也變得窘迫，破產案例同期增加6.7%，至35400宗。

至於歐元區資本外流的威脅，下周法國第二輪選舉結果，以及之後多數政黨的言辭就顯得格外重要。

 

歐銀新增麻煩，憂慮只增不減

歐洲央行高級官員過去24小時的頻繁發聲仍把重心落在貨幣政策預期的引導上。

管委瓦斯勒表示，如果事情進展如預期，可以進行進一步降息；管委卡扎克斯則稱，預期今年將再降息一兩次「相當合理」……

然而法國選舉催生的政治陰霾恐將留給央行相比決定降息路徑更加棘手的問題。

勒朋曾在2012年提出過「法國脫歐」，在2017年將其修改為「退出歐元區」。如果國民聯盟長期涉足法國權力核心，法國脫歐就有重新擺上台面的可能。

另有機構發出警告稱，如果相關風險上升到相當水平，歐洲央行或在必要時出手干預。然而德國財政部長林德納對此直言，央行介入可能引發經濟和憲法問題。

無論事態如何發展，歐洲央行必將受到更多牽制，市場擔憂也會只增不減。

 

法國CAC40指數(FRA40)

日線圖看，雖然股市信心在周初受到短暫提振，但市場很快又重返下測連接2022年低點、2023年10月低點的長期升勢下軌的步調。

FRA40 D1 來源：FXTM富拓MT4平台

如果選舉進展朝更為復雜的方向沉淪，那麼上周低位及「下軌」恐難抵御空方攻勢。市場中期前景也將確認轉空。

後續支撐來看，去年10月起漲勢的61.8%回撤位7325預計將有明顯承接力。下方去年10月高點7185與去年多個波段低點重合，同樣支撐較穩。

對股市形成利好的一種環境組合是，極右翼政黨上台後如曆史慣例一般轉朝中性政策靠攏，同時歐洲央行在年內繼續降息1-2次。

不過反彈將依次面對去年3月高點7605，上述漲勢的38.2%回撤位7680，以及新近跌勢上軌。一並沖破方可顛覆短線頹勢。

更多阻力可看2月16日盤中高點7800，往上即將遭遇中期雙頂頸線位(4月12日及5月2日低位)7910的極強阻力，這也是股指再戰新高的必經障礙。

 

歐元美元(EURUSD)

歐元同樣在選舉後沖高回落，但已略微遠離1.0667的近期低位。而且連接去年低點與4月低點的支撐線與前者交匯，打造有力支撐。

EURUSD D1 來源：FXTM富拓MT4平台

結合去年7月高點後震蕩收斂的運行模式，市場仍有繼續打造大型三角形的傾向。

如果上述兩大技術位不保，匯價或將接連下測多個重要低位：4月低點1.0600，去年3月、11月低點1.0515，去年低點1.0450都是關鍵支撐節點。

反之若匯價向上攻破去年7月低點1.0833，則將挑戰6月高位1.0915與長期三角形頂邊形成的阻力區。

若能進一步站上去年6月及11月高位1.1015，歐元將瞄向去年高位區。