每日金融市場分析

前不久，奈飛公布了三季報，財報數據非常好，明顯高於市場預期。

而作為奈飛的競爭對手，迪士尼這回可拉了大胯了。

不過，有預期差才有投資機會，那麼現在的迪士尼值得投資者考慮嗎？

 

一 、財報不及預期

迪士尼發布了截至2022年10月1日的第四財季業績。

財報數據很差。

公司實現營收201.5億美元，同比增長9%，低於市場預期的213億美元。

盈利方面，淨利潤1.62億美元，與去年同期持平；每股收益0.3美元，同樣低於分析師預期的0.51美元。

分業務來看，迪士尼的營收分為有線網絡、流媒體、內容銷售、主題公園四塊。

有線網絡的營收下滑5%,主要原因是疫情影響下，NBA 、MLB等賽事的場次安排減少。

不過收入減少的同時版權支出同樣減少，因此盡管營收下降5%，但盈利反而上升了6%。

流媒體業務表現很差。

本季度流媒體業務同比增長8%，但虧損卻從6億擴大到了14.74億美元。

虧損的直接原因，是制作成本迅速增加。

營收娛樂的表現更差，其營收下滑15%，虧損數字從6500萬擴大到了1.78億美元。

該板塊表現差勁的直接原因是近期乏善可陳，相比之下，去年同期迪士尼上映了《黑寡婦》《失控玩家》《尚氣與十環傳奇》以及《叢林奇航》等四部高質量影片。

唯一表現給力的是主題公園板塊。

本季度主題公園板塊營收同比36%，74.25億美元的數字也創新高，盈利也高達15億美元。

本季度迪士尼業績不佳，股價自然也出現下滑。

那麼，迪士尼短期內有望出現業績反轉嗎？

二 、危、機並存

迪士尼短期內將面臨一個相當復雜的情況。

好的部分是，盡管流媒體虧損加大，但是用戶也在增加。

本季度流媒體訂閱用戶增長超出預期，訂閱用戶激增1460萬，其中Disney+用戶淨增1210萬。

可以說，Disney+在用戶中的口碑已經打開。

所遺憾的，只是短期內花錢沒能做出好內容而已。

內容產業嘛，哪能天天出爆款。

我個人願意相信，只要給夠時間，迪士尼未來仍然能創作出偉大產品。

12月8日推出的Disney+廣告支持版本也將帶來積極財務影響。公司希望走上流媒體業務盈利的道路，推動業績持續增長並在未來為股東創造價值。

當季該公司表示，Disney+在推出僅3年時間內迅速擴張直接得益於其戰略決策，即大力投資創造優質內容並在國際上推廣該服務。

屆時，所有的投入，都會有回報。

而迪士尼最大的風險，恰恰在於本季度表現最好的主題公園板塊。

上海迪士尼前段時間重新被封鎖，而秋冬季是疫情的高發期，未來一個季度上海迪士尼的開放時間恐怕會更少。

而在11月初颶風“尼科爾”又在佛羅裡達州登陸，預計也會對主題公園業務產生影響。

另外，目前為止今年整體的入園數據已經超過了疫情前的2019年，未來能否進一步增長，還有待觀察。

另外，迪士尼官方宣布將對公園進行全新升級。

法國巴黎、日本東京、中國香港的迪士尼樂園將呈現三個不同的“冰雪奇緣”主題園區。而上海迪士尼則會成為首個擁有《瘋狂動物城》的樂園。

顯然這回增加迪士尼的現金壓力，而很難說這樣的投入能給迪士尼帶來多少的回報。

三 、投資價值如何？

盡管第四財季的“成績單”不盡如人意，但迪士尼上調了對今年底和明年初的指引，主題公園業務復蘇以及流媒體服務新的廣告收入將幫助支持整體業績。

如果以上預期得以實現，再加上該股自去年以來已經大跌逾50%，屆時長線投資機會將會浮現。

技術面上，迪士尼股票自去年2月達到202以來跌跌不休，目前交投於100左右，相當於市值蒸發了約一半。該股在上月下探50後開始回升，如果能延續反彈動能，目標將瞄准50日均線。

若受到50日均線壓制回落，則可能重新測試前期支撐位91，一旦跌破，目標將繼續下看85。另一方面，如果能成功站上50日均線，那麼初步目標位指向108.4，然後是200日均線所在的115。

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