每日金融市場分析

聯邦公開市場委員會(FOMC)的利率決議，以及美國CPI數據都是金融市場最為關注的風險事件之一，巧合的是，本月這兩大懸念都將於日內稍晚揭曉——發布時間僅相距6小時：

北京時間今晚20:30，美國5月CPI將率先揭曉；

明日凌晨02:00，聯準會將發布FOMC利率決定。

金融市場早已為今晚一戰厲兵秣馬，據價內期權成本報價，市場參與者押注標普500指數當天將向任一方向波動1.25%。

標普500指數期權隱含波動率 來源：花旗國際市場

若數字維持不變，那麼期權的隱含波動率將達到去年3月聯準會決議以來的最高水平。而在過去一年裡，CPI和聯準會議息日後，標普500指數的平均波幅為0.8%。

強勢非農拉滿懸念

美國勞工部上周五(7日)發布的非農就業數據在本周FOMC會前吊足了市場參與者的胃口。

5月新增就業人口高達27.2萬，遠超市場預期。企業在過去一年累計增加了275萬個就業崗位，結果無疑令聯準會的降息前景受到打擊。

不過市場聲音也對數據參考性提出質疑，疑問主要集中在企業調查和家庭調查間差異巨大。

尤為值得注意的是，5月美國本土勞動力人數大幅下降了66.3萬，同時失業率不降反升0.1個百分點。

所以即便非農超強，潛在的扭曲因素迫使交易者更加關注本周的通膨結果和央行立場。

還有一個跡象凸顯市場分歧不是一般的大：與擔保隔夜融資利率(SOFR)相關的期權活動表現迥異，市場對決策會議可能采取鴿派立場的對沖交易需求增加，為7月或9月的政策例會可能降息打開大門。

聯準會將如何發聲？

至於聯準會會呈現何種姿態，“新聯準會通訊社”、華爾街日報資深記者Nick Timiraos的“劇透”已相對充分。

Timiraos上周末的文章指出：

聯準會料在本周上維持基准利率於5.25%-5.5%的水平不變。

官員們會試圖在兩大風險間尋求平衡：一是過早降息可能導致通膨持續頑固，另外是利率過高有引發不必要的經濟放緩的風險。

而本周這位“傳聲筒”又撰文稱：

決策者當前一致認為，最好的做法是不采取任何行動。官員們還可能在政策聲明中暗示，下一步決策，降息可能更大。

至於年內利率前景，Timiraos援引聯準會觀察人士的觀點稱，聯準會今年9月或12月會降息一兩次。

除非聯準會今夜的觀點闡述偏離上述信息，否則市場對於“波幅顯著擴大”的定價可能難以應驗。

不過Timiraos特別指出，由於本周會議難有重大變化，會議的焦點將集中在新的季度利率預測上，即所謂的“點陣圖”。

CPI漲幅或創階段最低

在就業市場持續強勢的背景下，高通膨的頑固程度是決定利率走向的另一關鍵砝碼。

目前市場預計美國5月CPI月率為相對較低的0.1%，這將是去年10月來最低漲幅；但如果核心CPI的月率漲幅達到0.3%的預測水平，那麼將無助確立聯準會對通膨能在短期內邁向2%的信心。

抑或後者增幅加速至0.4%，那麼FedWatch聯儲觀察工具對於年內聯準會不降息的預期概率，將從現有的20%左右繼續提升。

這一結果極易招致風險資產承受普遍拋壓，美元強勢還會壓制由其定價的大部分資產。

相反如果核心CPI月率降至0.2%或更低，那麼聯準會9月降息預期將隨之升溫。鑒於歐洲央行已首次降息，不排除市場人士押注聯準會7月會議意外降息的可能性。若如此，歐美股市連破新高的勢頭有望再次凝聚。

行情辨析：美元指數(USDInd)

雖然一段時間以來美國經濟數據喜憂參半，但匯價上破中期三角形頂邊的跡象卻並未中斷。

如果數據及聯儲立場均呈鷹派，則匯價多半將站穩21年1月-22年9月升勢的38.2%回撤位105.00上方，並沿年內升勢下軌繼續攀高。

美元指數日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

更多阻力可依次參考去年上半年高點105.90，4月小雙頂高位區106.50，以及去年峰值107.35。

反觀回撤風險，如果兩大風險事件令降息前景的深化，則不排除壓制匯價下破年內升勢的風險。若連同去年12月高點104.30一並跌破，則將直接威脅年內升勢。

後續支撐可看過去兩年來多次形成中繼轉折的103.50，以及3月回撤低位102.35。

行情辨析：道瓊斯工業平均指數(US30)

和標普500、納指100等其他股指完全立於圖表右上角的強勢不同，道瓊斯指數短線境遇有些尷尬。

而日內的兩枚“核彈”完全有可能判定股指方向。在收貨多日碎步反彈後，市場仍受制於4月下旬起升勢下軌(已跌破)反壓。

道瓊斯指數日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

多頭唯有將上方的2月高點39300一並拿下，方可重塑沖擊四萬關口雙頂阻力的強勢。

但若遲遲無法站上兩大強阻，市場恐難破“久盤必跌”的魔咒。潛在回撤需盯緊5月30日及2月13日低點39025，失守則日線波段下降常態成形。

隨後料去年12月至今年1月低位區，也是去年10月起漲後升勢的38.2%回撤位37100將有更強買盤承接，該位還同時接近4月19日錘頭線低點。